Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Примеры. ЕХ1.Туристскаяфирма рассматривает возможность участия в финансировании

Читайте также:
  1. Билет №20. Аллельные гены. Наследование признаков при взаимодействии аллельных генов. Примеры. Множественный аллелизм. Механизм возникновения.
  2. Билет №21. Неаллельные гены. Наследование признаков при взаимодействии неаллельных генов. Примеры.
  3. Дать определение измерению, назвать его характеристики. Охарактеризовать различные виды измерений, привести примеры.
  4. Монотонные и ограниченные последовательности. Примеры. Число е.
  5. Приведите два-три наиболее важных, на Ваш взгляд, критерия классификации рисков. Обоснуйте свой выбор. Приведите примеры.
  6. Примеры.

ЕХ1. Туристскаяфирма рассматривает возможность участия в финансировании взаимоисключающих проектов. Принятая норма дисконта для всех проектов одинакова и равна r=10%. Фирма собирается вложить средства в размере I0=100 000 руб. Ожидается, что проекты обеспечат получение на протяжении 6 лет чистых доходов в размере CF руб. Необходимо определить экономическую эффективность проектов, выбрать наиболее эффективный проект инвестиций. Ставка реинвестирования 8%.

Исходные данные и решение представлены в табл. 23.

Расчет оценок эффективности рассматриваемых проектов с помощью функций MS Excel приводится в табл. 24. Иллюстрация результатов представлена на рис. 7.

Таблица 23

Расчет NPV проектов

  Проект А Проект Б (1++r)t
Проект А  

 
Проект Б  

 
t Размер чистых доходов, руб.,
CFt CFt PV = NPV = PV = NPV =
        -100000,00 -100 000,00 -100 000,00 -100 000,00
  15000,00 25000,00 1,1 13636,36 -86 363,64 22 727,27 -77 272,73
  20000,00 25000,00 1,21 16528,93 -69 834,71 20 661,16 -56 611,57
  25000,00 25000,00 1,331 18782,87 -51 051,84 18 782,87 -37 828,70
  30000,00 25000,00 1,464 20490,40 -30 561,44 17 075,34 -20 753,36
  35000,00 25000,00 1,611 21732,25 -8 829,19 15 523,03 -5 230,33
  40000,00 25000,00 1,772 22578,96 13 749,77 14 111,85 8 881,52
  165000,00 150000,00   113749,77 13 749,77 108 881,52 8 881,52

Выводы: Возмещение произведенных затрат по рассматриваемым проектам произойдет к концу 6 года и получит 10% (в сравнении с r – долгосрочной ссудой банка под 10% годовых) чистой прибыли. К концу 6 года обеспечится дополнительная (сверх установленной нормы) прибыл: по проекту А: NPV=13749,77р., проектом Б: NPV=8881,52 р.

На основании результатов, полученных в табл. 24, можно сделать следующие выводы. Чистая современная стоимость проектов положительна (NPV>0). Индекс рентабельности (PI>1), PIA > PIБ, на единицу первоначальных затрат проект А принесет больше дохода. Внутренняя норма доходности проектов IRR>10%, но предел безопасности больше на 1% у проекта А. IRRА> IRRБ, проект А обеспечивает большую эффективность инвестиций. Модифицированная норма доходности при ставке реинвестирования 8% у проекта А выше, согласно значениям MIRR проектов MIRR<IRR, но MIRR > r (r=10%), что значит: даже при более пессимистичной оценке реальных условий оба проекта можно считать прибыльным (если процентная ставка останется равной не более 12% для проекта «А», 11% для проекта «Б», инвестиции в проект будут окупаться). Таким образом, несмотря на то, что впервый год проект Б принесет значительно больший доход, предпочтение следует отдать проекту А.

Таблица 24

Расчет эффективности проектов в MS Excel

  А B C
  Расчет NPV
    Проект А Проект Б
  Ставка, r 10% 10%
  Ставка реинвестирования 8% 8%
  Дата платежа Сумма Сумма
  30.01.1990 - 100 000,00р. - 100 000,00р.
  30.01.1991 15 000,00р. 25 000,00р.
  30.01.1992 20 000,00р. 25 000,00р.
  30.01.1993 25 000,00р. 25 000,00р.
  30.01.1994 30 000,00р. 25 000,00р.
  30.01.1995 35 000,00р. 25 000,00р.
  30.01.1996 40 000,00р. 25 000,00р.
  NPV = PV-I0    
  NPV = - 100000+ЧПС(B$3;B7:B12) 13 749,77р. 8 881,52р.
  PI =PV/I0 1,14 1,09
  IRR=ВСД(B6:B12) 13,87% 12,98%
  IRR-r > 0 3.87% 2.98%

 

Рис. 7. Гистограмма, построенная в MS Excel.

 

Дата добавления: 2015-07-15; просмотров: 182 | Нарушение авторских прав

Читайте в этой же книге: ОБСУЖДЕНА И ОДОБРЕНА | Приемы снижения риска | Тема 5. Показатели измерения риска. | Если е>0, кривая распределения более остроконечна, чем нормальная кривая: M(x). | Пример 2 | Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности). | Оценка вероятностного распределения критерия чистой современной стоимости NPV |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Тема 6. Управление инвестиционными рисками.| Метод корректировки нормы дисконта с учетом премии за риск.
mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.007 сек.)