II этап – анализ финансовой устойчивости организации.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости:

¾ наличие реального собственного капитала (чистых активов);

¾ наличие собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала.

Относительные показатели финансовой устойчивости – это коэффициенты финансовой устойчивости (финансовой структуры капитала). Система основных показателей финансовой устойчивости и их экономическая интерпретация представлены в следующей таблице.

Таблица

Система основных показателей для анализа финансовой устойчивости

Показатель	Алгоритм расчета	Характеристика показателя и рекомендуемое значение
1. Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства)	СОС = СК - ВА	Могут быть даны следующие определения: 1)характеризует величину собственного капитала, вложенного в текущие активы; 2)характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников. Считается, что чем больше собственный оборотный капитал, тем выше платежеспособность организации. На практике многие организации вообще не имеют собственного оборотного капитала, что связано с их кризисным финансовым состоянием.
2. Чистый оборотный капитал	ЧОК = СК + ДО – ВА Или ЧОК = ОА - КО	Могут быть даны следующие определения: 1) показывает величину постоянного капитала (собственного плюс долгосрочного заемного), вложенного в текущие активы; 2)характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала. Свидетельствуют о превышении оборотных активов над краткосрочными обязательствами организации. Наличие собственных оборотных средств или, как минимум, чистого оборотного капитала даже при недостаточной их величине относительно рекомендуемого уровня является минимальным условием финансовой устойчивости организации с точки зрения возможности продолжения нормально финансово-хозяйственной деятельности.
3. Чистые активы	ЧА (порядок расчета установлен письмом Минфина России и ФК ЦБ от 29.01.2003№10н,03-6/ПЗ «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Представленный выше аналитический баланссформирован так, что СК=ЧА)	Чистые активы показывают стоимость имущества организации, которое свободно от долговых обязательств, т.е. формировано за счет реально собственного капитала. В практической деятельности организации расчет ЧА ведется в основном для того, чтобы следить за величиной уставного капитала. Если по итогам года стоимость чистых активов будет меньше уставного капитала, организация обязана уменьшить последний до уровня чистых активов. Если стоимость ЧА меньше определенного законом минимального уставного капитала, общество подлежит ликвидации. Это требование касается как АО, так и ООО(п.4ст.99ГК РФ). В финансовом анализе считается, что чистые активы характеризуют финансовую устойчивость организации, а их предельно допустимая величина может считаться минимальным(критическим) условием финансовой устойчивости, имея ввидусаму возможность существования организации.

Показатель	Алгоритм расчета	Характеристика показателя и рекомендуемое значение
4. Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала)	,	Характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, т.е. степень финансовой независимости организации в распоряжении совокупным капиталом. Рекомендуемое значение 0, 5-0,6. Чем выше фондоемкость организации и чем больше её постоянные затраты, тем больше должен быть коэффициент автономии(до 0,7-0,8)
5.Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала)	, где ЗК=КО+ДО	Характеризует долю заемных средств в общей величине источников финансирования, т.е. степень финансовой зависимости организации от заемного капитала. Рекомендуемое значение 0,4-0,5(В фондоемких отраслях 0,2-0,3)
6.Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент финансового леверижда)	, где ЗК=КО+ДО	Характеристика показателя может быть дана в 2-х аспектах: 1)Наиболее часто рекомендуется соотношение 1:1(или ). Оно подтверждает возможность в случае необходимости рассчитаться по обязательствам собственным имуществом. 2) Характеризует финансовую активность по привлечению заемных средств. Высокий уровень коэффициента(>1) свидетельствует, как правило, о рискованной финансовой политике. В кризисном состоянии этот показатель всегда высокий(значительно выше 1,0), но такая ситуация является не проявлением финансовой политики, а лишь следствием не платежеспособности организации.
7. Коэффициент сохранности собственного капитала		Характеризует темпы роста собственного капитала, поэтому необходимо его значение >1. Но в отличие от других показателей финансовой устойчивости это показатель не структурный, а динамический, и он может соответствовать необходимому значению >1 и при общем ухудшении финансовой ситуации, например, в условиях инфляции и превышения темпов роста внеоборотных активов над темпами роста собственного капитала. Поэтому дополнительным рекомендуемыми условиями являются: и
8. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала*		Показывает, какая часть собственного капитала вложена в мобильные (оборотные) активы. Коэффициент позволяет определить, какой частью собственных средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночной ситуации. Рекомендуемые значения показателя достаточно сильно различаются в разных источниках. Но в любом случае высокие значения коэффициента(0,3-0,4) обычно положительно характеризуют финансовую устойчивость, а низкие(меньше 0,1 или отрицательные значения) указывают на финансовую не устойчивость.
9. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом)*		Показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственных источников, характеризует уровень независимости текущей деятельности от заемного капитала. В российских условиях данный показатель является основным для оценки финансовой устойчивости. Во многих предприятиях его значение отрицательное веду отсутствие собственных оборотных средств. Длительное сохранение отрицательного значения показателя указывает на серьезную угрозу банкротства. Минимально допустимое значение равно 0,1 т.е. хотя бы 10% оборотных средств должно быть сформирован за счет собственного капитала. Только в этом случае можно говорить о финансовой устойчивости организации. Рекомендуемое значение 0,3-0,5

*Для предприятий, в капитале которых роль долгосрочного заемного капитала существенна, показатель 8, 9 целесообразно рассчитывать в 2-х вариантах: по собственным оборотным средствам и по чистому оборотному капиталу. Существенность долгосрочного заемного капитала определяется как его долей в структуре источников, так и степенью влияния на основные показатели финансовой устойчивости(например, величина долгосрочных кредитов и займов такова, что при отрицательном значении собственных оборотных средств величина чистого оборотного капитала положительная.
IIIэтап -анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.
Ликвидность баланса означает наличие оборотных средств в размере потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Ликвидность баланса является основой платежеспособности организации. Оценка ликвидности баланса может производиться различными методами, в том числе на основе расчета основных коэффициентов ликвидности(см. таблицы ниже). В расчет каждого из коэффициентов включаются определенные группы оборотных активов, различающихся по степени ликвидности(т.е. способности трансформироваться в денежные средства в ходе ПКЦ). При этом к наиболее ликвидным активам(абсолютно ликвидным и высоколиквидным) относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения(I степень ликвидности);к быстрореализуемым – дебиторская задолженность(II степень ликвидности);к слабо ликвидным или медленно реализуемым – запасы и затраты(III степень ликвидности).

Дата добавления: 2015-07-16