Трединг становится электронным 171

Сандлера на этом собрании: "Если вы хотите добиться торговли этими контрактами через черный ящик, вам надо продолжать де­лать то, что вы делаете, и покончить с лекалами", — отчитывал он брокеров.

Во фьючерсной индустрии нам хорошо известно уже более деся­ти лет, что электронный трейдинг где-то на горизонте. Сегодня он уже здесь. Технологии произвели в трейдинге революционные из­менения. Например, моя фирма использует компьютерные моде­ли, определяющие сигналы о сделках с помощью искусственного интеллекта. Эти средства позволяют мне оставаться на рынке на­много дольше, чем мне хотелось бы стоять в той яме. Но даже при лучших технологиях и при полной электронизации биржи челове­ческий элемент в трейдинге по-прежнему рещающий. Существует одно качество, которое не может быть копировано программой или продублировано искусственным интеллектом. Интуиция и шестое чувство важны при трейдинге, даже если иногда они броса­ют вызов холодной логике компьютера. Когда дело касается за­ключения сделок для наших клиентов, при анализе рынка и опре­делении сигналов о ценовых уровнях, на которых нам следует по­купать или продавать, мы полагаемся на компьютерные системы. Но я наблюдаю за исполнением сделок, основываясь на моем 18-летнем опыте, полученном в яме. Компьютер может проанали­зировать рынок, но только человек может угадать и предсказать психологические рыночные факторы.

Возможно, в человеческой природе заложен страх перед вытес­нением машинами, которые мы сотворили. Это в какой-то мере созвучно истории о Франкенштерне, где творение вышло за отве­денные созидателем рамки. Рабочие говорят, что автоматизация стоит им рабочих мест. Автоматизация повышает производитель­ность, гласит менеджмент. Это старый спор, который, скорее все­го, закончится нескоро. В дебатах по поводу электронного трей­динга прослеживается в некотором смысле та же динамика. Даже компьютерам с искусственным интеллектом необходим человек, который будет их программировать. Но данный электронный фо­рум, при котором вы можете быть и в Чикаго, и в Нью-Йорке, и в Лондоне, или где-нибудь еще, бросает вызов эксклюзивности фьючерсной индустрии. Игрокам больше не надо выходить на аре­ну; игра пришла к ним сама.

Я отчетливо помню, как на собрание членов Мерк в 1987 году поступил звонок от руководителей биржи. Для меня и многих дру-

172 ДЕЙТРЕЙДЕР: КРОВЬ, ПОТ И СЛЕЗЬ/ УСПЕХА

гих поступившее объявление оказалось полной неожиданностью. Мерк предлагала введение электронной торговой системы, функ­ционирующей в нерабочее время, известной как Пострыночная Торговля (Post [Pre] Market Trade, PMT), которая позже получила название GLOBEX. И Лео Меламед, и Джек Сандлер пытались продать идею членам биржи в качестве способа сохранения пре­имуществ Мерк на рынке финансовых фьючерсов. Их аргумента­ция сводилась к тому, что электронная торговая система будет фак­тически оберегать торговую яму, поскольку она отбросит иност­ранных конкурентов от поглощения наших контрактов. Угрозы ви­делись со всех сторон.

Нам оказалось достаточно посмотреть на Чикагскую Торговую Палату, которая была озабочена открытием Токийской Междуна­родной Фьючерсной Биржи (Tokyo International Futures Exchange) и тем, какое влияние может оказать ее ведущий фьючерсный кон­тракт на рынок 30-летних бондов Казначейства США. Мерк была ограждена от конкуренции по З&Р-фьючерсам, поскольку облада­ла эксклюзивной лицензией на торговлю этим контрактом. Но, как заявляли лидеры Мерк, иностранные биржи могут вести тор­говлю фьючерсами на валюты и евродоллары в нерабочие часы, когда пол Мерк закрыт.

Лучшей защитой от этой видимой угрозы была тактика нападе­ния. Единственным способом защитить ямы было введение элек­тронного трейдинга во внеурочное время, говорили нам лидеры Мерк. Локалы и брокеры не воспринимали GLOBEX в качестве уг­розы ввиду заключенного соглашения, согласно которому элек­тронный трейдинг будет проходить только во внеурочное время как минимум 15 лет.

Чтобы продать идею GLOBEX торговому сообществу, лидеры Мерк использовали мощный стимул: жадность. Мы слышали исто­рии о "кухонном дилинге" в Азии, которые были ничем иным, как клубами инвесторов, которые торговали 8&Р-контрактом по коти­ровкам с задержкой, а после этого в конце дня производили расчет между игроками наличными. Эти "бутлегерские" операции пока­зали, что за границей существует спрос на торговлю нашими кон­трактами. Чтобы заработать на этом спросе, руководство Мерк во­образило себе GLOBEX в качестве революционного средства для распространения сферы влияния наших контрактов в то время, когда торговый пол закрыт. Жадность перемешивалась с обещани­ями, что заморские институты, торгующие на GLOBEX, будут вхо-

---

Дата добавления: 2015-08-13