Вопрос Отличия фьючерсов и опционов

Люди иногда путают фьючерсный контракт с опционным контрактом. В рамках опционного контракта существует возможность того, что в конце срока действия опциона сторонам не придется предпринимать никаких действий. В частности, если на дату истечения опцион будет с проигрышем, то он ничего не будет стоить и его можно выбросить.

В то же время по фьючерсному контракту в конце срока его действия стороны должны кое-что предпринять. Они обязаны завершить сделку или с помощью обратной сделки, или путем реальной поставки.

На рис. 1 показаны различные ситуации для покупателя и продавца опциона «колл» и покупателя и продавца фьючерсного контракта. Конкретно, окончательные стоимости позиций для покупателей и продавцов показаны на последний возможный момент - дату истечения опциона и дату поставки по фьючерсному контракту.

Рис. 1 - Окончательная стоимость позиций по опциону «колл» и фьючерсу

Как показано в части (а) рис. 2, на дату истечения покупатель опциона не может проиграть, а продавец опциона выиграть, независимо от того, какова цена базисной акции. При подписании контракта покупатели опциона платят продавцам премию в качестве компенсации за то, что они оказываются в таком положении.

Ситуация с фьючерсным контрактом совершенно отлична. Как показано в части (б) рис. 1, покупатель начнет выигрывать или проигрывать в зависимости от того, какой будет цена актива в месяц поставки. Какую бы сумму ни выиграл или ни проиграл покупатель, точно такие же проигрыши или выигрыши получит продавец.

Чем выше контрактная цена (т.е. цена фьючерсного контракта, когда покупатель приобрел его у продавца), тем больше вероятность того, что покупатель проиграет, а продавец выиграет. Чем ниже контрактная цена, тем больше вероятность того, что продавец проиграет, а покупатель выиграет.

Дата добавления: 2015-08-18