Российский рубльстановится восходящей валютной звездой

Стивен Л. Бернард и Эрин Маккарти, Уолл Стрит Джорнел

Неожиданно торговля российским рублем стала хитом сезона в непрерывно эволюционирующем валютном сегменте развивающихся рынков.

Позиции рубля укрепляются за счет процветания нефтяного рынка и возросшей гибкости политики российского Центробанка. При этом одной из главных причин стало ослабление вмешательства Центробанка в ситуацию на рынке иностранной валюты. Количество рублевых фьючерсных контрактов, заключенных на Чикагской товарной бирже в 2011 г., возросло почти в три раза по сравнению с предыдущим годом.

Среди валют развивающихся рынков, участвующих в торгах на Чикагской товарной бирже, рубль по объему валютных фьючерсов сейчас уступает только мексиканскому песо.

«Рубль стал более гибким и менее предсказуемым», – объясняет интерес трейдеров к российской валюте Дмитрий Полевой, экономист по России и Казахстану московского отделения Ай-Эн-Джи Коммершэл Бэнкинг.

С начала текущего года рубль укрепился на 9% по отношению к доллару. По данным компании “Си-Кью-Джи”, поставляющей биржевую информацию, в среду вечером за доллар давали 29,263 рубля.

Такой буйный темп прироста объема торгов продолжается
и с начала 2012 г. По сведениям Чикагской товарной биржи, объем торгов за первые два месяца текущего года вырос на 46% по сравнению с тем же периодом в 2011 г. При заключении фьючерсных сделок рубль торгуется даже активнее, чем служащий объектом пристального внимания бразильский реал, популярность которого обусловлена обширным товарным рынком и высокими процентными ставками.

Наращивая динамику роста после кризиса 2008 г., российский Центробанк смягчал свою политику валютной интервенции и расширял границы валютного коридора для рубля относительно бивалютной корзины, привлекая тем самым больше рыночных
игроков.

«Центробанк делает систему все более гибкой, что для множества экспортеров и импортеров является стимулом принимать более активное участие в хеджевых операциях», – комментирует Владимир Колычев, главный экономист по России в Сосьете Дженерал.

Когда российский Центробанк снизил расходы на валютные интервенции, более свободная политика формирования валютного курса привела к большим его колебаниям. Трейдеров привлекает эта возросшая волатильность, а корпорациям часто приходится хеджировать против нее свои позиции, что еще больше способствует росту объема торговли.

По мнению Управления энергетической информации США, растущие цены на сырую нефть – уже поднявшиеся на 8% с начала 2012 г. – также подстегнули интерес, ведь сейчас Россия занимает второе место по производству сырой нефти.

“Основной предпосылкой является цена на нефть, – комментирует Кэролин Хект, аналитик по развивающимся рынкам в Коммерцбанке. – На данный момент наблюдается весьма высокая корреляция цены на нефть и курса рубля”.

Даже с учетом всего этого объемы могут вырасти еще. Ликвидность в какой-то степени удерживает рубль, но еще не достигла той глубины, при которой у инвесторов возникло бы желание использовать рубль как таковой в качестве инструмента хеджирования для валют развивающихся рынков или рисков колебания цен на товары, считают аналитики.

По мнению участников рынка, возрастающая ликвидность рубля и его функциональность в качестве сырьевой валюты могут привлечь больше инвесторов в ближайшем будущем, но настоящей поворотной точкой для рубля станет момент, когда Россия сделает свой рынок государственных ценных бумаг более доступным для иностранных инвесторов. В правительстве подумывают о том, чтобы разрешить выводить номинированные в рублях государственные ценные бумаги на иностранные расчетно-клиринговые площадки, такие как Юроклир.

По словам Александра Кожемякина, инвестиционного менеджера компании “Стендиш” в Бостоне, подобная подвижка может произойти уже к концу этого года и привести к тому, что инвесторам придется больше работать с рублем по причине более прибыльных государственных облигаций.

“И когда это произойдет, интерес инвесторов к российскому рублю возрастет еще больше”, – добавил он.

3 Перевод публицистики: эссе

Дата добавления: 2015-10-13