Формирование инвест. решений. Принципы и критерии оцен­ки эфф-ти реальных проектов.

Инвестиции – вложение капитала в активы п/п с целью последующего его увеличения, получения текущего дохода, решение опред. соц. задач. Классификация инвестиций: 1)по объектам вложения капитала: реальные (прямые) – прямо участвуют в производственном процессе, связаны с осуществлением основной деятельности п/п и улучшением условий труда и быта персонала – гл. форма реализации стратегии п/п; фин. (портфельные) – инвестиции в ЦБ, размещение ДС на депозитах – исп-е временно свободного капитала инструментом диверсификации деят-ти п/п; интеллектуальные – приобретение патентов, лицензий, в разработку ТЗ, в подготовку и переподготовку персонала, вложение в науку – основа технологического потенциала п/п и формирование конкурентных преимуществ. 2)по периоду инвестирования: кр.ср., ср.ср., долгоср. 3)по уровню инвестиционного риска: без риска – гарантированный возврат капитала; низко; средне; высоко; спекулятивные – наивысший уровень инвестиционного дохода, инвестор обладает ограниченной информацией. 4)в зависимости от источников финансирования: гос.; отраслевые; частные; смешанные; муниципальные.

Инвестиционная деятельность – процесс обновления и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленное на расширение эк. потенциала п/п. Инвестиционное решение – решение по выбору активов, приносящих доход, явл. стратегическими, - детально разрабатывается программа единовременного расходования ДС на создание или увеличение активов п/п с целью получения отдачи в виде будущих денежных поступлений. Факторы инвестиционных решений: способность активов приносить доход; риск, связанный с осуществлением инвестиций. Результат инвестирования: возмещение инвестору отказа от использования собственных средств на потребление в текущем периоде; вознаграждение инвестора за риск; компенсация потерь от инфляции в будущих периодах. В процессе принятия инвестиционного решения осуществляется: выбор наилучших инвестиционных возмещений, т.е. вариантов инвестирования, эффект о кот. превышает затраты на их осуществление; оценка доходности, времени, риска в связи с инвестиционным решением. Цели инвестирования: обеспечение эк. роста п/п; расширение эк. потенциала п/п; увеличение конкурентных преимуществ п/п; финансовое оздоровление; поддержка имеющихся производств (прирост Об.А); модернизация существующих производств; расширение производства; создание новых проектов с целью освоения новых видов деят-ти / выход на новые рынки сбыта; поглощение др. п/п; удовлетворение требований гос. органов упр-я. Инвестиционная политика – часть фин. стратегии п/п, заключается в выборе и реализации наиболее рациональных форм инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения эк. потенциала хоз. деятельности. Этапы разработки инвестиционной политики: 1)определение основных форм инвестирования, их отраслевой и региональной направленности – формирование инвестиционных ресурсов; 2)поиск объектов инвестирования и оценка их привлекательности с учетом условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка; 3)ранжирование и отбор отдельных инвестиционных проектов, финансовых инструментов инвестирования по критерию их эф-ти; 4)идентификация и оценка инвестиционных рисков; 5)определение общей потребности в инвестиционных ресурсах и оптимизация структуры их источников; 6)формирование инвестиционного портфеля п/п как совокупности его инвестиционных программ, реализация в предстоящем периоде; 7)обеспечение ускоренной реализации инвестиционных программ. Особенности управления финансовыми инвестициями: 1)фин. инвестиции рассматриваются как активная форма эф-го использования свободного капитала п/п или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности п/п; 2)фин. инвестиции – независимый вид хоз-ой деят-ти для п/п реального сектора экономики; 3)фин. инвестиции используются для получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования денежных активов и их противоинфляционной защиты; 4)фин. инвестиции хар-ся более высоким уровнем ликвидности; 5)фин. инвестиции – широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале доходность-риск