Раздел VI. Заключительные положения

Статья 51. Ответственность за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах

Комментарий к статье 51

1. Ответственность за нарушение комментируемого Закона и иных законов о ценных бумагах, согласно ч. 1 ст. 51, предусмотрена в гражданском, административном и уголовном законодательстве.

1.1. Гражданско-правовая ответственность (ч. 1, 1.1, 9 ст. 51) имеет на рынке ценных бумаг договорную и внедоговорную природу и представляет собой "возложение невыгодных имущественных последствий на лицо, допустившее нарушение гражданских прав и обязанностей, которое связано с применением санкций" компетентными государственными или общественными органами <76>. Гражданско-правовыми санкциями являются возмещение убытков, уплата неустойки, пресечение действий, нарушающих право или создающих угрозу его нарушения, компенсация морального вреда и другие.

--------------------------------

<76> Грибанов В.П. Указ. соч. С. 303 - 315.

Основной мерой гражданско-правовой ответственности в сфере рынка ценных бумаг является возмещение убытков. В частности, согласно ч. 2, 2.2 ст. 3, ст. 5 комментируемого Закона, ч. 4 ст. 48 ФЗ "Об инвестиционных фондах", ч. 6 ст. 5 ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности" профессиональные участники рынка ценных бумаг несут перед инвесторами ответственность в форме возмещения убытков, причиненных в результате:

- конфликта интересов;

- нарушения брокером или управляющим запрета на заключение договора, заключенного не на организованных торгах, каждой из сторон которого является брокер, если его заключение осуществляется во исполнение поручения клиента, не содержащего цену договора или порядок ее определения (ч. 2.2 ст. 3, ст. 5 комментируемого Закона);

- неисполнения или ненадлежащего исполнения обязанности по выдаче (погашению) инвестиционных паев, если не докажут, что надлежащее исполнение ими указанных обязанностей оказалось невозможным вследствие непреодолимой силы либо умысла приобретателя или владельца инвестиционных паев (ч. 4 ст. 48 ФЗ "Об инвестиционных фондах").

Возмещение убытков предусмотрено ч. 6 ст. 3, ст. 4, ч. 10 ст. 8.3, ч. 12 ст. 8.5, ч. 6 ст. 8.6 комментируемого Закона.

В ряде случаев законодательство предусматривает солидарную субсидиарную ответственность, например, лиц, подписавших или утвердивших проспект ценных бумаг (ч. 3 ст. 22.1 комментируемого Закона), и лиц, подписавших или утвердивших отчет (уведомление) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг (ч. 6 ст. 25 комментируемого Закона).

С 21 октября 2011 г. вступила в силу специальная норма ч. 4 ст. 44 ФЗ "Об акционерных обществах" о солидарной ответственности эмитента и регистратора в случае неправомерного списания ценных бумаг (общество и регистратор солидарно несут ответственность за убытки, причиненные акционеру в результате утраты акций или невозможности осуществить права, удостоверенные акциями, в связи с ненадлежащим соблюдением порядка ведения реестра акционеров общества, если не будет доказано, что надлежащее соблюдение оказалось невозможным вследствие непреодолимой силы или действий (бездействия) акционера, требующего возмещения убытков, в том числе вследствие того, что акционер не принял разумные меры к их уменьшению). Более того, в литературе предлагается распространить указанную норму на всех лиц, осуществляющих учет по бездокументарным ценным бумагам <77>, в том числе на депозитария, центрального депозитария, специализированного депозитария. Такое расширение границ эвентуальной ответственности предусмотрено п. 4 ст. 149 ГК РФ.

--------------------------------

<77> Шелкович М.Т. Эвентуальная ответственность эмитента ценных бумаг // Вестник Российского государственного гуманитарного университета. 2011. N 8. С. 109.

В отдельных случаях законодательство предполагает ограниченную гражданскую ответственность субъектов рынка ценных бумаг. Например, правилами клиринга может быть ограничен размер ответственности лица, осуществляющего функции центрального контрагента, за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств, включенных в клиринговый пул, в том числе размер убытков, подлежащих возмещению при расторжении договора поставки. В этом случае правилами клиринга должны быть определены максимальный размер ответственности лица, осуществляющего функции центрального контрагента, в том числе в зависимости от вида имущества, являющегося предметом указанных обязательств, а также случаи, при которых возможно ограничение размера ответственности указанного лица (ч. 3 ст. 13 ФЗ "О клиринге и клиринговой деятельности").

