Понятие и виды инвестиционных проектов

Одним из наиболее важных аспектов в деятельности любой фирмы, особенно развивающейся, являются капиталообразующие (реальные) инвестиции. Их, как правило, оформляют в виде инвестиционного проекта. Согласно закону N 39-ФЗ инвестиционный проект есть «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)»[3].

Согласно вышеизложенному определению инвестиционные проект представляет собой совокупность различного рода документов, которые можно разделить на два крупных блока:

· документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию, которая также разработана в соответствии с законодательством РФ и утверждена в установленном порядке стандартами;

· бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Однако на практике инвестиционный проект представляет собой не набор документов, а описание действий по его реализации, связанных с обоснованием необходимого объема и порядка вложений средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении. Рассматривая инвестиционный проект с такой позиции, следует сказать о присущей каждому проекту этапности, т.е. развитию в виде предусмотренных стадий (фаз), а набор документов обосновывает его целесообразность, эффективность и выступает ключевым элементом проекта.

Так же, как и инвестиции, инвестиционные проекты классифицируются по различным признакам (табл.1).

Признак классификации	Типы в соответствии с выделенным признаком
Предназначение инвестиции	· повышение эффективности · расширение производства · создание нового производства · выход на новые рынки · разработка новых технологий · решение социальных задач · исполнение требований законодательства
Величина требуемых инвестиций	ü крупные ü традиционные ü мелкие
Тип предполагаемого эффекта	· сокращение затрат · получение доходов · снижение риска производства и сбыта · новое знание · политико-экономический эффект · социальный эффект
Тип отношений	ü независимые ü альтернативные ü комплементарные ü замещающиеся
Тип денежного потока	· ординарные · неординарные
Отношение к риску	ü рисковые ü безрисковые

Табл.1. Виды классификации инвестиционных проектов

При оценке проектов могут ставиться различные цели, и результаты, получающиеся после их реализации, не всегда носят характер очевидной прибыли. Здесь возникает классификация инвестиционных проектов по типу эффекта, предполагаемого от их осуществления.

Проекты, которые предполагают сокращение затрат как правило находят отражение в уменьшении издержек действующего производства (производственного участка, цеха, технологической линии), либо в целом по предприятию или фирме. И поскольку прибыль составляет разницу между доходами и расходами хозяйствующего субъекта, то закономерно, что снижение издержек (сокращение затрат) приведет к росту прибыли и рентабельности.

Проекты второй группы, направленные на снижение рисков производства и сбыта, нацелены на снижение рисковости производственной и коммерческой деятельности предприятия. В качестве примера можно привести проекты переоснащения компании более новым, современным и надежным оборудованием; внедрения менее рисковой технологии снабжения сырьем и материалами; контроля состояния и тенденций изменения на рынках продукции фирмы и т.д. Такие проекты фактически прибыли не приносят, но сопровождаются положительным экономическим эффектом.

Инновационные проекты, суть которых заключается в развитии и формировании нового знания, носят затратный характер, но предполагают, что после внедрения разработок этих проектов в производство будет также получен положительный экономический эффект.

Инновационные мероприятия следующей группы осуществляются при освоении новых рынков сбыта продукции и предназначены для решения задач с политической подоплекой. Логика проектов данного типа в расширении нового рынка и внедрении собственной идеологии в различных сферах, в том числе и в бизнес среде. Примером здесь могут послужить проекты развития создания совместных предприятий в СССР и России.

Проекты инноваций, в основе которых лежит получение социального эффекта, разрабатываются реализуются в государственных и муниципальных программах. Но в последнее время наблюдается тенденция в реализации таких проектов и в крупных частных компаниях. Здесь можно говорить о проектах по повышению квалификации работников фирмы, строительству центров релаксации и физического развития. Наиболее известными компаниями по объемам осуществления таких проектов являются компании так называемой «большой пятерки», имеющие учебные центры переподготовки кадров, где большие суммы затрачиваются на их строительство и содержание. Здесь можно упомянуть учебные центры таких компаний как IВМ, Google и др.

