Эмиссионные ц.б.

АКЦИЯ.

Под акцией согласно ФЗ «о РЦБ» понимают эмиссионную ц.б. закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества оставшегося после ликвидации АО.

Свойства акций.

1- акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем АО со всеми вытекающими из этого правами.

2- акция не имеет конкретного срока существования, т.е. права держателя акций сохраняются до тех пор, пока существует АО.

3- для акций характерна ограниченная ответственность, т.е. акционер не отвечает по обязательствам АО и при банкротстве АО он не потеряет больше того, что вложил в покупку акции

4 – акции могут расщепляться, дробиться, консолидироваться.

Эмитента привлекают к выпуску акций следующие положения:

1-способ формирования уставного капитала

2-АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, который они вложили в покупку акций

3- выплата дивидендов не гарантируется

4-разер дивидендов устанавливается произвольно, но не меньше 10 % от чистой прибыли.

Инвестора в акции привлекает:

- покупка контрольного пакета и полное управление АО.

Право на участие в управлении АО с контрольным пакетом(75% + 1 акция).

- частных инвесторов привлекает имущественное право – дивиденды (т.е. прибыль) И портфельных инвесторов тоже привлекает получение прибыли от роста курсовой стоимости (или ее падения) и дивиденды.

Виды акций:

1) Акции могут быть выпущены как в документарной форме, так и в бездокументарной (когда права удостоверяются в системе электронных записей по счетам ДЭПО и личным счетам у регистратора) Сертификат – это не ц.б., это подтверждение того, что вы владеете этими ц.б.

2) в зависимости от порядка владения акция может быть именными и на предъявителя. Согласно ФЗ «о РЦБ»

3) акции могут быть ЗАО и ОАО

Акции ОАО – количество акционеров неограниченно, акции могут свободно покупаться и продаваться без согласия других акционеров. Размещаются акции среди инвесторов по открытой подписке. Обязательна гос.регистрация выпуска или проспекта эмиссии в ФСФР.

Акции ЗАО: * количество акционеров ограничено,

*покупаться и продаваться могут только с согласия акционеров

*сами акционеры имеют преимущественное право приобретения этих акций у других акционеров

*размещаются по закрытой подписке

*обязательна гос.регистрация.

4) размещенные и объявленные

Акции которые приобретаются акционерами называются размещенными, но при этом АО может устанавливать в уставе то количество акций, которые могут быть выпущены дополнительно. (объявленные).

5) обыкновенные и привилегированные

Обыкновенные- являются титулом собственности, дают право голоса на общем собрании акционеров, право на получение дивидендов, но только после того как получат дивиденды привелиг.акций, право на получение части ликвидационной стоимости.

Если акционер владеет не менее 1% акций АО, то имеет право получать информацию об АО.

Привилегированные акции являются титулом собственности и выпускаются в объеме не более чем 25 % от уставного капитала. Не дают право голоса на общем собрании акционеров, но если дивиденды не выплачиваются более года, то они имеют право участвовать в общем собрании, но только по вопросу выплаты дивидендов. Эти акции имеют право первоочередности выплаты дивидендов и на получение части ликвидационной стоимости.

Разновидности привилегированных акций:

1-кумулятивные привилег.акции – это акции по которым дивиденды не выплачиваются в обычные периоды их начисления, а обязательство выплаты их остается. Дивиденды накапливаются до момента пока у эмитента не стабилизируется финансово-хозяйственная деятельность и не появится прибыль. Абсолютное большинство привилег.акций США выпускаются как кумулятивные.

2- конвертируемые привилег.акции дают право в течении определенного периода времени совершить обмен (конвертацию) этих акций в обыкновенные акции того же эмитента.

Разновидности акций, созданных только в российской практике.

Старшие и младшие привилег.акции.

В соответствии с российским законодательством эмитент выпуская привилег.акции может одним выпускам отдавать старшинство перед другими выпусками (старшая привилег.акция, привилег.акции классов А,В,С, где класс А имеет старшинство перед классом В, старшинство в выплате дивидендов и ликвидационной стоимости)

Инвесторы владеющие старшей ц.б. понижают свой кредитный риск и соответственно уровень доходности у нее будет ниже. В ходе приватизации в России в начале 90-х годов выпускались привилег.акции типа А. Они распространялись среди работников приватизируемого предприятия в размере 25% уставного капитала и выпускались привилег.акции типа В – они передавались государству в лице фондов федерального имущества.

«Золотая»акция является не акцией, а специальным правом РФ, субъектов РФ и муниципальных образований на участие в управлении ОАО, если это диктуется целями обороны страны.

СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ(из практики написать)

КОПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Согласно ФЗ «о РЦБ» облигацией является эмиссионная ц.б. закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Свойства облигаций.

1.Облигация – это не титул собственности на имущество эмитента, это лишь удостоверение займа.

2. имеют конечный срок погашения (существования)

3.обладают старшинством перед акциями в выплате % по сравнении с выплатой дивидендов и в удовлетворении других обязательств.

4. облигации выпускаются с целью привлечения финансовых средств для решения текущих задач АО (пополнение оборотных фондов) и перспективных задач АО (срок погашения более 5 лет) например для финансирования инвестиционных проектов модернизации производственного цикла.

Выпуск облигаций регламентирован 2 –мя ФЗ «о РЦБ» и «об АО».

1.номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала АО, либо величину обеспечения, предоставляемого обществу 3-ми лицами для целей выпуска.

2.выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала и регистрации отчета об итогах предыдущего выпуска

3. общество вправе выпускать облигации обеспеченные залогом имущества, либо облигации под обеспечение предоставленная АО для целей выпуска 3-ми лицами. и облигации без обеспечения.

4.выпуск облигаций без обеспечения допускается только на 3 году существования АО при условии утверждения к этому времени 2ух годовых балансов.

5. АО не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции, если количество объявленных акций меньше количества акций право на приобретение которых предоставляют облигации

6.размещаются облигации в соответствии с решением совета директоров эмитента.

Виды облигаций.

1)в зависимости от сроков займа:

-облигации с заданной датой погашения: краткосрочные (от 1до 3 лет), среднесрочные (от 3до 7 лет), долгосрочные (свыше 7 лет).

2)в зависимости от порядка подтверждения:

-именные – право владельца подтверждается внесением его имени в текст облигации, если она в бумажном виде или регистрируется в реестре эмитентов

-на предъявителя – права владельца подтверждаются простым вручением облигаций

3) по целям облигационного займа

- обычные - выпускаются для финансирования задолженности эмитента или привлечения дополнительных финансовых ресурсов

- целевые – средства займа используются для финансирования инвестиционных проектов (модернизация транспорта, инфраструктуры)

4) по методу погашения номинала облигации

- с разовым платежом по номиналу

- с распределенным по времени погашением (в определенные моменты времени погашается часть номинала)

5) в зависимости от видов выплат по облигациям

- с выплатой только % без возвращения основного капитала. К этой группе относятся облигации бессрочного займа.

- с выплатой номинальной стоимости без %

- с выплатой основного капитала по номиналу, а % в зависимости от фин-хоз. деятельности компании. Такие облигации называются доходными или реорганизованными. Выпускаются компаниями банкротами.

-с периодической выплатой фиксированного дохода, а номинала при погашении

6) по способам выплаты купонного дохода

- с фиксированной купонной ставкой

-с плавающим купоном, когда купонный платеж зависит от многих факторов. Купонная ставка по ОФЗ в 90х привязывалась к доходности по ГКО. Облигационная купонная ставка которая зависит от темпа инфляции.

-облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа(индексируемые облигации). Они обычно эмитируются в условиях высокой инфляции

7) по характеру обращения

-конвертируемые, которые предоставляют право их владельцу обменять их на акции того же эмитента. Обмен проводится на основе конверсионного коэффициента.

-неконвертируемые

8) в зависимости от обеспечения

-обеспеченные

-необеспеченные залогом

Обеспеченные залогом (закладные)

1- обеспеченные только имуществом эмитента в виде недвижимости, оборудования и т.д. Они подтверждают право владельца на часть имущества в случае неисполнения эмитентом своих обязательств

2- обеспеченные финансовыми активами эмитента. Обеспечиваются ц.б. самого эмитента (вексель) или других эмитентов, которые были получены по хозяйственному обороту.

Необеспеченные залогом. Обеспечением данных облигаций служит общая платежеспособность эмитента, это значит что держатель облигаций имеет право на часть имущества в случае невыполнения эмитентом своих обязательств по % и погашению номинальной стоимости.

Основные преимущества облигационного займа:

1-не меняется структура количественного состава акционеров в уставном капитале

2- срок обращения (погашения) облигации ничем не лимитируется

3-облигационный выпуск имеет несколько траншей

4-оплата облигаций может быть произведена не денежными средствами

5-досрочное погашение облигаций

6-периодичность выплат по облигациям

7-периодичность перечисления инвесторам денежных средств по усмотрению эмитента

8-наличие залога или обеспечения, предоставляемого 3-ми лицами для целей займа

9-возможность выпуска облигации без обеспечения

Дата добавления: 2015-07-15