Возмещение убытков как универсальное средство защиты предусмотрено во всех случаях предоставления инвестору и (или) владельцу ценных бумаг недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение информации (ч. 1.1 ст. 51), в случае если такая информация содержится в проспекте ценных бумаг, отчете (уведомлении) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг либо сообщена в процессе раскрытия или предоставления информации. Субъектами ответственности являются эмитент, лицо, предоставившее обеспечение по облигациям с обеспечением, а также лица, подписавшие или утвердившие (проголосовавшие за утверждение) проспект ценных бумаг или отчет об их выпуске (ч. 3 ст. 22.1, ч. 6 ст. 25, ч. 18 ст. 30, ч. 1.1 ст. 51 комментируемого Закона).

В литературе отмечается, что в таком случае возникает проблема определения размера убытков. В.М. Ясус видит ее решение в исключении причинной связи как элемента состава данных правонарушений, а также во введении "реституционных убытков" - безусловной штрафной меры ответственности в размере суммы, уплаченной инвестором за приобретенные ценные бумаги в период недостоверного раскрытия информации <78>.

--------------------------------

<78> Ясус М.В. О необходимости установления специальной ответственности за нарушение законодательства о ценных бумагах // Хозяйство и право. 2011. N 5. С. 74.

Наряду с возмещением убытков на рынке ценных бумаг используются и другие формы гражданско-правовой ответственности, в частности:

- возложение на управляющего обязанности по требованию клиента или по предписанию федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг продать ценные бумаги и прекратить договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами (ст. 5 комментируемого Закона);

- уплата управляющим процентов на сумму, на которую были совершены сделки с ценными бумагами и (или) заключены договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами. Размер процентов определяется по правилам ст. 395 ГК РФ. В случае положительной разницы между суммой, полученной в результате продажи ценных бумаг (исполнения и прекращения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами), и суммой, уплаченной в связи с приобретением и продажей ценных бумаг (заключением, исполнением и прекращением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами), проценты уплачиваются в сумме, не покрытой указанной разницей (ст. 5 комментируемого Закона).

В соответствии с ч. 9 ст. 51 комментируемого Закона имущественные интересы инвесторов должны в случаях, предусмотренных законом, обеспечиваться залогом, гарантией и другими способами (см. комментарии к ст. 27.2, 27.3, 27.4, 27.5), а профессиональные участники рынка должны страховать свое имущество и риски, связанные с деятельностью на рынке ценных бумаг (например, ст. 25 ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации").

1.2. Административно-правовая ответственность за нарушения в сфере рынка ценных бумаг установлена различными нормами КоАП РФ.

