Минимальные резервные требования как инструмент ДКР

Минимальные резервные требования – это обязательная норма вкладов коммерческих банков в ЦБ.

Назначение:

1) На макроуровне – важный способ воздействия на денежные агрегаты и на денежное предложение;

2) На микроуровне – инструмент поддержания банковской ликвидности.

Изменяя нормы обязательного резервирования (они устанавливаются в %), ЦБ через денежную базу воздействуют на кредитный потенциал банков, кредитные вложения, на денежную массу, на уровень инфляции. При повышении норм резервирования происходит уменьшение ресурсов банков, которые направляются в активные операции. Именно поэтому минимальные резервные требования рассматриваются в качестве ограничителя кредитной эмиссии или денежного предложения.

Минимальные резервные требования являются показателем обратным денежному мультипликатору. Минимальные резервные требования тесно взаимосвязаны с официальной ставкой (ставкой рефинансирования) – они оба влияют на стоимость банковских ресурсов.

Минимальные резервные требования, как показывает международная практика, редко бывают едиными, в основном они дифференцируются с учетом следующих критериев:

1) Вид вкладов банков (срочные, до востребования);

2) Категория вкладчика (физические, юридические лица, нерезиденты);

3) Срок привлечения ресурсов;

4) Валюта привлечения ресурсов;

5) Сумма привлечения ресурсов;

6) Тип кредитной организации.

Нормы обязательного резервирования устанавливаются в процентах к привлеченным ресурсам, в частности к ресурсам, привлеченным от небанковских организаций.

Минимальным резервным требованиям присущ ряд особенностей, которые отличают их от всех других инструментов:

1) Это грубый и неоперативный инструмент (инструмент грубой настройки). Изменение минимальных резервных требований даже на небольшое количество процентных пунктов приводит к резким изменениям денежной массы и ее структуры. Поэтому ЦБ не должны часто прибегать к изменению норм. На микроуровне частое изменение норм заставляют работать банки в состоянии стресса. Не случайно в законе РФ «О ЦБ» в отдельной статье указан предельный диапазон изменения нормы обязательных резервов. Крайнее значение минимальных резервных требований должно быть не более 20%. Каждое изменение нормы должно быть не более чем на 5 процентных пунктов.

2) Минимальные резервные требования имеют обязательный характер для всех банков. Эта особенность объединяет минимальные резервные требования с прямыми административными инструментами.

3) Минимальным резервным требованиям присущ налоговый эффект. Он проявляется в случае повышения норм.

Минимальные резервные требования применяются в РФ с 1990 года. Политика ЦБ РФ в области этого инструмента неоднократно изменялась:

1) Не раз изменялись сами нормы;

2) Банк России все время совершенствовал механизм резервирования, приближая его к международным стандартам.

В начале 90-х при проведении жесткой монетарной денежно-кредитной политики, направленной на сдерживание инфляции, ЦБ РФ неоднократно повышал минимальные резервные требования как и ставку рефинансирования. Уже с этого периода осуществлялась дифференциация норм с учетом вида вкладов в самом начале, позже с 1995 года с учетом сроков привлечения вкладов, а также вида валюты привлечения. Что касается вида валюты привлеченных ресурсов, то в начале 90-х по привлеченным ресурсам в иностранной валюте норма была значительно ниже, чем по рублевым ресурсам.

С 1995 года по мере снижения уровня инфляции ЦБ РФ уменьшает норму резервирования также как и ставку рефинансирования.

В 1998 году ЦБ РФ отказывается от дифференциации норм и устанавливает единую норму обязательного резервирования (уровень был 11%).

В условиях банковского кризиса 1998 года и ухудшения ликвидности ЦБ РФ изменяет политику в области обязательного резервирования, подчиняя ее новым задачам. В августе 1998 года Правительство объявляет дефолт на рынке ГКО и ОФЗ, рынок государственных ценных бумаг временно был заблокирован (до февраля 1999 года), что поставило в сложное положение многие банки. Они утратили возможность оперативно управлять портфелем ГКО и ОФЗ. Для того, чтобы поддержать ликвидность банков, увеличить остатки денег на их корреспондентских счетах ЦБ РФ с 1 сентября 1998 года и до конца года существенно снижает нормы резервирования и дифференцирует их с учетом такого критерия – «удельный вес вложений банков в ГКО и ОФЗ в суммарных активах». Таким образом, самая низкая норма резервирования устанавливается для банков, которые наиболее активно участвовали на рынке ГКО и ОФЗ.

