Тема 10. Облигации.

Облигация это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в установленный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от номинала или другого имущественного эквивалента. Облигации относятся к типу долговых ценных бумаг, и характеризуются номиналом, равным сумме, выплачиваемой эмитентом владельцу облигации при погашении и сроком погашения. Для владельца облигации в обязательном порядке в различных формах предусматривается выплата процентного дохода (процентов) в качестве платы за заем, предоставленный инвестором эмитенту. Облигации имеют большое количество разновидностей. Рассмотрим классификацию облигаций.

По срокам обращения облигаций выделяются краткосрочные (срок обращения до 1 года), среднесрочные (срок обращения до 5 лет), долгосрочные (срок погашения свыше 5 лет) и без фиксированного срока погашения (срок погашения не указан) облигации. Облигации без фиксированного срока погашения делятся на бессрочные (непогашаемые), отзывные, с правом погашения, продлеваемые, отсроченные.

Бессрочные (непогашаемые) облигации это такие облигации, по которым теоретически предполагается погашение, но конкретный срок погашения не указан. Примером таких облигаций служат английские консоли, выпушенные в середине 18 века. Отзывные облигации это такие, которые могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения и погашены по номиналу или с премией. Облигации с правом погашения дают право инвестору возвратить облигации эмитенту до наступления срока погашения и получить их номинал. Продлеваемые облигации дают право инвестору продлевать срок их действия и в течение этого срока получать по ним проценты. Отсроченные облигации дают право эмитенту на отсрочку погашения.

По методу погашения тоже выделяется ряд разновидностей облигаций. Облигации, погашаемые разовым платежом, предполагают единовременное погашение облигаций всего выпуска с выплатой полной номинальной стоимости. Облигации, погашаемые частями предполагают распределенное во времени погашение по частям от номинала. Облигации с последовательным погашением (лотерейные или тиражные займы) предполагают последовательное погашение по частям от выпуска.

По виду процентных выплат существуют следующие разновидности облигаций. Купонные облигации - такие облигации, к которым прилагается набор отделяемых купонов. Каждый купон соответствует очередной процентной выплате. На купоне указывается купонный процент,

27 Вострокнутова А.И. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие _____________________________________________________________________________________________

определяющий размер купонной выплаты. Купонные проценты могут быть фиксированными, плавающими, равномерно возрастающими. Дисконтные облигации (облигации с нулевым купоном) – по таким облигациям не предусматриваются регулярные купонные выплаты. Доход инвестора обеспечивается за счет разницы между ценой покупки облигации (ниже номинала) и номиналом, выплачиваемым при погашении. Облигации, по которым производится только выплата процентов, а номинал не возвращается (английские консоли). Облигации, по которым в момент погашения выплачивается номинал и все проценты. Доходные облигации – по таким облигациям выплата процентов не гарантируется, а напрямую зависит от чистой прибыли компании.

По форме оплаты процентов выделяют облигации с денежной формой оплаты процентов и натуральной. В облигациях с денежной формой оплаты процентов процентные платежи производятся в денежной форме, а при натуральной форме процентных выплат – проценты выплачиваются товарами, правами, ценными бумагами.

Российские акционерные общества наряду с акциями могут выпускать и облигации. Право АО на выпуск облигаций должно быть прописано в уставе. Для выпуска облигаций АО принимает решение о выпуске, где указываются форма выпускаемых облигаций, срок их обращения, условия погашения. Облигации АО могут выпускаться сериями с разными сроками погашения. Суммарная номинальная стоимость всех облигаций АО, находящихся в обращении, не должна превышать размер уставного капитала или размер обеспечения, предоставленного третьими лицами. Погашаются облигации деньгами или другим имуществом общества в зависимости от условий выпуска. Облигации АО могут быть именными и предъявительскими. В случае выпуска АО именных облигаций, их владельцы фиксируются в реестре облигационеров. При выпуске предъявительских облигаций реестр не составляется.

Законом предусматривается выпуск АО облигаций двух типов: закладных и беззакладных. Закладные (обеспеченные) облигации имеют в качестве обеспечения материальные и финансовые активы общества. Такая облигация является юридическим документом, содержащим право владельца на часть собственности, если АО не выполняет своих обязательств относительно его облигаций. Разновидностью закладных облигаций являются облигации под обеспечение третьих лиц. Гарантией для беззакладных (необеспеченных) облигаций служит общая платежеспособность АО. В отличие от закладных такие облигации не содержат права на предъявление имущественных претензий. Закладные облигации могут выпускаться уже через 1 год после образования АО, беззакладные – только через 3 года. По способу погашения облигации АО

28 Вострокнутова А.И. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие _____________________________________________________________________________________________

могут быть отзывными и безотзывными, конвертируемыми и неконвертируемыми.

Дата добавления: 2015-07-11