Таблица 17. Административно-правовая ответственность

за нарушения в сфере рынка ценных бумаг

Статья КоАП	Краткое содержание статьи	Пример санкции
Ч. 1 ст. 13.25	Неисполнение акционерным обществом, профессиональным участником рынка ценных бумаг обязанности по хранению документов, которые предусмотрены законодательством об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг, хранение которых является обязательным, а также нарушение установленных порядка и сроков хранения таких документов	Наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 2500 руб. до 5000 руб.; на юридических лиц - от 200 000 руб. до 300 000 руб.
Ст. 15.17 "Недобросовестная эмиссия ценных бумаг"	Нарушение эмитентом порядка (процедуры) эмиссии ценных бумаг	Наложение административного штрафа на должностных лиц эмитента в размере от 10 000 до 30 000 руб.; на юридических лиц - от 500 000 руб. до 700 000 руб.
Ст. 15.18 "Незаконные операции с эмиссионными ценными бумагами"	Совершение профессиональным участником рынка ценных бумаг операций, связанных с переходом прав на эмиссионные ценные бумаги, до регистрации отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), в случае если регистрация такого отчета предусмотрена законодательством	Наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 5000 до 10 000 руб.; на юридических лиц - от 300 000 до 500 000 руб.
Ст. 15.19 "Нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на финансовых рынках"	Непредставление или нарушение эмитентом, профессиональным участником рынка ценных бумаг порядка и сроков представления информации (уведомлений), а равно представление информации не в полном объеме, и (или) недостоверной информации, и (или) вводящей в заблуждение информации	Наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 20 000 до 30 000 руб. или дисквалификация на срок до одного года; на юридических лиц - от 500 000 до 700 000 рублей
Ст. 15.20 "Воспрепятствование осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами"	Воспрепятствование эмитентом, лицом, осуществляющим ведение реестра владельцев ценных бумаг, осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами	Наложение административного штрафа на граждан в размере от 2000 до 4000 рублей; на должностных лиц - от 20 000 до 30 000 рублей; на юридических лиц - от 500 000 до 700 000 рублей.
Ст. 15.21 "Неправомерное использование инсайдерской информации"	Неправомерное использование инсайдерской информации (см. Федеральный закон от 27 июля 2010 г. N 224-ФЗ "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации")	Наложение административного штрафа на граждан в размере от 3000 до 5000 руб.; на должностных лиц - от 30 000 до 50 000 рублей или дисквалификация на срок от одного года до двух лет; на юридических лиц - в размере суммы излишнего дохода либо суммы убытков, которых гражданин, должностное лицо или юридическое лицо избежали в результате неправомерного использования инсайдерской информации, но не менее 700 000 рублей.
Ст. 15.22 "Нарушение правил ведения реестра владельцев ценных бумаг"	Незаконный отказ или уклонение от внесения записей в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, либо внесение таких записей без оснований, предусмотренных федеральными законами и принятыми в соответствии с ними иными нормативными правовыми актами, либо внесение в реестр владельцев ценных бумаг недостоверных сведений, а равно невыполнение или ненадлежащее выполнение лицом, осуществляющим ведение реестра владельцев ценных бумаг, требований владельца ценных бумаг или уполномоченного им лица, а также номинального держателя ценных бумаг о предоставлении выписки из системы ведения реестра владельцев ценных бумаг по лицевому счету	Наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 30 000 до 50 000 рублей или дисквалификация на срок от одного года до двух лет; на юридических лиц - от 700 000 до 1 000 000 рублей
Ст. 15.24.1 "Незаконные выдача либо обращение документов, удостоверяющих денежные и иные обязательства"	Незаконные выдача либо обращение ценных бумаг	Наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 30 000 до 50 000 рублей или дисквалификация на срок от одного года до двух лет; на юридических лиц - от 700 000 до 1 000 000 руб.
Ст. 15.28 "Нарушение правил приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества"	Нарушение лицом, которое приобрело более 30 процентов акций открытого акционерного общества, правил их приобретения	Наложение административного штрафа на граждан в размере от 1000 до 2500 рублей; на должностных лиц - от 5000 до 20 000 рублей; на юридических лиц - от 50 000 до 500 000 рублей
Ст. 15.29 "Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг"	Например, нарушение профессиональным участником рынка ценных бумаг требований к обособленному учету собственных средств (имущества) и средств (имущества) клиентов	Наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 30 000 до 50 000 рублей или дисквалификация на срок от одного года до двух лет; на юридических лиц - от 700 000 до 1 000 000 рублей
Ст. 15.30 "Манипулирование рынком"	Например, умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе через электронные, информационно-телекоммуникационные сети, доступ к которым не ограничен определенным кругом лиц (включая сеть Интернет), любым иным способом заведомо ложных сведений, в результате которого цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без распространения таких сведений	Наложение административного штрафа на граждан в размере от 3000 до 5000 рублей; на должностных лиц - от 30 000 до 50 000 рублей или дисквалификацию на срок от одного года до двух лет; на юридических лиц - в размере суммы излишнего дохода либо суммы убытков, которых гражданин, должностное лицо или юридическое лицо избежали в результате манипулирования рынком, но не менее 700 000 рублей
Ч. 9 ст. 19.5	Невыполнение в установленный срок законного предписания Банка России	Наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 20 000 до 30 000 рублей; на юридических лиц - от 500 000 до 700 000 рублей
Ст. 19.7.3 "Непредставление информации в Банк России"	Например, непредставление или нарушение порядка либо сроков представления в Банк России отчетов, уведомлений и иной информации, предусмотренной законодательством	Наложение административного штрафа на граждан в размере от 2000 до 4000 рублей; на должностных лиц - от 20 000 до 30 000 рублей или дисквалификацию на срок до одного года; на юридических лиц - от 500 000 до 700 000 рублей

Как видно, минимальная санкция для юридических лиц составляет 200 000 руб., чаще - 700 000 руб. Это действительно ощутимая принудительная сила государства, направленная на поддержание порядка на рынке ценных бумаг и стимулирующая эмитентов и профессиональных участников рынка соблюдать требования комментируемого Закона.

1.3. Уголовная ответственность за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг установлена статьями УК РФ.

Преступления на рынке ценных бумаг относятся к преступлениям в сфере экономической деятельности. Уголовная ответственность предусмотрена:

- ст. 185 УК РФ за злоупотребления при эмиссии ценных бумаг;

- ст. 185.1 УК РФ за злостное уклонение от раскрытия или предоставления информации, определенной законодательством Российской Федерации о ценных бумагах;

- ст. 185.2 УК РФ за нарушение порядка учета прав на ценные бумаги;

- ст. 185.3 УК РФ за манипулирование рынком;

- ст. 185.4 УК РФ за воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг;

- ст. 185.5 УК РФ за фальсификацию решения общего собрания акционеров (участников) хозяйственного общества или решения совета директоров (наблюдательного совета) хозяйственного общества;

- ст. 185.6 УК РФ за неправомерное использование инсайдерской информации;

- ст. 186 УК РФ за изготовление, хранение, перевозку или сбыт поддельных денег или ценных бумаг.

Дата добавления: 2015-10-16