Пример обратной стратегии изменения масштабов торговли

Нам необходимо рассмотреть, как действует система, обеспечивающая перемещение капитала в наиболее сильные и перспективные акции. Мы попробуем использовать для этого обратные принципы системы, рассмотренной нами в предыдущей главе. Другими словами, мы возьмем в качестве основного условия принцип увеличения инвестиции на одинаковую сумму по мере роста акций, в отличие от увеличения инвестиций в падающие акции. Эту стратегию я называю «обратной стратегией изменения масштабов торговли» (Reverse Scale Strategy). Остальная часть настоящей главы будет посвящена демонстрации того, как математика нашего подхода работает в нашу пользу.

Поскольку лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать, давайте посмотрим на следующий график. На нем изображена история котировок акций компании Wireless Telecom, акции которой я купил в 1994 году. Я купил эти акции после того, как они выросли в цене почти вдвое и стали стоить чуть выше $2 за штуку (этот момент отмечен на графике стрелкой).

Каждый раз, когда акции этой компании вырастали на 50%, я увеличивал покупку на одинаковое количество денежных средств (а не на одинаковое количество акций). Эти уровни отмечены на графике горизонтальными линиями. По этой причине каждый раз я покупал меньшее количество акций, чем в прошлый раз.

В течение всего периода инвестиции я применял обратную стратегию изменения масштабов торговли и последовательно покупал акции на следующих уровнях: $2.07, $3.10, $4.65, $6.97, $10.44 и $15.64. Цена акций не достигла следующего уровня покупки $23.44, где я планировал дополнительно инвестировать в указанные акции новую порцию средств.

Для наглядности примера условимся, что размер моей инвестиции составлял $2000 (как первоначальной инвестиции, так и каждой дополнительной покупки). При этом я всякий раз передвигал уровень заявки «стоп-лосс» на уровень предыдущей покупки (для тех, кто недостаточно знаком с содержанием заявки «стоп-лосс», этот вопрос будет рассмотрен в главе 8). Таким образом, точка моей продажи акций постепенно повышалась и в конце концов достигла уровня $10,44.

Когда в середине 1994 года я купил первую порцию акций компании Wireless Telecom, я не мог предполагать, что именно эти акции настолько обгонят в росте других. Мне и не следовало этого знать, поскольку моя стратегия состояла в том, чтобы выводить свои средства из невыгодных инвестиций и добавлять деньги именно в растущие акции. Как я уже упоминал ранее, это наилучший способ вообще избежать прогнозов, а сосредоточить свое внимание на вопросах правильного размещения своих денежных средств.

Как вы увидели на примере применения стратегии изменения масштабов торговли, описанного в предыдущей главе, последовательное увеличение инвестиции в падающие акции неизбежно приводит к плачевным результатам. Как катящийся вниз снежный ком, применение неправильной стратегии заставляет инвестора покупать все больше и больше акций, чья цена становится все ниже и ниже.

Поскольку мы уже убедились, к чему приводит применение ошибочной стратегии, нам намного легче убедиться в том, какими преимуществами обладает обратная стратегия изменения масштабов торговли. Для наглядности демонстрации этих преимуществ мы свели основные свойства этих стратегий в следующую таблицу:

Стратегия изменения масштабов торговли	Обратная стратегия изменения масштабов торговли
Размер торговой позиции увеличивается только при условии, что акция падает в цене.	Позиция увеличивается только в том случае, если курс акции растет.
Средняя цена покупок всегда превышает текущую рыночную цену (после второй покупки).	Средняя цена ваших покупок всегда ниже текущей рыночной цены (после второй покупки).
Долгосрочные прибыли приносятся в жертву в пользу мелких краткосрочных прибылей.	Краткосрочные мелкие прибыли приносятся в жертву в пользу крупных долгосрочных прибылей.
Неограниченный размер возможных убытков.	Неограниченный размер потенциальной прибыли.
Не предпринимаются попытки ограничить возможный размер убытков. Дополнительные вложения в убыточные позиции.	Ограничение возможных убытков. Никаких дополнительных вложений в убыточные позиции.
В составе инвестиционного портфеля средства автоматически перераспределяются в пользу самых слабых ценных бумаг.	В составе инвестиционного портфеля средства автоматически перераспределяются в пользу самых перспективных ценных бумаг.

