Не бойтесь платить за качество.

Глава 5: Как оценить торговую стратегию

Характеристики любой инвестиционной стратегии

Существует множество инвестиционных стратегий, однако любая из них требует соблюдения определенных принципов. Прежде чем разработать собственную стратегию, следует знать основные критерии, которые характеризуют, насколько удачен выбранный вами план.

Основываясь на ранее изложенной информации о типичных ошибках и мифах фондового рынка, я предлагаю следовать восьми принципам, которые должны быть присущи любому инвестиционному плану. От того, в какой степени ваш инвестиционный план соответствует этим принципам, зависит качество вашего плана. Наилучшие инвестиционные стратегии должны в полной мере отвечать следующим восьми правилам:

1. Позволяйте расти прибыльным позициям, сразу закрывайте убыточные.
Это необходимая составная часть любого инвестиционного плана, особенно в части потенциала прибыльных сделок. Если ваш инвестиционный портфель хорошо диверсифицирован, вы можете позволить себе совершить ошибку и продолжать держать открытой убыточную сделку. Но вы не имеете права допускать ошибку, преждевременно закрывая позиции, которые приносят вам прибыль. Поскольку целью инвестиции в долгосрочном плане является получение 100%-ной прибыли по отношению к вложенному капиталу, самые большие потери возникают вследствие преждевременного закрытия прибыльных контрактов, а не от убыточных сделок. Разумеется, оптимальным вариантом является сочетание своевременного закрытия убыточных сделок на фоне продолжающегося роста прибыльных позиций, которые следует держать открытыми как можно дольше.

2. Много написано о том, как определить идеальный уровень закрытия убыточных контрактов. Некоторые называют цифру 10%, что означает, что вы никогда не сможете потерять на неудачной инвестиции больше 10% от вложенных в нее средств. Другие называют в качестве предельного уровня 8% потерь. Я считаю, что закрытие убытков на таком близком уровне приводит к чрезмерному росту числа сделок и росту убытков. Если использовать в качестве уровня закрытия показатель 8% или 10%, возрастает вероятность того, что вам закроют сделку накануне того, как акции завершат коррекцию и вновь начнут свой рост.

По этой причине я предпочитаю использовать совершенно другой подход. Я никогда не позволяю себе терять на каждой отдельно взятой сделке более 3% от общей величины моего торгового счета. К примеру, я могу разместить стоп-заявку на уровне на 30% ниже цены покупки, но моя инвестиция в эти акции не должна превышать 10% от общей стоимости моего инвестиционного портфеля. В этом случае я не продам свои акции до тех пор, пока не возникнут серьезные трудности и они не упадут на 30%. Если же этот наихудший сценарий состоится, и акции упадут в цене на 30%, мои общие убытки не превысят 3% от общей величины инвестиций. Мне представляется, что такой подход намного разумнее, чем советы закрывать убыточные позиции слишком рано. Конечно, цифра 3% не является магической, речь идет только о том, чтобы удерживать возможные убытки на очень низком уровне. Даже если весь фондовый рынок обрушится, не верится, что все ваши сделки упадут до уровня принудительных продаж.

3. Постепенно увеличивайте размер сделок, пока они остаются прибыльными.
Неоспоримо, что любая торговая система, направленная на увеличение дохода, должна приводить к увеличению размера прибыльных контрактов. Поэтому мы поступим правильно, если будем увеличивать размер прибыльных позиций. Большинство профессионалов периодически увеличивают размер своего контракта, если цена продолжает двигаться в желательном направлении. Тем самым они увеличивают до максимума потенциальную прибыль от отдельной акции или инвестиционного портфеля в целом.

Некоторые инвесторы предпочитают входить на рынок крупными контрактами. Этой тактики следует избегать, так как она повышает вероятность вашего проигрыша в крупных размерах. Одна ошибка в определении правильного момента входа на рынок может привести к убыткам, составляющим значительную часть вашего капитала, а крупные потери сложно компенсировать. Падение вашего капитала на 33% потребует для компенсации роста на 50% от оставшейся суммы. К тому же для этого просто нет никакой необходимости, так как в большинстве случаев продолжительность положительного или отрицательного тренда весьма значительна, и у вас всегда имеется достаточно времени, чтобы увеличить размер прибыльного контракта.

4. Уменьшайте вероятность крупных убытков по отдельным позициям.
Это правило является дополнением к правилу № 2, которое гласит, что следует ограничивать вероятность крупных убытков в случае принятия неудачного решения по отдельному виду акций. Любая стратегия должна основываться на принципе «держать яйца в разных корзинах», и в данном случае это означает, что не следует инвестировать значительную часть своих средств в один вид акций до тех пор, пока показатель прибыльности от владения акцией не станет выше среднего значения прибыльности фондового рынка. Если мы будем следовать этому принципу, то случайное одноразовое падение той или иной акции не сможет нанести нам чувствительного удара по общему размеру нашего капитала. Если же со временем создастся ситуация, когда отдельные акции будут приносить вам значительную прибыль, и вы захотите увеличить инвестиции именно в эти акции, то вы можете закрыть менее прибыльные или убыточные позиции, чтобы высвободить средства для инвестиций в наиболее перспективные акции.

