Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Оценка экономической эффективности инвестиций в инновационную сферу.

Читайте также:
  1. B.105 Оценка долгосрочной запаздывающей деформации
  2. I. САМОСОЗНАНИЕ И САМООЦЕНКА В МЛАДШЕМ ШКОЛЬНОМ ВОЗРАСТЕ
  3. Quot;ПОЛИТИЧЕСКИЙ АКЦЕНТ" ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПРОБЛЕМЫ
  4. А Технология Multi-Core Cooling позволяет полностью передавать тепло от графического процессора к радиатору для обеспечения максимальной эффективности охлаждения.
  5. А. Новое осознание значения эффективности
  6. А.Смит(1723-1790)-основатель экономической науки.
  7. Автор проявляет экспертные знания на всех уровнях финансовых проектов. Его рекомендации, технологии и наработки в среде инвестиций пользуются большим авторитетом.

В самом общем виде под инновационным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей: - чистый доход (ЧД); - чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость (NPV)); - индекс доходности (или индекс прибыльности (PI)); - срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ); - внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности (IRR)).

Чистый доход (ЧД). Если принять, что притоки – достигнутые результаты реализации проекта (R), а оттоки – затраты (З), то разность этих величин будет составлять экономический эффект или чистый доход.

Таким образом, в изначальном виде экономический эффект может быть выражен следующей формулой: ЧД = Rt – Зt. Здесь t указывает на принадлежность потоков денежных средств к конкретному t - му шагу расчета.

В развернутом виде эта формула включает: Rt = Qt + Лt; Зt = Ct + Kt + Д + Н, где Qt объем продаж; Лt – поступления от продаж активов; Сt - операционные издержки; Д – проценты по кредитам; Н – налоги.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле: ЧДД = ∑((Rt – Зt)/(1+Е)t), где Rt – результаты, достигаемые на t- ом шаге расчета; Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге; Т– горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения и обозначают через Кt – капиталовложения на t- м шаге; J– сумму дисконтированных капиталовложений, т.е .: J = ∑Jt/(1+ E)t, а через Зt+- затраты на t - м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда ЧДД = ∑(Rt – Зt+)/(1+E)t – J, и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений (K).

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. ИД = 1/J*∑(Rt – Зt+)/(1+E)t

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД >1, проект эффективен, если ИД < 1- неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Eвн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД = 0.

Иными словами ВНД является решением уравнения: ∑(Rt – Зt+)/(1+Eвн)t = ∑Kt/(1+Eвн)t

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это – период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно получится два различных срока окупаемости.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету.


Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 83 | Нарушение авторских прав


Читайте в этой же книге: Технология производства керамических плиток для внутренней облицовки стен, для полов. Поточно-конвейерные линии. | Методические основы финансового анализа на предприятии. | Формирование стратегического видения, миссии и целей организации. Выбор перспективной стратегии развития организации. Внешний и внутренний анализ фирмы. | Управление собственным и заемным капиталом предприятия. | Страхование ответственности экологически опасных предприятий. Инструменты управления кредитным риском. | Управление денежными потоками предприятия. | Управление финансовыми рисками предприятия. | Организация, виды и методы технического контроля качества. | ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБЖИГА МАГНЕЗИТА И ДОЛОМИТА | ГИДРАТАЦИЯ И ТВЕРДЕНИЕ МАГНЕЗИАЛЬНЫХ ВЯЖУЩИХ |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
СВОЙСТВА И ПРИМЕНЕНИЕ КАУСТИЧЕСКОГО МАГНЕЗИТА И КАУСТИЧЕСКОГО ДОЛОМИТА| Основные инструменты управления рисками.

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.008 сек.)