Метод срока окупаемости инвестиций (PP)

Этот метод связан с ликвидностью и ориентирован на краткосрочную оценку. Он рассматривает, как скоро инвестиционный проект себя окупит.

Для оценки методом срока окупаемости нужно сначала рассчитать величину чистого дохода (ЧД).

Чистый доход – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

где – эффект (сальдо) денежного потока на t-ом шаге.

Суть данного метода состоит в определении продолжительности максимально меньшего периода, по истечении которого текущий чистый доход становится и остается далее неотрицательным.

На основе этого метода выбирается из всех предложенных проект с наименьшим сроком окупаемости, либо проект, для которого срок окупаемости меньше максимально приемлемого (устанавливается инвестором произвольно).

Срок окупаемости может быть рассчитан двумя способами:

Первый вариант расчета:

При равномерном распределении дохода по годам срок окупаемости рассчитывается по формуле:

где IC – величина первоначальной инвестиции (первоначальный вложенный капитал);

– среднегодовая прибыль от реализации проекта.

Пример 1.Авиаремонтный завод приобретает новое оборудование. Издержки покупки составят 400 000 руб. Руководство предприятия ожидает, что его использование позволит снизить производственные издержки на 80 000 руб. в год, при этом срок службы оборудования – 6 лет. Организация считает инвестиции оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Стоит ли приобретать оборудование?

Срок окупаемости данного проекта составляет 5 лет (400 000/80 000). И хотя оборудование окупается за свой срок службы, проект не может быть принят, так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.

Второй вариант расчета:

При неравномерном распределении дохода срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным (сумма нарастающим итогом) доходом.

Пример 2. Условия те же, что и в примере 1, но ожидаемая экономия от снижения производственных издержек будет выражаться таблицей:

	Годы "жизни" проекта
1) Первоначальные инвестиции, руб.	-400000
2) Ежегодные поступления (экономия на издержках), руб.
3) Сальдо, руб.	-400000
4) Сумма накопленного сальдо, руб.	-400000	-340000	-280000	-200000	-110000

Из таблицы мы видим, что проект окупается в течение 5го года его «жизни». Более точный момент срока окупаемости определяется по следующему алгоритму:

· через 4 года непокрытый остаток инвестиций составит 110 000 руб. Доля периода окупаемости, приходящаяся на него, составит 110000/120000≈0,92

· общая величина периода окупаемости проекта составит следующую величину 4+0,92=4,92 года.

Таким образом, по сравнению с примером 1, срок окупаемости проекта несколько снизился, но проект всё равно будет отклонен, так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.

Для использования данного показателя необходимо выполнение следующих условий:

Ø все альтернативные проекты имеют равные сроки жизни;

Ø они все предполагают разовое инвестирование;

Ø инвестор получает приблизительно одинаковые поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.

Как и любой метод, метод срока окупаемости инвестиций имеет свои достоинства и недостатки. К достоинствам можно отнести простоту осуществления расчетов и учет ликвидности проекта. Среди недостатков метода PP обычно выделяют игнорирование временного аспекта стоимости денег; неприятие во внимание поступлений по завершении срока окупаемости; признание равноценными проектов с равными сроками окупаемости и различной временной структурой доходов. Также среди недостатков называют заострение внимания на поступлениях от проекта и скорости этих поступлений, а не на уровне доходности и общей прибыли от проекта.

Вместе с тем, метод срока окупаемости инвестиций часто используется на практике. Он полезен как общий подход к определению уровня ликвидности, но для принятия решения об инвестировании не следует использовать этот критерий как единственный показатель.

Дата добавления: 2015-10-28