Понятийный аппарат финансового менеджмента

КАК ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ И ПРАКТИЧЕСКАЯ ОБЛАСТЬ ЗНАНИЙ

ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Финансы представляют собой совокупность денежных отно­шений в процессе создания и использования денежных фондов субъектов хозяйствования и государства. Существуют четыре стадии процесса общественного воспроизводства

ü обмен;

ü распределение;

ü потребление.

Потенциально финансовые ресурсы образуются на стадии производства, когда создается новая стоимость и осуществля­ется перенос старой. Однако реальное формирование финан­совых ресурсов и финансовых отношений начинается на вто­рой стадии — стадии обмена, когда стоимость реализуется. Именно на этой стадии устанавливается эквивалентность об­мена с помощью стоимостных оценок, формируются денеж­ные доходы и накопления, которые впоследствии распределя­ются и потребляются.

В общей совокупности финансовых отношений можно выде­лить две основные финансовые сферы: финансы хоз. субъектов и государственные финансы (система бюджетных и внебюджетных фондов)

Финансовая работа организации — это не только выполнение обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, своими работниками, но и управление финансами. Оно предполагает:

ü разработку определенной стратегии и тактики на основе финансового анализа и всесторонней оценки его результатов;

ü прогнозирование доходов и расходов, изменения струк­туры активов и пассивов, изменения объема и структу­ры стоимости реализуемых товаров, продукции, работ и услуг;

ü расчет нормы и массы прибыли по видам деятельности;

ü обеспечение сбалансированности вложения финансовых ресурсов в материально-вещественные, трудовые и иные факторы производства.

Финансовый менеджмент — управление движением финансо­вых ресурсов и финансовых отношений, возникающих у хозяйству­ющих субъектов в процессе движения финансовых средств.

Финансовые рычаги:

ü Материальные и нематериал. Блага (права)

ü Работы и услуги

ü Информация

ü Себестоимость, стоимость, цена;

ü Доходы и расходы;

ü Затраты и прибыль;

ü Финансовые санкции;

ü Налоги;

ü Фонды и др.

Способы, приводящие в движение финансовые рычаги

ü Учетная политика определения реализации;

ü Амортизационная политика;

ü Инвестиционная политика;
Процентная и дивидендная политика;

ü Форма расчетов и зачетов;

ü Политика заимствований

ü политика стимулирования и ответственности;

ü Франшиз и др.

Объект финансового менеджмента — движение финансовых ресурсов и финансовых отношений

Субъект финансового менеджмента — лицо (группа лиц), реализующее это движение — собственник или делегированное им лицо

Субъект финансового менеджмента призван выполнять на внутрихозяйственном уровне следующие функции:

ü формирование бюджета, бесперебойное обеспечение кру­гооборота капитала (Д — Т — Д/Д');

ü распределение бюджета (возмещение издержек на уровне простого воспроизводства, распределение прибыли на нужды потребления и накопления);

ü контроль (оценка финансовых показателей, состояния платежей и расчетов, полноты реализации финансовой стратегии).

В современной рыночной среде финансовый менеджмент поставлен в жесткие рамки, и его эффективность во многом зависит от соблюдения (несоблюдения) следующих принципов:

ü экономическая самостоятельность, самоокупаемость и самофинансирование;

ü целевая направленность, плановость и системность (реализация текущего финансового менеджмента с учетом стратегии развития фирмы);

ü диверсифицированность (поиск альтернативных путей капиталовложений, выбор новых направлений финансирования);

ü высокая мобильность (своевременная реакция на изменение «правил игры» со стороны контрагентов и в законо­дательстве);

ü оптимальное соотношение текущего финансирования и предпочтение будущим прибылям (в этом случае выше предпринимательский риск и существует временной лаг в отдаче, однако «проедание» капитала лишает организа­цию перспективы);

ü опережение — предвидение развития событий на рынке и своевременная подготовка к ним.

(ООО) мо­жет учреждаться одним или несколькими (не более 50) юриди­ческими и физическими лицами. Уставный фонд общества фор­мируется из долей (вкладов) учредителей и не может быть мень­ше 100 минимальных размеров оплаты труда на дату регистра­ции. Ответственность по обязательствам общества учредители несут в пределах их вкладов в уставный капитал.

(ЗАО) может быть создано одним или несколькими (не более 50) учредителями. Уставный фонд в этом случае формируется из акций, заранее принадле­жащих определенному кругу лиц. Проводить открытую подпис­ку на акции ЗАО не имеет не права. Минимальный размер ус­тавного капитала определен в 100 минимальных размеров опла­ты труда. Ответственность по обязательствам ЗАО и риск убыт­ков акционеры несут в пределах стоимости принадлежащих им акций.

