Деривативы для квалифицированных инвесторов.

В соответствии с ч. 6 ст. 51.4 комментируемого Закона только квалифицированные инвесторы (со стороны обязанной стороны) и юридические лица (со стороны управомоченной стороны) вправе совершать сделки, базовым активом которых является наступление обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязательств.

Такие сделки совершаются либо на организованных торгах при посредничестве участников торгов, либо не на торгах биржи при условии, что уплата денежных сумм в зависимости от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязательств, осуществляется за счет кредитной организации, брокера, дилера, а сторона, имеющая право на получение таких денежных сумм, или лицо, за счет которого она действует, является юридическим лицом.

В литературе подчеркивается, что "торговля производными финансовыми инструментами на неорганизованном сегменте рынка порождает серьезные экономические риски, которые не только не могут быть учтены, но и не осознаются в достаточной мере несофистицированными инвесторами. В связи с этим использование нестандартизированных производных финансовых продуктов между рядовыми участниками финансового рынка, которые не могут быть предметом клиринга со стороны лица, действующего в интересах всего рынка (центрального контрагента), должно быть законодательно запрещено на данном этапе развития экономических отношений в России" <100>.

--------------------------------

<100> Ясус М.В. Правовое регулирование сделок с использованием производных финансовых инструментов на неорганизованном рынке ценных бумаг в России // Право и экономика. 2011. N 8. С. 36 - 43.

В соответствии с ч. 7 ст. 51.4 комментируемого Закона заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, предназначенных для квалифицированных инвесторов, может осуществляться только через брокеров. Указанное правило не распространяется на квалифицированных инвесторов в силу закона (см. комментарий к ч. 2 ст. 51.2), а также на случаи, установленные Банком России (в настоящее время не установлено).

Статья 51.5. Примерные условия договоров и генеральное соглашение (единый договор) на финансовом рынке

Комментарий к статье 51.5

Статья 51.5 комментируемого Закона введена сравнительно недавно - в 2011 г. и развивает положения ч. 19 - 20 ст. 51.3 и ч. 1 - 2 ст. 51.4 комментируемого Закона.

1. В соответствии с ч. 1 ст. 51.5 комментируемого Закона она распространяется на стороны договоров репо, производных финансовых инструментов и иных договоров, предметом которых является ценные бумаги и (или) иностранная валюта, желающие заключить более одного договора, иными словами, заключать их систематически.

Такие лица вправе заключить генеральное соглашение (единый договор), в котором были бы определены все существенные для этих сторон условия. Поскольку большинство сторон являются профессиональными участниками рынка, им предоставлено право в рамках саморегулируемой организации разработать наиболее общие примерные условия указанных договоров. Такие условия должны быть опубликованы в печати или в сети Интернет.

Таким образом, можно составить следующую модель регулирования.

Схема 5. Модель регулирования на финансовом рынке согласно

ст. 51.5 комментируемого Закона

┌─────────────────────────────────────────────┐

│ Примерные условия СРО │

└─────────────────────────────────────────────┘

┌───────────────────────────────────┐

│ Генеральное соглашение │

└───────────────────────────────────┘

┌──────────────┐ ┌──────────────────────┐ ┌───────────────────────────┐

│ Договор репо │ │ Договор, являющийся │ │Договор, предметом которого│

└──────────────┘ │производным финансовым│ │ являются ценные бумаги │

│ инструментом │ │ (или) иностранная валюта │

└──────────────────────┘ └───────────────────────────┘

Дата добавления: 2015-10-16