Риски на валютном рынке

Валютный риск возникает вследствие того, что обращающиеся наличные средства любого субъекта экономических отношений, выраженные в иностранной валюте, должны быть в конечном итоге в какой-то момент в будущем конвертированы в национальную валюту.

Рост количества участников валютного рынка, взаимодействующих друг с другом с помощью все более сложных инструментов, приводит к повышению торговых рисков. Важно понимать, в чем заключаются риски, чтобы правильно управлять ими.

Основными типами валютного риска являются: 1) курсовой риск или риск изменения обменного курса; 2) риск изменения процентных ставок или процентный риск; 3) кредитный риск; 4) страновой (политический) риск.

1) Риск изменения обменного курса (курсовой риск)

Курсовой риск означает влияние, оказываемое постоянным изменением равновесия между рыночным спросом и предложением, складывающегося на мировых рынках на открытую позицию. Этот риск в равной степени присущ наличным позициям, форвардным, а также фьючерсным и опционным позициям. У этих инструментов общим элементом является спот - цена (цена спот-рынка), а форвардные сделки, фьючерсы и опционы – производные инструменты.

Расчет по спот операциям осуществляется через два рабочих дня. Расчет по форвардным сделкам и фьючерсам производится не раньше чем через два рабочих дня. Опционы существуют как на форварды, так и на фьючерсы.

Трейдер открывает позицию, покупая или продавая иностранную валюту. В течение периода, пока позиция открыта, она подвержена всем ценовым изменениям. Позиция будет закрыта или покрыта, когда трейдер исполнит противоположную сделку (продаст, если сначала купил, или наоборот купит, если сначала продал) для равного количества валюты.

Курсовой риск непосредственно не относится к свопам. В сделке свопа одна сторона покупает и продает равные количества одной и той же валюты одной и той же другой стороне с разными датами валютирования (поставки валюты). Поскольку одновременно покупается и продается одно и тоже количество валюты, курсового риска как такового не существует. Однако курсовой риск может появиться в случае значительных изменений (волатильности) спот цены.

В целях управления общий курсовой риск определяется сложением абсолютных значений всех рисков для открытых позиций. В каждый момент времени дилер может находиться в короткой позиции по некоторым валютам и в длинной по другим (или даже по тем же самым). Поскольку позиции оцениваются в той же валюте, например, в долларах США, то они частично или полностью могут уравновешиваться.

Однако если речь идет о волатильности, то данное соображение о взаимной компенсации возникающих рисков уже не работает. Курсы валют изменяются с разными взаимными корреляциями. Случайно возникающие тенденции согласованного изменения валют не снижают общего валютного риска. Поэтому общий курсовой риск нужно оценивать в абсолютных единицах, и управлять следует его общей величиной.

Для удержания убытков в управляемых пределах используются различные приемы. Наиболее популярный это – введение позиционного лимита и лимита убытков.

Существует два вида позиционных лимитов – дневной и ночной.

Дневной позиционный лимит определяет максимальный объем некоторой валюты, который трейдер может держать в любой момент времени в течение стандартных торговых часов. Не существует никакого правила или нормы относительно размера позиции. Каждый банк или другой субъект валютной торговли вправе проводить свою собственную политику.

Ночной позиционный лимит применяется для любой открытой позиции, сохраняемой трейдером в течение ночи. Как правило обычно ночной лимит меньше дневного. Однако большинство валютных трейдеров не держит ночных позиций.

Большая часть (как по общему объему, так и по количеству сделок) проводится на спотовом рынке, а спотовые позиции имеют продолжительность от нескольких секунд до нескольких часов. Лимиты, как дневные, так и ночные, время от времени повышаются или понижаются в зависимости от изменившихся рыночных условий.

Лимит убытков служит ограничением, направленным на недопущения убытков, неприемлимых для трейдеров. Лимит убытков определяется в расчете на день или месяц высшим руководством торгующей организации.

Менеджеры ответственны за выработку совокупности правил, реализующих политику управления рисками для любого объекта торговли. Эти правила должны соответствовать целям торговли валютой, методам реализации торговой политики и общим подходам к чрезвычайным торговым ситуациям. Политика управления рисками должна пересматриваться регулярно или в ответ на необычную динамику рынка. Гибкость и скорость коррекции этой политики являются жизненно необходимыми на быстроменяющихся финансовых рынках.

Лимиты позиции и убытка служат основными инструментами управления, которые в настоящее время применяются на рынке торговли валютой.

---

Дата добавления: 2015-08-10