В 2000-е годы ЦБ РФ чрезвычайно редко изменял нормы резервирования, что подвергалось критике практиками, поскольку действующие завышенные нормы сковывали кредитную активность банков. В 2004 году Банк России издает новое положение в области обязательных резервов, в котором предусматривается порядок усреднения обязательств. Он устанавливает специальный коэффициент усреднения обязательств, за счет чего происходит уменьшение расчетного резерва банков, т.е. резерва, который должен храниться в ЦБ РФ. Следовательно, избыточные средства банков направляются на их корреспондентские счета. Порядок усреднения обязательств был предусмотрен в целях укрепления банковской ликвидности. Этот порядок усреднения был предусмотрен лишь для финансово устойчивых банков. Впервые за многие годы минимальные резервные требования сыграли роль регулятора ликвидности. Также в 2004 году заметно снижаются нормы обязательного резервирования. В 2000-е годы критерием дифференциации норм становится категория клиента (физические лица, юридические лица, организации-нерезиденты).

В 2000-е годы в основном минимальные резервные требования снижались как и ставка рефинансирования. На их динамику оказывали влияние следующие факторы:

1) Экономическая ситуация;

2) Уровень инфляции;

3) Состояние банковской ликвидности.

В условиях очередного банковского кризиса 2008 года и формирования дефицита банковской ликвидности ЦБ РФ с октября 2008 года снижает норму обязательных резервов до 0,5% в качестве антикризисного инструмента. Эта норма действовала до начала 2011 года. Также в условиях кризиса право на усреднение обязательств распространяется на все кредитные организации.

В 2009 году выходит новое положение по обязательному резервированию №342 от 7.08.2009 года.

В настоящее время, начиная с 2011 года, действуют следующие нормы обязательных резервов:

1) По привлеченным ресурсам от нерезидентов как в рублях, так и в иностранной валюте – 5,5%;

2) По всем остальным привлеченным ресурсам как в рублях, так и в иностранной валюте – 4%.

В современных условиях минимальные резервные требования главным образом применяются в качестве регулятора ликвидности. В то время как в 90-е годы ЦБ РФ использовал другое их свойство – воздействие на денежное предложение.

4. Операции ЦБ на открытом рынке, валютные интервенции

Операции на открытом рынке – это купля/продажа ЦБ ценных бумаг у коммерческих банков. Объектом операции являются ценные бумаги. Конкретный их перечень устанавливается законодательно, но в основном это ликвидные низкорисковые ценные бумаги и прежде всего государственные долговые обязательства.

Назначение:

1) Как и все вышеназванные инструменты – это способ регулирования денежного предложения посредством воздействия на денежные агрегаты;

2) Инструмент оперативного регулирования ликвидности

3) Если операции проводятся с гос-венными долговыми обязательствами, то это метод финансирования гос-венных расходов и дефицита бюджета

В процессе купли/продажи цб ЦБ косвенно воздействуют на кредитный потенциал банков, на их кредитные возможности и кредитные вложения. Таким образом операции на открытом рынке позволяют регулировать денежное предложение.

Операции на открытом рынке в зависимости от сроков поставки цб:

§ Операции на условии СПОТ

§ Операции на условии ФОРВАРД

По механизму:

§ Прямые операции (ЦБ только покупает, либо только продает цб на вторичном рынке. Эти операции зародились раньше.)

§ Обратные (операции РЕПО – купля/продажа цб ЦБ на условии осуществления обратной сделки в установленный срок и по конкретной цене. Также называют их “соглашение об обратном выкупе”. Сделки РЕПО явл-ся универсальными: применяются не только во взаимоотношениях между ЦБ и банком. Операции РЕПО с эк точки зрения напоминают межбанковское кредитование и в частности кредитование ЦБР, поскольку базируются на тех же принципах.)

Операции на открытом рынке в отличие от всех др инструментов, особенно мин резервные требования, явл-ся наиб гибким и оперативным инструментом воздействия на ден-кредитную сферу: эти операции можно проводить с любой периодичностью (хоть каждый день), участие в них банков добровольное, кроме того данные операции способствуют развитию конкуренции на рцб.

