Рынок акций скорее мертв

Притом что банки далеко не идеально справляются со своими функциями по снабжению предприятий деньгами, рынки капитала в России, вопреки ожиданиям, все менее популярны у компаний. Так, число эмитентов акций с 2011 по 2013 год снизилось с 304 до 247, число эмитентов облигаций за этот период оставалось практически неизменным — около 350, но еще в 2007 году у нас было 487 компаний-эмитентов.

Хуже всего чувствует себя рынок акций — если продолжать медицинские аналогии, можно сказать, что тут уже недалеко до трупного окоченения. Капитализация и объемы торгов падают, первичные размещения можно по пальцам пересчитать, да и те все больше ориентированы на зарубежные рынки; то же касается и оборота акций российских компаний — ими все больше торгуют за рубежом (см. графики 1–4). Так, за прошлый год IPO провели всего семь компаний, при этом три из них (QIWI, Luxoft и TCS Group) размещали акции своих созданных в иностранной юрисдикции структур и только на западных площадках.

«Проблема отсутствия размещений в России не в том, что на Западе денег больше, — для многих IPO денег в России нашлось бы достаточно, — говорит Евгений Данкевич, председатель правления банка “Открытие”. — Главное — отсутствие достаточного числа инвесторов, готовых участвовать в IPO. Деньги в стране есть — у нас гигантский профицит торгового баланса. К сожалению, эти средства не используют для портфельных инвестиций внутри. Нельзя, к сожалению, не признать и то, что «IPO по-русски», похоже, сложившийся термин и многие российские компании, разместившиеся как на внутренних, так и на внешних площадках, после IPO дешевели кратно».

Эмитенты, в свою очередь, подтверждают, что уходят на западные площадки в поисках инвесторской базы. Например, компания «Мегафон» присутствует на LSE и на Московской бирже. При этом основной объем торгов акциями проходит в Лондоне, и там же было размещено большинство бумаг в ходе IPO в 2012 году. «Роудшоу проходило в Нью-Йорке, Лондоне и в Москве. Инвесторам предлагались как глобальные депозитарные расписки, так и локальные акции. Заявок на глобальные депозитарные расписки со стороны западных фондов было значительно больше, чем заявок со стороны внутренних инвесторов на локальные акции, что и привело к тому, что основная часть бумаг разместилась, а теперь и торгуется в Лондоне, а не в Москве, — сказал “Эксперту” руководитель по инвестиционному анализу и связям с инвесторами компании “Мегафон” Дмитрий Миклуш. — Основным преимуществом Лондонской фондовой биржи остаются большая глубина рынка и высокая ликвидность. Серьезные требования к эмитентам по корпоративному управлению повышают степень доверия инвесторов к бумагам. В итоге большое количество институциональных инвесторов, например пенсионные фонды, размещают средства в бумаги, получившие листинг в Лондоне».

А вот ТКС Банк торгуется лишь в Лондоне и пока только присматривается к российскому рынку, не исключая листинга на Московской бирже в будущем. «ТКС Банк — инновационный онлайн-провайдер финансовых услуг, и это единственный в России банк, который работает через высокотехнологичную платформу без розничных отделений. Мы рассматривали ряд площадок для IPO и пришли к выводу, что для компании нашего размера и специализации наиболее подходящим вариантом для размещения является Лондонская фондовая биржа, — рассказывает Дарья Ермолина, PR-директор ТКС Банка. — Размещение на LSE позволило нам обеспечить ликвидность и получить доступ к широкой базе инвесторов, очень хорошо понимающих российские секторы финансовых, потребительских и технологических услуг, в которых банк ведет свою деятельность».

Дата добавления: 2015-07-26