5. Предварительно уясните для себя критерии входа в рынок, увеличения размера контракта и закрытия торговой позиции.
В разгаре биржевых сражений, когда вы сталкиваетесь с необходимостью управлять своими деньгами, заработанными с таким трудом, ваша торговая стратегия должна быть для вас совершенно ясной и недвусмысленной. Если вы не подготовились к торговле заранее, любое непредсказуемое событие введет вас в состояние стресса, из-за чего вы можете принять ошибочное решение. Если же вы заранее точно определите, что вы будете делать в той или иной ситуации, вы тем самым убережете себя от ненужных чувств эйфории или страха. Вы, конечно, все равно будете испытывать эти чувства, но, следуя своей стратегии, вы не будете паниковать, зная, что все закончится хорошо.

6. Продавайте акции, которые начинают отставать в росте.
Поскольку мы хотим чувствовать уверенность в том, что рост котировок используется в полной мере, нам следует увеличивать размер своих инвестиций в акции, которые продемонстрировали уверенный рост. Для этого нам нужна такая система торговли, которая будет предусматривать перераспределение нашего торгового капитала путем закрытия неперспективных торговых позиций в пользу тех, которые представляются нам наиболее прибыльными.

7. Делайте максимальные инвестиции в наиболее прибыльные контракты.
Если наша стратегия привела нас к крупным инвестициям в убыточные акции, это значит, что при составлении стратегии мы допустили какую-то ошибку. Чаще всего в качестве объяснения приходится слышать, что инвестор не хотел вкладывать слишком много средств в один вид акций, и поэтому инвестировал побольше в акции другой компании. Эта ошибка неправильного распределения своих средств по видам инвестиций уже рассмотрена нами в главе 2, в особенности при рассмотрении принципа увеличения инвестиций в убыточные акции. Применяя правильную стратегию, мы скоро обнаружим, что наши инвестиции распределены среди лучших акций, а не худших.

8. Уменьшайте инвестиции в убыточные или недостаточно прибыльные акции.
Это правило является обратным по отношению к правилу № 7. Интересно заметить, что несоблюдение этого принципа является следствием одной из трех распространенных ошибок: либо мы сразу открыли слишком крупный контракт, либо игнорировали принцип ограничения своих убытков, либо увеличивали инвестиции в убыточные позиции. Любая из этих ошибок может привести к тяжким последствиям и потому любая торговая стратегия должна исключать эти ошибки.

9. Не тратьте много времени на поддержание ваших инвестиций.
Этот принцип имеет важное значение, так как на протяжении всей книги я продолжаю твердить, что время инвестора является наиболее ценным его капиталом, оно не может растрачиваться бесцельно.

Когда инвестиционный план в действительности не является планом

Время от времени нам приходится слышать заявления вроде «продавайте акции, если прибыли предприятия растут медленно», или «владейте акциями, пока продукция предприятия выглядит привлекательной». Зачастую эти мнения преподаются в качестве правил для инвестора. Мне хотелось бы заметить, что подобные рассуждения не имеют ничего общего с планомерной инвестиционной деятельностью. Дело в том, что эти рассуждения носят слишком субъективный характер по отношению к материальному, осязаемому миру фондового рынка, где цена каждой акции определяется ежеминутно каждый торговый день. Для того, чтобы быть полезной инвестору в процессе принятия им решений, торговая система должна давать ясные ответы на вопросы: когда покупать или продавать, и сколько покупать или продавать. Как можно точно определить момент вхождения в рынок, если руководствоваться соображениями вроде «товары предприятия становятся менее привлекательными» или «рост прибыльности компании замедляется»? А если учесть то обстоятельство, что рынок предвидит наступление некоторых событий заранее, то такие субъективные рассуждения приводят, как правило, к запаздыванию в принятии решений.

Другое дело, если вы хотите поставить в основу вашей торговой стратегии информацию о том, что продукция или прибыльность компании теряет свою привлекательность, и хотите на этой основе построить свою объективную торговую стратегию. Однако такая стратегия не может быть применима для акций всех отраслей промышленности, так как в ее основе лежит информация об одном или всего нескольких предприятиях. Поэтому такой подход нельзя назвать полезным для большинства инвесторов, так как он полностью противоречит нашему принципу экономить время на поддержание своих инвестиций.

В этом и состоит разница между субъективным подходом к биржевой торговле и объективными системами торговли. Если вы поймете разницу между этими подходами, вы окажетесь на несколько шагов ближе к цели, чем большинство остальных инвесторов.

Дата добавления: 2015-07-17