Структура РЦБ

В зависимости от стадии обращения ЦБ можно выделить 2 взаимосвязанных рынка: первичный и вторичный рынки ЦБ.

Первичный рынок ЦБ – это рынок размещения первичной эмиссии основных ЦБ.

Российский первичный рынок существует в виде 2-х рынков:

1) первичного биржевого

2) первичного внебиржевого

Первичный внебиржевой – характеризуется размещением ЦБ среди инвесторов вне биржи, т.е. сделки осуществляются не по биржевым правилам, а на договорной основе между покупателями и продавцами. При этом контрагентом может выступать как профучастник, так и любое юр и физ лицо. Риски неисполнения сделок высоки, т.к. отсутствует третья сторона, которая принимает на себя риски непоставки ЦБ.

Первичный внебиржевой рынок предполагает размещение новых выпусков ЦБ эмитент в 2-х формах либо эмитентами ил через посредников.

Практика размещения ЦБ эмитентом начала приниматься с начала 90-х годов с момента приватизации.

Первичный биржевой рынок размещает ЦБ на бирже. Все сделки заключаются по биржевым правилам и только через биржевых посредников, профучастников РЦБ. Возникают риски. Непоставки ЦБ или их неоплаты сведены к минимуму. Практика биржевого размещеия ЦБ получила более широкое распространение. Государство с начала 90-х годов осуществляет первичное распространение ЦБ ГКО ОФЗ; субфедерального значения; муниципального значения.

Первичное распространение госу бумаг происходит на ММВБ – РТС, объем выпуска ГКО и ОФЗ зависит от эк ситуации. При дефиците бюджета – увеличивается, профиците – уменьшается.

Первичное распространение корпоративных ЦБ в 90-х годах и в частности акций крупных российских компаний. Северсталь и т.д. проводились по программам АДР (американско-депозитарных расписках) на Нью-Йорской бирже. В настоящее время размещение производится на лондонсуой бирже, т.к. расходы меньше.

С 2002 года первичное размещение акций российской компанией (Роснефть, ВТБ) проводится и на российской бирже в частности ММВБ – РТС и появились первые цифры: суммарный объем привлечения российской компанией средств при IPO составило около 200 млрд руб, и от продажи облигаций 300 млрд руб.

Вторичный рынок – обращение ранее выпущенных ЦБ, совокупность всех актов купли-продажи или другой формы перехода ЦБ от одного владельца к другому в период всего существования ЦБ.

Вторичный биржевой рынок – представляет обращение ЦБ, которые прошли ранее процедуру первичного обращения.

Торговля ЦБ происходит в течение торговой сессии и по правилам биржи на первичном рынке. Поэтому риски покупателя ЦБ связан с их неоплачиваемостью, а также качество ЦБ сведены к минимуму.

Биржа является гарантом исполнения сделок, торговля ведется только через биржевых посредников, брокеров, дилеров.

Объем операций с гос бумагами, а также с бумагами корпоративных эмитентов достигает сотен млрд руб.

Вторичный внебиржевой рынок – характеризуется обращение ЦБ на рынке минуя фондовую биржу, т.е. без соблюдения единых правил. Внебиржевой рынок нелокализован в пространстве и представляет собой некую взаимосвязь фирм ведущие операции с ЦБ.

Размер внебиржевого рынка значительно различается в зависимости от страны. В еврозоне и в США, а также в России основной оборот с ЦБ на внебиржевом вторичном рынке.

Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Фирма ведущая операции с ЦБ вне биржи действует так. Она покупает ЦБ за собственные деньги, а за тем их продает. С клиентов не взимается комиссия как на бирже, но ЦБ продается с надбавкой к цене по которой они были ранее приобретены, либо покупается со скидкой по той цене по какой они будут проданы.

Наценка и скидка образуют прибыль. Через внебиржевой рынок проходит основной поток гос займов и акций мелких и средних фирм не включенные в списки.

Внебиржевая торговля осуществляется посредством личных или телефонных контактов, а так же через электронный внебиржевой рынок включая компьютер, сетевые сети, интернет.

Дата добавления: 2015-07-15