и доходность-ликвидность. Формы фин. инвестирования: 1)вложение капитала в уставные или складочные капиталы др. п/п. Гл. цель – получение прав на участие в упр-ии п/п, для стабилизации формирования своей прибыли; 2)вложение капитала в доходные виды денежных инструментов – депозиты в коммерческих банках, займы др. п/п. Для краткоср. инвестирования капиталовложения; 3)вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов, для приобретения ЦБ. Цель – генерирование инвестиционной прибыли и возможно установление фин. влияния на др. п/п. Методы оценки реального инвестиционного проекта: 1) Стратегическая оценка – это определение стратегической значимости проекта. Основные вопросы: на сколько данный проект укладывается в рамки общего стратегического плана п/п; какие альтернативы существуют к данному проекту; выясняется какое воздействие окажет проект на положение п/п по сравнению с основными конкурентами. 2) Финансовая оценка – оценка влияния проекта на движение ДС, на соответствие проекта внутренним финансовым критериям, а так же оценка фактора создания стоимости в проекте. Методы оценки: 1)статические методы (учетные, бухгалтерские, простые) – базируется на допущении равной значимости доходов и расходов по проекту полученных в разные промежутки времени: 1)простая норма прибыли = ЧП/суммарные капитальные затраты; 2)расчет срока окупаемости = ∑капитальные затраты/(ЧП+аморт. отчисл.). 2) динамические методы (дисконтные): 1)расчет чистой приведенной стоимости NPV= ∑(CF_t/(1+r)^t) / ∑(I_t/(1+r)^t), где I-инвестиции, CF – чистый ден. поток (притоки по проекту – оттоки по проекту), t – год, r – ставка дисконтирования. Эффективен если NVP>0; 2)индекс рентабельности IRR=∑(CF_t/(1+r)^t) / ∑(I_t/(1+r)^t) >1; 3)внутренняя норма прибыли IRR=r, когда NVR=0 IRR=r₁+(NPV₁/NPV₁ – NPV2)×(r₂-r₁) – показывает: min доходность, кот. может обеспечить проект оставаясь безубыточным (точка Фишера); мах допустимая стоимость капитала, кот привлечен в этот проект; 4)расчет периода окупаемости PP=I_o/CF_t^(∑) – накопленный поток с учетом инвестиционных затрат и отдачи (кумулятивная сумма ден. потоков в сравнении с суммой первонач. инвестиций). Особенности реального инвестирования: 1)главная форма реализации стратегии эк. развития п/п; 2)находится в тесной связи с операционной деятельностью п/п; 3)обеспечивается более высокий уровень рентабельности по сравнению с финансовыми инвестициями; 4)обеспечение п/п устойчивый ЧДП; 5)подвержены высокому уровню риска морального строения; 6)высокая степень противоинфляционной защиты; 7)наименее ликвидные. Основные формы реального инвестирования: капитальное инвестирование; инновационное инвестирование; инвестиции прироста Об.А. Инвестиционный проект – это обоснование эк. целесообразности, V и сроков осуществления капиталовложений и описание практических действий по осуществлению инвестиций. Основные элементы инвестиционного проекта: цель, мотивация; основные параметры; V необходимых фин. средств; показатели эф-ти инвестиций; календарный план. Принципы оценки эффективности инвестиций: 1)расчет эф-ти инвестиций выполняется применительно к опред. временному интервалу = ЖЦ проекта; 2)если расчетный период больше 1 года, то необходимо учитывать фактор времени – дисконтирования результатов и затрат, кот. приводятся к 1 году осуществления инвестиций; 3)моделирование ден. потоков, кот. связаны с осуществлением инвестиционного проекта; 4)решение по выбору направлений инвестирования и поиску источников фин-я рассматриваются независимо др. от др.; 5)расчет показателей эф-ти инвестиционного проекта предполагает сравнение различных вариантов проекта – необходимо сопоставлять варианты развития п/п «без проекта» и с «проектом»; 6)процесс оценки инвестиционного проекта хар-ся многоэтапностью; 7)при оценке инвестиционного проекта должны увеличиваться все наиболее существенные последствия реализации проекта. Параметры при оценке единичного проекта: прогноз V пр-ва и продаж с учётом возможного спроса на прод.; оценка притока ДС по годам; оценка доступности треб. ист-ов фин-я проекта; выбор приемлемого значения цены кап., исп-го в кач-ве ставки дисконтирования.

Дата добавления: 2015-07-16