Эффект снежного кома

Чтобы помочь вам в понимании принципов обратной стратегии изменения масштабов торговли, мне бы хотелось проиллюстрировать сказанное одним примером. Представьте себе, что вы находитесь на вершине заснеженного холма. У вас есть пять одинаковых по размеру снежных шаров. Вы сталкиваете их вниз и наблюдаете, что произойдет. Первый из них катился недолго и разбился на части о выступающий камень. Два других докатились до середины холма, но не смогли набрать достаточного веса и застряли на половине дороги, а сами стали частью заснеженной поверхности. Четвертый набрал хорошую скорость, увеличился в размерах, прокатился дальше других и застрял только во впадине, где под снегом притаилось болото. Наконец, пятый покатился по удачной траектории, набирая скорость и увеличиваясь по дороге в размерах и в весе. Через некоторое время его уже нельзя было остановить, и в результате он прошел расстояние в несколько раз больше, чем остальные.

Процесс управления инвестиционным портфелем имеет аналогию с приведенным примером. Снежный ком, который прокатился дальше всех, по дороге набирал вес и достиг самого большого размера. Размер снежного кома можно сравнить с размером убытков или прибылей, в зависимости от того, какую стратегию вы применяете: если стратегию изменения масштабов торговли, то речь идет об убытках, а если обратную стратегию, то речь идет о прибылях. И в том и в другом случае мы наблюдаем эффект снежного кома, и только от вас зависит, что будет нарастать лавинообразно, - прибыли или убытки.

Как и в приведенном примере, на фондовом рынке существуют вещи, которые можно контролировать, и которые не подлежат контролю. Вы можете сами решать, какого размера снежный ком вы слепите, и с какой силой толкнете его вниз. После этого большинство факторов нельзя ни контролировать, ни предсказать. Однако, самым привлекательным свойством обратной стратегии изменения масштабов торговли является то, что ценные бумаги, которые продвинулись дальше других, соберут наибольший размер ваших инвестиций.

Правила торговли в рамках обратной стратегии изменения масштабов торговли: пример.

Давайте рассмотрим применение обратной стратегии изменения масштабов торговли на примере одной акции. Это легче для восприятия, хотя мы могли бы рассмотреть и аналогичные свойства данной стратегии в рамках инвестиционного портфеля.

В первую очередь, давайте составим таблицу, аналогичную той, что была рассмотрена в предыдущей главе. Разница состоит только в том, что первая строка таблицы отражает первоначальный размер инвестиции, а добавлять мы будем всякий раз, когда цена акции поднялась на 50% по сравнению с предыдущим уровнем (а не тогда, когда цена падает на 20%, как в прошлом примере). Основное правило торговли в нашем примере формулируется так: Мы будем увеличивать свою инвестицию на определенную сумму, если цена акции вырастет до определенного уровня, и только в этом случае.

В нашем примере мы начинаем инвестиции с покупки акций по цене $20 на сумму $1000, и будем увеличивать нашу инвестицию на очередные $1000 всякий раз, когда цена акции будет увеличиваться на 50% от предыдущего уровня. Жирным шрифтом в таблице выделена строка первоначальной инвестиции.

Обратная стратегия изменения масштабов торговли при условии роста курса на 50% (таблица №1)

	Уровень цен при принятии решения	Сумма покупки *	Количество купленных акций	Суммарный размер инвестиции ($)	Суммарное количество купленных акций	Текущая цена пакета акций	Средняя цена покупки одной акции	Общий объем прибыли ($) (Убытков)
Уровень ограничения убытков	13 1/4	-	-	-	-	-	-	-
Уровень первой покупки		$1,000		$1,000		$1,000	$20.00	$0
Уровень дополнительной покупки № 1		$990		$1,990		$2,490	$23.98	$500
Уровень дополнительной покупки № 2		$990		$2,980		$4,725	$28.38	$1,745
Уровень дополнительной покупки № 3	67 1/2	$1,013		$3,993		$8,100	$33.27	$4,108
Уровень дополнительной покупки № 4	101 1/4	$1,013		$5,005		$13,163	$38.50	$8,158

* Поскольку количество купленных акций должно выражаться целым числом, сумма дополнительной инвестиции не всегда составляет точно $1,000.