В анализе инвестиционных проектов очень важными являются взаимосвязи между ними. Два инвестиционных проекта независимые, если решение о принятии одного не отражается на принятии или непринятии второго проекта. Если два или более проектов не могут быть одновременно реализованы, то принятие одного из них автоматически означает, что остальные, или некоторые из них, будут отклонены. Такие проекты называются альтернативными или взаимоисключающими.

Это разделение особо важно при формировании инвестиционного портфеля, если суммарные капиталовложения ограничены.

Данное разделение особо важно при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограниченных суммарных капиталовложений. Причем верхний предел объема средств может быть неопределён и зависим от различных факторов (от размера прибыли текущего и будущих периодов) в момент планирования. Тогда финансовые менеджеры прибегают к методу ранжирования проектов по степени их приоритетности.

Проекты являются комплементарными, если, приняв один проект, доходы по одному или нескольким другим проектам будут расти. Например, строительство сервисного центра сопровождается не только получением доходов от оказания услуг, но и увеличением числа покупателей основной продукции – они будут привлечены возможностью в будущем отремонтировать на приемлемых условиях купленное изделие. Чтобы выявить подобную связь, проекты необходимо рассматривать в комплексе, а не изолированно. Большое значение это имеет в случае необходимости использования дополнительных критериев для принятия решения по проектам, в том числе и наличие, и степень комплементарности.

В ситуации, когда принятие решений по одному проекту влечет за собой увеличение расходов по другому проекту или нескольким действующим, говорят о связях замещения. Например, можно привести ситуацию, когда предусматривающий открытие на заводе шиноремонтный цех, может вызвать снижение спроса на новые изделия.

Инвестиционный проект представляет собой, по сути, череду инвестиций и последующих от них поступлений, называемых денежными потоками. Эти потоки бывают ординарными и неординарными. Если поток состоит из единовременной исходной инвестиции, или инвестиции, осуществленной в течение нескольких последовательных периодов, за которыми следует приток денежных средств, - то такой поток называют ординарным. Если же притоки денежных средств чередуются с их оттоками в любой последовательности, то поток называется неординарным. На рисунке ниже стрелкой вверх отмечены притоки денежных средств, а вниз – оттоки.

CF₁CF₂CF₃CF₄ CF₅ CF₁CF₂CF₅

время время

IC ICCF₃CF₄

Рис.4. Ординарный и неординарный денежные потоки

Группировка инвестиционных проектов по этому признаку важна при выборе критериев их оценки, так как не каждый критерий действенен в проектах с неординарными потоками.

По критерию риска проекты делятся на рисковые и малорисковые. Однако в некоторых источниках литературы говорят и о безрисковых проектах. Наименее рисковыми являются проекты, выполняемые по государственному заказу, и наоборот, проекты по созданию новых производств и технологий наиболее рисковые.

На фирмах и производственных предприятиях управление проектами вложений (администрирование ее инвестиционной деятельностью) состоит из четырех стадий или этапов: исследование, разработка и планирование проекта, его реализация, текущий контроль и регулирование в виде реализации инвестиционного проекта, а также оценка по завершении проекта достигнутых результатов.

На первой стадии (планирование) формулирование целей и подцелей инвестиционной деятельности, анализ и изучение рынка, идентификация возможных проектов, их экономическая оценка, перебор возможных вариантов и условиях различного типа ограничений (временных, ресурсных, имеющих экономическую и социальную природу), а также формирование инвестиционного портфеля являются основой.

Реализационная стадия внутри делится на три составляющие: инвестирование, исполнение проекта (производство, сбыт, затраты, текущее финансирование), ликвидация его последствий. Причем на каждой из фаз осуществляется контроль и регулирование.

Неотъемлемой частью управления проектами вложений должно быть соответствие поставленных целей достигнутым, которая, как правило, выполняется на заключительном этапе реализации проекта – по его завершении.

Дата добавления: 2015-10-28