Вопрос Понятие рыночной модели

Под рыночной моделью понимают зависимость между доходностью конкретной акции и доходностью рыночного индекса. Она характеризуется линейной моделью парной регрессии с положительным наклоном, поэтому с ростом рыночного индекса будет расти и средняя цена акции и, наоборот, с падением рыночного индекса будет падать цена акции.

Рыночный индекс– индекс изменения стоимости определенного набора ценных бумаг, ц е ны или доходности которых усредняются для отражения в целом ситуации на конкретном рынке финансовых активов

Наиболее известные рыночные индексы:

S&P 500 – Standard & Poor’s Stock Price Index

DJIA – индекс Доу – Джонса

NASDAQ - индекс внебиржевого оборота акций

RTSI - Индекс Российской Торговой системы

Формализованное представление рыночной модели

- доходность i - ой акции за определенный период

- ордината точки пересечения прямой с вертикальной осью

- величина наклона прямой, коэффициент «бета» (регрессии)

- доходность рыночного индекса за определенный период

- (эпсилон) величина случайной ошибки

30 вопрос: Понятие факторной модели

В факторных моделях предполагается, что доходность цб реагирует на изменения различных факторов. В случае рыночной модели предполагается, что имеется только один фактор - доходность рын индекса.

Однако для попыток точно оценить ожидаемые доходности цб многофакторные модели потенциально более полезны, чем рын модель. Это объясняется тем, что фактические доходности по цб оказываются чувствительными не только к изменению рын индекса, и в экономике, вероятно, существует более одного фактора, влияющего на доходность цб.

Факторная модель представляет собой попытку учесть основные экон силы, систематически воздействующие на курсовую стоимость всех цб.

При построении факторной модели неявно предполагается, что доходности по 2 цб коррелированы (т.е. изменяются согласованно) только за счет общей реакции на один или более факторов, определенных в этой модели.

Считается, что любой аспект доходности цб, не объясненный факторной моделью, явл уникальным или специфическим для данной цб и, следовательно, не коррелирован с уникальными аспектами доходностей других цб.

В результате факторная модель является мощным средством управления портфелем инвестиций. Она может дать необходимую информацию для вычисления ожидаемых доходностей, дисперсий и ковариаций для каждой цб. Она также может быть использована для характеристики чувствительности портфеля к изменениям факторов.

На практике все инвесторы явно или неявно применяют факторные модели. Это связано с тем, что невозможно рассматривать взаимосвязь каждой цб с каждой другой по отдельности.

Поэтому факторные модели дают необходимый уровень абстрактности. Они предлагают инвестиционным менеджерам метод, позволяющий выделить в экономике важные факторы и оценить, насколько различные цб и портфели инвестиций чувствительны к изменениям этих факторов.

Если принять, что доходности цб подвержены влиянию одного или более факторов, то первоначальной целью анализа цб явл определение этих факторов и чувствительности доходностей цб к их изменению. Формальное утверждение о существовании такой связи называется факторной моделью доходности ценных бумаг. Простейшая форма такой модели — однофакторная модель.

Дата добавления: 2015-08-18