Цены валютных свопов

Вычисление форвардных курсов.

Существует два простых правила, позволяющих правильно рассчитывать форвардные курсы.

Первое правило: курс с четырьмя знаками после запятой.

1. Переместить запятую спот – курса на четыре знака вправо.

2. Записать форвардные пункты, включая их дробную часть.

3. Произвести сложение или вычитание в зависимости от конкретной ситуации.

4. Перенести запятую на четыре знака влево и получить форвардный курс.

Пример 1. Предположим, спот – курс равен 1.2244, а котировка трехмесячного форварда EUR/USD в пунктах составляет 66/64. Если сделка совершается по цене 64 пункта, то каков будет форвардный курс?

1. Переносим запятую на четыре знака вправо = 12244;

2. Вычитаем форвардные пункты - 64;

= 12180;

3. Переносим запятую на четыре знака влево = 1 2180;

Итого: Спот – курс = 1.2244;

Форвардный курс = 1.2180.

Пример 2. Предположим, спот – курс равен 1.2244, а котировка свопа EUR/USD в форвардных пунктах – 0.6/0.5. Если сделка совершается по цене 0.6 пункта, то каков будет форвардный курс?

1. Переносим запятую на четыре знака вправо = 12244,0

2. Вычитаем форвардные пункты - 0,9

= 12243,1

3. Переносим запятую на четыре знака влево = 1.22431

В этом примере первой сделке свопа(первой ноге) соответствует спот – курс. (1 нога = 1.2244). Трейдер вполне может использовать спот – курс и для второй даты, зная, что форвардные пункты вычитаются (2 нога = 1.22431).

Расчет форвардных пунктов.

Форвардные пункты рассчитываются обычно по двум формулам.

Формула 1

  (B – A) + (S * T) Форвардные пункты = ------------------------------- (A * T) + (100 * DB), где   A - процентная ставка по базовой валюте; B - процентная ставка по встречной валюте; S – спот – курс; T – количество дней; DB – годовая база в днях.  

Пример 3. Процентные ставки по трехмесячным депозитам в евро (базовая валюта) и американским долларам (встречная валюта) составляют соответственно 3.5 и 2.5%. Средний спот – курс обмена евро на американские доллары – 1.2244.

Форвардные пункты = (3.5 – 2.5) * (1.2244 * 90) / (3.5 * 90) + (100 * 360) =

1 * (110.196) / 315 + 36000 = 110.196 / 36315 = 0.003034.

Котировка, таким образом, составляет (+30) пунктов.

Формула 2.

  S * (B – A) * T Форвардные пункты = ---------------------------------- 100* DB, где   S – спот – курс; A – процентная ставка по базовой валюте; B – процентная ставка по встречной валюте; T – количество дней; DB – годовая база в днях.

Пример 2. Процентные ставки по трехмесячным депозитам в евро (базовая валюта) и американским долларам (встречная валюта) составляют соответственно 0.5 и 2.5%. Средний спот- курс равен 1.2244.

Форвардные пункты = 1.2244 * (0.5 – 2.5) * 90 / (100 * 360) =

1.2244 * (-2) * 90 / 36000 = - 220.392 / 36000 = - 0.006122.

Котировка, таким образом, составляет (- 61) пункт.

При использовании данных формул необходимо помнить следующее:

1. Определить, что предполагают форвардные пункты – дисконт или премию, можно исходя из процентных ставок по обеим валютам. Другими словами, следует ответить на вопрос: выше или ниже процентная ставка по базовой валюте? Определившись с дисконтом или премией, можно воспользоваться одной из формул для расчета количества пунктов.

2. Если ставка по базовой валюте (в нашем примере – евро) ниже ставки по встречной валюте (доллары), то расчет дает положительный результат, что свидетельствует о том, что базовая валюта (евро) торгуются с премией (+ 30 пунктов в нашем примере).

Если ставка по базовой валюте ниже ставки по встречной валюте, то расчет дает отрицательный знак, что свидетельствует о том, что базовая валюта (евро) торгуется с дисконтом (- 61 пункт в нашем примере).

3. Для валютной пары GBR/USD годовая база составляет 365 дней, поскольку в этом случае фунт стерлингов является базовой валютой.

4. Форвардные пункты всегда можно определить по известным процентным ставкам участвующих в сделке валют. Формулы 1 и 2 применимы для любых валютных пар, в том числе и пар с кросс-курсами.

4.3.3 ВАЛЮТНО-ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ

Валютно-процентные свопы - это внебиржевой инструмент, существующий с 70-х годов ХХ века, однако первое крупное долгосрочное соглашение было заключено в 1981 году между Всемирным банком и компанией IBM.

Эти производные инструменты очень схожи с процентными свопами и часто используются совместно с ними.

Есть два принципиальных отличительных признака валютно-процентных свопов:

1) процентные платежи по ним производятся в различных валютах;

2) они предполагают обмен основными суммами, обычно как в начале, так и в конце срока. Обмен производится, как правило, по первоначальному спот - курсу.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ:

Валютно-процентный своп - это соглашение между сторонами, согласно которому одна сторона осуществляет платежи в одной валюте, а вторая сторона - в другой в согласованные даты до истечения срока соглашения.

Стороны могут производить периодические платежи по фиксированной или плавающей ставке по обеим валютам.

Своп позволяет участникам ограничить влияние обменных курсов или снизить стоимость финансирования в иностранной валюте.

---

Дата добавления: 2015-08-10