(ОАО) может быть создано неограниченным количеством участников. Уставный капитал ОАО формируется в порядке открытой подписки на выпускае­мые акции. При этом участники ОАО могут отчуждать свои ак­ции без согласия других акционеров. Ответственность по обяза­тельствам ОАО участники несут в пределах стоимости принад­лежащих им акций.

1.4. БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА¹

Концепция денежного потока. Одной из основных задач фи­нансового менеджера является выбор вариантов целесообраз­ного помещения денежных средств.

Концепция денежного потока предпо­лагает:

ü идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;

ü оценку факторов, определяющих величину его элементов;

ü выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего со­поставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

ü оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

Концепция временной ценности денежных ресурсов. Смысл кон­цепции состоит в том, что денежная единица, имеющаяся се­годня, и денежная единица, ожидаемая к получению через ка­кое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяет­ся действием трех основных причин: инфляцией, риском непо­лучения ожидаемой суммы, оборачиваемостью.

Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего со­пряжено с риском, причем связь между этими взаимосвязанными понятиями, как правило, пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, тем выше и степень рис­ка. Верно и обратное.

Концепция стоимости капитала заключается в том, что об­служивание того или иного элемента капитала обходится ком­пании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость, которая определяется расходами на его обслу­живание, например, процент за банковский кредит или по об­лигациям, дивиденд на акцию и т.д. Стоимость капитала пока­зывает минимальный уровень дохода, необходимого для покры­тия затрат по обслуживанию капитала.

Концепция эффективности рынка капитала. Применительно к рынку капитала термин «эффективность» понимается не в эко­номическом, а в информационном плане. Степень эффективнос­ти рынка характеризуется уровнем его информационной насы­щенности и доступности информации участникам рынка. Логика концепции такова: объем сделок по купле и продаже ценных бу­маг зависит от того, насколько точно текущие цены соответству­ют внутренним стоимостям. Допустим, на рынке, находящемся в стадии равновесия, появляется информация о том, что цена ак­ций некоторой компании занижена. Это приведет к немедленно­му повышению спроса на ее акции и последующему росту ее цены до уровня, соответствующего внутренней стоимости ее ак­ций. Уровень эффективности рынка капитала характеризует, на­сколько быстро информация отражается на ценах.

Концепция ассиметринности информации тесно связана с пре­дыдущей концепцией. Смысл ее заключается в том, что отдель­ные категории лиц могут владеть информацией, недоступной другим участникам рынка. Носителями конфиденциальной ин­формации чаще всего выступают менеджеры и владельцы компа­ний. Наличие такой неравномерности в информировании участ­ников рынка и есть ассиметричность. В известной мере именно ассиметричность информации способствует существованию рын­ка капитала, т.к. каждый потенциальный участник рынка имеет собственное суждение по поводу соответствия цены и внутрен­ней стоимости ценной бумаги, базирующееся чаще всего на убеждении, что именно он владеет информацией, недоступной другим участникам.

Концепция агентских отношений становится актуальной в ус­ловиях развитых рыночных отношений, когда происходит раз­деление функций владения и управления компанией. Интересы владельцев и управленцев далеко не всегда совпадают. Чтобы в известной мере нивелировать возможные противоречия и огра­ничить нежелательные действия менеджеров, владельцы ком­паний вынуждены нести так называемые агентские издержки. Величина этих издержек должна учитываться при принятии ре­шений финансового характера.

Концепция альтернативности затрат/результатов. Финансо­вое решение должно приниматься в результате сравнения аль­тернативных вариантов и в результате отказа от какой-либо аль­тернативы. Например, доставку материалов можно производить собственным автотранспортом или привлечь специализирован­ную организацию. Альтернативные затраты/результаты представ­ляют собой не совокупный уровень произведенных затрат или полученных результатов, а дельту (экономию на затратах, при­рост результата), полученную в результате отказа от альтерна­тив, выбрав иной вариант использования ресурсов. Альтерна­тивные затраты/результаты называют ценой шанса или ценой упущенных возможностей¹.

Концепция временной неограниченности функционирования хо­зяйствующего субъекта. Создавая компанию, учредители обыч­но исходят из стратегических установок, а не из сиюминут­ных соображений. Именно такая установка дает возможность проводить прогнозно-аналитическую работу. Она служит ос­новой стабильности и определенной предсказуемости разви­тия событий на рынке, динамики цен, залогом долгосрочно­го инвестирования. В противном случае возможны лишь теку­щие финансовые оценки, невозможно мобилизовать источ­ники на рынке капитала, подрывается идея рынка ценных бумаг и т.д.

Дата добавления: 2015-07-18