Надежда на личные сбережения

С инвестициями домохозяйств у нас все вполне традиционно: на первом месте — депозиты, на втором — просто наличные, отложенные про запас. Доля ценных бумаг на руках у граждан понемногу растет, но все равно слишком мала (см. график 7). «Население предпочитает депозиты и инвестиции в недвижимость — довольно примитивные инвестиционные инструменты, — констатирует председатель правления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев. — Но мы очень рассчитываем на то, что в ближайшее время ситуация изменится и с введением индивидуальных инвестиционных счетов, ИИС, граждане обратят наконец внимание на фондовый рынок. Инвестиции в него с появлением ИИС станут реальной альтернативой банковским депозитам, сопоставимой с ними с точки зрения риска. Это позволяет надеяться, что на рынке появится наконец-то долгосрочный консервативный инвестор». Как ожидают в НАУФОР, вследствие этого фондовый рынок должен оживиться — ведь банки трансформируют сбережения населения главным образом в кредиты, а не в акции и облигации. Также логично ожидать усиления роли небанковских финансовых институтов; бенефициарами от введения ИИС станут и брокеры, и УК — так как вкладывать в ПИФы удобно для массового инвестора. Выиграют и эмитенты, которые смогут надеяться на больший интерес к облигациям, а через несколько лет — и к акциям. «Всего мы рассчитываем, что на фондовый рынок с введением ИИС придет не менее триллиона рублей до 2020 года. Повысится емкость фондового рынка, он станет менее волатильным, и вся финансовая система начнет меняться», — оптимистичен предправления НАУФОР.

Однако оптимизм, связанный с ИИС, разделяют не все. «Резкого роста числа инвесторов после введения индивидуальных инвестсчетов в скором времени я не жду, — говорит Евгений Данкевич. — Это всего лишь удобная форма для долгосрочного инвестирования. Налоговые льготы можно получить и сегодня. Но сегодня массовый инвестор не готов долгосрочно инвестировать ни во что, кроме недвижимости. Ситуация, безусловно, изменится, и это только вопрос времени, финансовой грамотности и формирования правильных привычек. А ИИС — это еще один прекрасный инструмент, но не панацея».

В принципе польза ИИС будет зависеть от того, каким содержанием смогут его наполнить брокеры и управляющие. Александр Абрамов напоминает два примера внедрения аналогичных продуктов за рубежом. Первый — США, где явление на рынке IRAs (добровольных пенсионных счетов) в начале 1980-х превзошло все самые смелые ожидания в плане их привлекательности для частных лиц. Другой пример — Польша, где аналогичный продукт, появившийся в 2004 году, так и не смог опередить по популярности брокерские счета. Причина проста. В США такие компании, как Fidelity, T.Rowe Price, AON, Vanguard, сумели предложить владельцам IRAs новые и интересные продукты и сервисы в сфере долгосрочных инвестиций, а в Польше все осталось без изменения, IRAs являются здесь обычными брокерскими счетами, но с льготным налогообложением. «В России, конечно, существует высокий риск того, что брокеры пойдут по польскому пути. По моему мнению, многое зависит от регулятора, от того, какие будут ограничения для объектов инвестирования и избыточной спекулятивной активности. И конечно, многое зависит от брокеров. Воспользуются ли они шансом наладить отношения с долгосрочным инвестором или останутся такими, как есть», — предупреждает Абрамов.

Дата добавления: 2015-07-26