Глава 10. Основы регулирования рынка ценных бумаг

Статья 38. Основы регулирования рынка ценных бумаг

Комментарий к статье 38

Статья 38 - единственная статья в главе 10 комментируемого Закона, в ней установлены основы государственного регулирования рынка ценных бумаг, а именно перечислены следующие публично-правовые средства воздействия на участников рынка:

- установление обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов (см. комментарии к ст. 3 - 10.3);

- государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них (см. комментарии к ст. 20, 22.1);

- лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (см. комментарий к ст. 39);

- создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг (см. ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг");

- запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Представляется, что указанная статья не в полной мере отражает действительное положение дел. 22 августа 2012 г. Россия вступила во Всемирную торговую организацию и стала ее 156-м членом, кроме того, она ведет активную деятельность в сфере международного сотрудничества со странами ЕврАзЭС, ШОС и ЕС. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России основывается (кроме национального) на международном опыте. С целью выработки единых стандартов на рынках ценных бумаг, анализа и обобщения опыта работы на различных национальных рынках ценных бумаг в мире созданы международные организации: Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO <50>); Европейское агентство по ценным бумагам и рынкам (ESMA <51>), до 1 января 2011 г. - Комитет европейских регуляторов рынков ценных бумаг (CESR <52>); Ассоциация участников международных фондовых рынков (ICMA <53>); Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA <54>) и др.

--------------------------------

<50> International Organization of Securities Commissions // URL: http://www.iosco.org.

<51> European Securities and Markets Authority // URL: http://www.esma.europa.eu/.

<52> The Committee of European Securities Regulators // URL: http://www.esma.europa.eu/.

<53> International Capital Market Association // URL: http://www.icmagroup.org.

<54> International Swaps and Derivatives Association // URL: http://www2.isda.org/.

Международная организация комиссий по ценным бумагам занимается разработкой стандартов регулирования национальных фондовых рынков. Документ "Цели и принципы регулирования рынков ценных бумаг" (IOSCO Principles), изданный в 1998 г. и неоднократно перерабатываемый, является основой для регулирования национальных фондовых рынков в 114 странах мира, включая Россию.

IOSCO выделяет следующие три цели регулирования рынка ценных бумаг: защита прав инвесторов; обеспечение справедливой, эффективной и прозрачной торговли на фондовом рынке; снижение системных рисков <55>.

--------------------------------

<55> CR12/12 Technological Challenges to Effective Market Surveillance Issues and Regulatory Tools, Report of the Board of IOSCO. 22 Aug 2012. P. 3 // URL: http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD389.pdf.

Данные три цели организация предлагает достичь посредством соблюдения 38 принципов регулирования рынка ценных бумаг <56>, объединенных в десять групп, касающихся регулятора (A); саморегулирования (B); осуществления регулирования ценных бумаг (C); сотрудничества в регулировании (D); эмитентов (E); аудиторов, рейтинговых агентств и других лиц, оказывающих информационные услуги (F); коллективных инвестиционных схем (G); рыночных посредников (H); вторичного рынка (I); клиринга и расчетов (J).

--------------------------------

<56> FR08/11 Methodology for Assessing Implementation of the IOSCO Objectives and Principles of Securities Regulation ("the Methodology"). Sept 2011. The document is available at: URL: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD359.pdf.

По нашему мнению, ст. 38 комментируемого Закона должна быть существенно переработана с учетом международного опыта установления основ правового регулирования рынка ценных бумаг.

Дата добавления: 2015-10-16