Операции на открытом рынке в Росси стали использоваться с 1993 г. в этот период Минфин выпускает гос долговые обязательства ГКО и чуть позже ОФЗ в целях финансирования дефицита гос бюджета. В качестве агента размещения этих займов выступает ЦБР. Размещение названных долговых обязательств осуществляется через сеть коммерческих банков-официальных дилеров на рынке ГКО/ОФЗ. В наст время банков-дилеров 270. В начале 90-х операции с гос цб и функционирующие на их основе операции на открытом рынке имели единое назначение – это покрытие дефицита бюджета. В качестве регулятора ден сферы они практически не применялись 1993-1997 гг ЦБР активно применял ставку рефинансирования и мин резервные требования.

В конце 90-х объемы операций на открытом рынке постепенно увеличиваются, растет активность банков на рынке ГКО/ОФЗ. Это было обусловлено существенной привлекательностью вложений в гос цб: высокая доходность, абсолютная ликвидность и отсутствие риска. Постепенно в процессе осуществления операций на открытом рынке происходило нерациональное перераспределение ресурсов банков: данные ресурсы отвлекались от кредитования и инвестиций и шли на финансовые рынки, в частности на рынок гос цб. По мере нарастания объемов операций на открытом рынке в конце 90-х начинает срабатывать эффект фин пирамиды: средства от каждой новой эмиссии гос цб направлялись на погашение предшествующих выпусков. В конечном итоге это все привело к возникновению противоречия между объемами операций с гос цб и имеющимися источниками их погашения. Это приводит к объявлению Правительством дефолта 17.08.1998 г., когда временно замораживается рынок ГКО/ОФЗ и полностью прекращаются операции как на первичном, так и на вторичном рынке. После процедуры реструктуризации гос цб рынок ГКО/ОФЗ возобновляет свое функционирование с февраля 1999 г.

В 2000-е годы операции ЦБР на открытом рынке используются главным образом для регулирования банковской ликвидности и для воздействие на ден предложение. До начала 2008 г в условиях стабильной избыточной ликвидности у банков ЦБР осуществлял в основном продажу гос цб из своего портфеля и этим связывал избыточную ликвидность.

В 2008-2009 гг в ситуации дефицита ликвидности ЦБР покупал у банков цб и таким образом осуществлял размещение ликвидности. Данные операции являлись альтернативой кредитам рефинансирования.

Что касается операций РЕПО, то они зарождаются с 1995 г. как бы в ответ на первый банковский кризис “кризис межбанковского кредитования”. В наст время операции РЕПО нашли широкое применение на практике: в том случае когда ЦБ покупает цб с обязательством их продажи через определенное время – он размещает свободные ресурсы у банков. Как и во всех странах такая операция РЕПО (покупка цб) явл-ся способом предоставления ликвидности, как и классический кредит рефинансирования. В условиях кризиса 2008-2009 ЦБР расширяет объект проводимых операций на открытом рынке. В закон о ЦБ вносятся дополнения, согласно к-му операции на открытом рынке, в том числе РЕПО, применяются не только с гос цб, но и с корпоративными цб из ломбардного списка.

Валютные интервенции – купля/продажа ЦБ ин валюты на внутреннем валютном рынке.

Назначение:

§ Уравновешивание спроса и предложения на ин валюту, т.е. сглаживание резких колебаний курса ин валюты

§ С помощью данного инструмента происходит регулирования ден предложения

Источником вал интервенций явл-ся золотовалютные резервы, мобилизация и управление к-ми явл-ся ф-цией ЦБ.

Динамика золотовалютных резервов зависит от след факторов:

- объмы поступающей экспортной вал выручки

- конъектура мировых цен на продукцию экспорта

- характер погашения обязательств перед международными валютными организациями

Вал интервенции доминирующим инструментом становятся с начала 2000-х гг. в этот период ЦБР был основным покупателем ин валюты. В процессе ее покупки ЦБР обеспечивал важнейший канал безналичной ден эмиссии. Таким образом безнал эмиссия в тот период полностью зависела от внешних факторов и прежде всего от конъектуры мировых цен на нефть. В условиях кризиса 2008 г, усиление инфляционных процессов, скачков курса ин валюты ЦБР в основном выступает в роли продавца ин валюты с целью укрепления курса нац валюты. Таким образом на протяжении 2000-х гг участие ЦБР на внутреннем рынке было достаточно активным, что непосредственно влияло на характер ден предложения. В соответствии с “Осн напр…” ЦБР прогнозирует постепенно снижать свою роль в ценообразовании, сокращать участие на внутр вал рынке, а в противовес этому в качестве доминирующих инструментов он видит процентную политику и рефинансирование.

Дата добавления: 2015-08-09