Оценка перспективности акций.

Если вы хотите заработать на фондовом рынке действительно большие деньги, смиритесь с тем фактом, что цены на акции, которые вы покупаете, зачастую выглядят, как необоснованно завышенные. Это происходит оттого, что традиционные способы оценки акций зачастую оказываются в малой степени применимыми в условиях стремительного роста прибылей предприятия. Использование традиционных методов может ввести инвестора в заблуждение, что следует покупать падающие акции. К примеру, показатель относительной цены акции к прибыли предприятия (показатель P/E) часто используют для оценки инвестиционной привлекательности акций. Многие инвесторы стараются покупать акции, у которых соотношение P/E упало до низкого уровня, что означает, что цена акции упала до низкого уровня по сравнению с прибылями предприятия за минувшие годы. Они верят, что если акции продаются с низким показателем Р/Е, цена акции должна подняться. Порочность этого подхода состоит в том, что при этом предполагается, что все акции имеют одинаковые перспективы для роста показателя своей прибыльности. На самом деле перспективы различных предприятий на увеличение прибыли отличаются коренным образом. Именно поэтому акциям и присущи различные показатели соотношения Р/Е. Есть компании, показатель прибыли которых из года в год составляет 2-3%. В то же время есть и предприятия, уровень прибыльности которых составляет 20-30% уже на протяжении долгих лет. Сравнивая эти компании, абсурдно предполагать, что следует делать ставку на первое из них только потому, что у него может оказаться ниже показатель Р/Е.

Другой популярной причиной, побуждающей инвестора покупать падающие акции, является стратегия покупки акций с низким показателем отношения рыночной цены к балансовой стоимости предприятия по результатам бухгалтерского отчета (book value). Стоимость предприятия по бухгалтерским отчетам определяется как сумма активов предприятия за вычетом его долговых обязательств. При оценке акций по этому параметру возникает три проблемы:

1. Балансовая стоимость предприятия рассчитывается бухгалтерами, которые зачастую заинтересованы в том, чтобы показывать заниженные показатели, поэтому реальная стоимость активов может оказаться выше, чем показанная в бухгалтерском балансе.

2. Предприятия, которые продают свое имущество по низкой цене (по отношению к балансовой стоимости), имеют вескую причину для этого: как правило, показатель прибыли этого предприятия по отношению к размерам имущества очень низок. Сама по себе стоимость имущества не играет роли, важно другое, а именно, какую прибыль может принести это имущество акционерам. Инвестор, который ищет акции, стоимость которых мала по отношению к балансовой стоимости имущества, забывает, что обычно такие предприятия имеют низкий показатель прибыли.

3. Возможность предприятия увеличить показатель своей прибыли определяется не только его материальными и финансовыми активами, но и возможностями сотрудников, их квалификацией и способностями, что и определяет рыночную стоимость предприятия. В активах бухгалтерского баланса этот факт не находит отражения, поэтому к бухгалтерской оценке активов предприятия следует относиться весьма критично.

Лучше всего избегать покупки падающих акций, даже если их финансовые показатели выглядят привлекательно.

Дата добавления: 2015-07-17