Основные предпосылки использования метода сравнения издержек

Применение метода сравнения издержек предполагает, что объем производства за период одинаков для сравниваемых инвестиционных альтернатив, т.е. установлена степень загрузки производственных мощностей по каждому проекту.

Кроме того, предполагается, что цены на продукцию и соответственно выручка по рассматриваемым альтернативам также равны.

Согласно этому методу оперируют средними величинами, например средней величиной инвестированного капитала, средними калькуляционными (расчетными) процентами.

Распределение издержек во времени, как и при любом статическом методе, не принимается во внимание.

Если цены и соответственно выручка от продажи продукции различаются по альтернативным вариантам, то используется метод сравнения прибыли (пример II, рис. 61б).

Рис. 61б. Пример оценки инвестиционных объектов методом сравнения прибыли (графический подход)

Критерий выбора калькуляционная (расчетная) прибыль: разность между ожидаемой выручкой и издержками. И в этом случае наилучшим является первый инвестиционный объект, и выгоду от использования резервов мощности отдельных инвестиционных объектов можно охарактеризовать путем сравнения показателей удельных издержек и прибыли, рассчитанных на базе максимально возможной загрузки мощностей.

Если хотят учесть, что дня получения одинаковой по величине прибыли требуются различные объемы начальных инвестиций, т.е. различные средние величины инвестированного капитала, то используют метод сравнения рентабельности. Для этого полученную в результате инвестиций дополнительную прибыль соотносят со средней за период величиной инвестированного капитала:

При этом к калькуляционной прибыли в числителе необходимо прибавить величину калькуляционных процентов. Процент на заемный капитал, как правило, не рассматривается, ибо в такого рода простых методах инвестиционных расчетов абстрагируются от источников финансирования, кроме того, не требуется определение рентабельности собственного капитала. Проблематичным может быть нахождение средней величины инвестированного капитала. Относительно простой метод расчета предлагается в примере I на базе линейной равномерной амортизации. Если одновременно с этим исходить из нулевой ликвидационной стоимости оборудования, то упрощенно в качестве средней величины инвестированного капитала можно брать половину величины начальных капиталовложений (затрат на приобретения) в здания и оборудование. При этом необходимо дополнительно учесть и среднюю величину вложений в оборотные средства.

Если хотят сравнить два альтернативных варианта инвестиций с различными начальными капиталовложениями при помощи метода расчета рентабельности, то разница в размерах капиталовложений должна быть учтена как дополнительное капиталовложение, приносящее прибыль в виде процентов. Если речь идет о чистых финансовых инвестициях, то разность между суммами капиталовложений служит базой для начисления процентов. При капиталовложениях в материальные активы для простоты используется только средняя величина инвестированного капитала.

* Калькуляционная прибыль + калькуляционный процент (из примеров I и II) = прибыль на вложенный капитал.

Дата добавления: 2015-07-14