Каждый следующий уровень дополнительной покупки акций определяется путем умножения предыдущего уровня на коэффициент 1,5. Поэтому такими уровнями являются: ($20 х 1.5) = $30; ($30 х 1.5) = $45, и так далее.

Наше правило торговли звучит так:

Всякий раз, когда курс акций достигает уровня дополнительной покупки, а затем возвращается до предыдущего уровня, мы продаем все акции.

Почему мы устанавливаем такое правило? По той простой причине, что в тот момент, когда курс акции возвращается к прежнему уровню покупки, является хорошим показателем того, что акция потеряла инерцию движения вверх и теперь ей будет трудно преодолеть последнее падение. Другими словами, акции вышли вниз из коридора роста, и возвращение к положительному тренду может потребовать долгого времени. Следует поискать более перспективные ценные бумаги. Как мы уже отмечали ранее, мы должны предоставить рынку возможность скорректировать свой рост, чтобы он продолжился и в дальнейшем. Но нам нужно определить, какой уровень снижения мы считаем коррекцией, а какой – началом застоя, или разворота графика в противоположную сторону. Установив этот предел на уровне 50%, мы избежим преждевременного завершения торговли, не использовав весь потенциал прибыли.

Для иллюстрации сказанного возьмем пример из предыдущей таблицы № 1, где размер первоначальной инвестиции составил $20 х 50 шт. = $1000. На следующий год рыночная стоимость акций выросла до величины $105 за акцию, как это изображено на рис. 2. В рамках своей стратегии мы последовательно делали дополнительные инвестиции, когда цена достигала расчетных уровней $30, $45, $67,5 и $101,25, при этом общее количество наших акций выросло до 130 штук, как это показано в таблице № 1. В тот момент, когда курс акций достиг $101,25, мы установили точку выхода из торговли на уровне $67,50.

Рисунок № 2:

Допустим, что курс акций снизился до уровня $67. Поскольку он пересек отмеченный нами уровень дополнительной покупки № 3 ($67,5), мы решительно продаем все наши 130 акций. Для упрощения примера допустим, что мы продали все 130 акций по одной и той же цене $67,5. Итоги нашей торговли будут выглядеть следующим образом:

Итоги торговли акциями (таблица № 3):

	Количество акций	Цена покупки	Общая стоимость	Комиссия брокера	Общая стоимость
Покупка № 1		$20	$1000	$25	$1025
Покупка № 2		$30	$990	$25	$1015
Покупка № 3		$45	$990	$25	$1015
Покупка № 4		$67 1/2	$1013	$25	$1038
Покупка № 5		$101 1/4	$1013	$25	$1038

Общая сумма затрат на все покупки: $5,131.

Всего куплено акций: 130 штук.

Выручка от продажи 130 акций по цене $67,50 = $8,775. Минус $ 25 комиссионных брокера = $8,750.

Чистая прибыль = $8,750 минус $5,131 равняется $3,619.

Ради полноты рассмотрения примера представим себе, что бы случилось, если бы наши акции с самого начала стали бы не расти, а падать в цене. В этом случае мы продали бы все 50 штук акций, купленных по $20, с убытком, чтобы перевести оставшиеся средства в более перспективные ценные бумаги. При этом продажа произошла бы по цене $13,25 ($20: 1,5). Наши убытки составили бы $337,50 плюс $25 брокерской комиссии, итого $387,50. В этой ситуации нельзя цепляться за убыточные позиции, а лучше сосредоточить свое внимание на поиске новых перспективных видов инвестиций.

Дата добавления: 2015-07-17