Длинный хедж

Если на наличном рынке позиция короткая, то есть участникам рынка необходимо купить товар, то на фьючерском рынке покупателям следует занять длинную позицию, или купить фьючерские контракты.

Итоговый хедж: поскольку позиции противоположны, они защищают покупателя от риска повышения цены на наличном рынке. Повышение наличной цены компенсируется доходом по фьючерсам.

Длинный хедж - покупатель актива на фьючерсном рынке.

Хеджирование с помощью фьючерсов лишает возможности получать прибыль в случае роста наличных цен в будущем, однако оно обеспечивает защиту от падения наличных цен в будущем. В этом плане оно эквивалентно страховому контракту, который фиксирует будущую цену товара или финансового актива.

Спекулянты

Спекулянты принимают на себя риски, от которых хеджеры стремятся избавиться. У спекулянтов нет позиций, которые нужно защищать, у них может не быть и ресурсов для поставки базового актива или его получения. Они занимают позицию, исходя из ожидаемого движения цен в будущем, с целью получения прибыли. В общем можно сказать, что спекулянты:

1 ) покупают фьючерсы, то есть открывают (занимают) длинныепозиции, если ожидают роста цен в будущем;

2 ) продают фьючерсы, то есть открывают (занимают) короткие позиции, если ожидают падения цен в будущем.

Спекулянты поддерживают ликвидность рынков, без них защита цен - страховка, необходимая хеджерам, - была бы слишком дорогой.

Существует три разновидности спекулянтов: 1) скальперы (scalpers), 2) однодневные спекулянты (day traders), 3) позиционные спекулянты (position traders).

Скальперами называют спекулянтов, которые ориентируются на получение быстрой прибыли и держат фьючерсные позиции очень короткое время. Скальперы играют на минимальных ценовых колебаниях при больших объемах и получают небольшие прибыли и убытки. Он редко оставляет позиции до следующего рабочего дня.

Однодневные спекулянты играют на движении цен в пределах торгового дня. Они ликвидируют свои позиции ежедневно перед закрытием торговой сессии и поэтому не имеют "ночных" позиций на фьючерсных рынках.

Позиционные спекулянты держат свои фьючерсные позиции до следующего рабочего дня. Иногда они не закрывают позиции и дольше - неделями или даже месяцами. Различают две категории позиционныхспекулянтов.

Первая- это те, кто держит позиции "аутрайт " (outright -валютный курс по срочным сделкам, включающий премию или дисконт). Стратегия открытия позиций "аутрайт" весьма рискованна. Спекулянт на этих позициях обычно покупает фьючерсы на индекс S&P 500. Если его ожидания оправдываются, то есть фьючерсная цена S&P 500 растет, то он ликвидирует свои позиции с прибылью. Если же ожидания оказываются ошибочными и цены акций падают, спекулянт несет существенные убытки.

Вторая- те, кто держит позиции по спреду. Это - менее рискованная стратегия торговли. Она предполагает одновременную покупку и продажу двух или более контрактов с различными сроками поставки на один и тот же базовый инструмент (внутритоварный спред), или двух или более контрактов на различные взаимосвязанные базовые инструменты (межтоварный спред).

Риск спекулянта на спреде связан с относительным изменением цен контрактов с различными месяцами поставки или взаимосвязанных инструментов с одним и тем же сроком погашения.

Арбитражеры

К этой категории участников рынка относятся трейдеры и маркетмейкеры, которые продают и покупают фьючерские контракты в расчете на получение прибыли в результате игры на разнице цен между рынками и \или биржами.

Взаимосвязь между наличной и фьючерсной ценой

Для большинства товаров фьючерсная цена обычно выше наличной цены (цены спот). Это обусловлено расходами на хранение, транспортировку, страхование и т.п., которые неизбежны при поставке в будущем. Ценовую структуру, при которой фьючерсная цена выше цены спот, называют контанго. Разница между фьючерсной и наличной ценой называется базисом.

Ценовая структура, при которой фьючерсная цена ниже наличной, известна как депорт или бэквардейшн(backwardation). Такая структура цен возникает в связи с дефицитом товара, обусловленным забастовками, недостаточным производством и т. п., когда фьючерсные цены остаются устойчивыми, поскольку в будущем ожидается рост предложения.

Символами "c" (контанго) и "b" (бэквардейшн) обозначается ценовая разница для каждого товара. Разницу между ценами называют спредом, а "b" и "c" - символами спреда.

Термин контанго обозначает рынки, где форварды торгуются с премией относительно наличных рынков; термин бэквардейшн (депорт) - рынки, где форварды торгуются со скидкой к наличной цене.

Базис имеет особое значение при торговле товарно-сырьевыми продуктами, например зерно, для которых фьючерсный контракт предусматривает поставку на биржу.

Дата добавления: 2015-08-10