Анализ платежеспособности предприятия.

Платежеспособность – готовность организации своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства. Лучший вариант для предприятия, когда у него всегда имеются свободные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Предприятие является платежеспособным и в случае, когда у него нет свободных денежных средств или их недостаточно, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и рассчитаться с кредиторами. Для анализа платежеспособности применяют 2 группы методов:

1.Основаны на расчете абс. показателей (ЧА)

2.Основаны на расчете относит. показателей (к-ты ликвидности)

1.Чистые активы – часть активов организации, очищенная от обязательств, которая может распределятся среди участников УК после расчетов со всеми кредиторами. Определение данного показателя обязательно. Сведения о ЧА отражаются в отчетности (Ф3): ЧА=А-О

ЧА= Активы принимаемые к расчету(АПР)-Обязательства принимаемые к расчету(ОПР).

АПР: все активы (ОА и ВОА) за исключением фактических затрат на выкуп акционерным обществом у акционеров собственных акций и задолженности участников по взносам в УК. ОПР=КСО+ДСО-ДБП.

Определение ЧА позволяет контролировать наполняемость УК реальным имуществом. Величина УК не должна превышать ЧА, т.е. ЧА>=УК.

Итоги расчетов и оценок используются для принятия решений:

-Если по данной организации соблюдается соотношение ЧА>=УК, то можно делать вывод о платежеспособности.

-Если по итогам 2 и последующего фин. года ЧА<УК, то общество обязано уменьшить УК и перерегистрироваться.

-Если ЧА<Установленного законодательством минимального размера УК, то общество подлежит ликвидации.

2.Показатели ликвидности:

1.Текущей ликвидности: Ктл = ОА/КСО

Характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. N=1,5-2, ориентироваться на эти значения необходимо с учетом отраслевой специфики, чем больше производственный цикл, тем больше д.б. значение показателя.

2.Критической (промежуточной) ликвидности: Ккл = (ОА–З–НДС- ДЗ>12)/КСО, гдеЗ – запасы.

N=0,8-1. Он отражает платежеспособность организации на период примерно равный средней продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности.

3.Абсолютной ликвидности: Кал = (КСФВ + ДС)/КСО N=0,2-0,25.

Показывает какая часть текущих обязательств предприятия может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.Отражает платежеспособность организации на дату его определения.

4.Общей платежеспособности:

Платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом - периодически или постоянно неплатежеспособно.

Коп = ДСкп/ДСнп=СПДП/СОДП=ДСнп+СПДП/СОДП (N больше или равен 1)

Значение этого коэффициента отражает платежеспособность организации по всем обязательствам.

97.Лизинг и его роль в финансовом обеспечении деятельности п/п. +ГРАФИК

Лизинг – вид аренды машин, техники, оборудования, средств транспорта, строительства, компьютеров, производственных сооружений и т.д. Как правило, с последующей передачей их в собственность лизингополучателю. Этим видом аренды пользуются, когда нет возможности сразу приобрести необходимый ОС. Участники лизинга:

-лизингодатель – физ/юр лицо, приобретающее имущество в собственность и передающее его во временное пользование лизингополучателю за определенную плату и на согласованных в договоре условиях.

-лизингополучатель – физ/юр лицо, принимающее имущество в пользование по договору лизинга.

-продавец (поставщик) – физ/юр лицо, продающее лизингодателю имущество, являющееся предметом договора лизинга. В лизинговой сделки обычно принимают участие:

-банки или другие кредитные учреждения, предоставляющие кредит лизингодателю для приобретения оборудования,

-страховые компании, осуществляющие страхование имущества лизингодателя.

Виды лизинга:

1.финансовый: лизингодатель по поручению лизингополучателя приобретает в собственность обусловленное имущество у определенного продавца и предоставляет его лизингополучателю. В течение срока договора имущество практически полностью амортизируется и лизингополучатель за счет лизинговых платежей возвращает стоимость лизингодателю.

2.оперативный-лизингодатель на свой страх и риск закупает имущества и передает его лизингополучателю за плату на определенный срок. По истечении срока действия договора предмет лизинга возвращается лизингодателю. Срок действия договора меньше, чем нормативный срок службы оборудования, т.е. это лизинг с неполной окупаемостью. Объектами являются сложные транспортные средства, обслуживание которых требует значительных затрат. Арендодатель, предоставляя имущество, берет на себя сервисное обслуживание, т.е. обязанности по наладке, ремонту и обслуживанию.

3.возвратный/прямой – собственник имущества продает его финн компании, в качестве которой могут быть банк, страховая или лизинговая компания, одновременно заключается соглашение о долгосрочной аренде на условиях лизинга, которое превращает бывшего собственника в арендатора, средства, полученные фирмой за продажу своего имущества помогают ей в условиях финн напряженности продолжать работать, пользуясь имуществом на праве лизинга, выжить в условиях финн напряженности.

Лизинг выгоден всем участникам:

-п/п изготовитель расширяет рынок сбыта, налаживает долговременные связи с лизинговыми компаниями.

-лизингополучатель одновременно решает 2 проблемы: приобретение оборудования и использование его без мобилизации крупных финн ресурсов и без привлечения кредита, сто позволяет сохранить соотношение СК и ЗК без риска нарушения фин. устойчивости.

-лизинговые компании получают необходимый доход от сдачи имущества в лизинг при более низком уровне риска по сравнению с обычным кредитованием, т.к. в случае банкротства лизингополучателя или невнесения лизинговых платежей лизингодатель может продать имущество и компенсировать свои убытки.

Преимущества лизинга:

1.Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.

2.Лизинговые платежи относятся на издержки производства лизингополучателя и снижают налогооблагаемую прибыль.

3.Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, т.к. за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество.

4.Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого фин напряжения обновлять ПФ. При использовании обычного кредита предприятие должно было бы часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств.

5.Очень часто п/п легче получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение.

6.Лизинговые платежи выплачиваются после того, как оборудование установлено на п/п. Как только оборудование достигло соответствующей производительности, п/п получает прибыль, часть которой может использовать для платежей лизингодателю.

7.Срок лизинга может быть значительно больше срока кредита.

8.Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа, а также и устаревания имущества, т.к. имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.

Недостатки: на лизингодателя ложится риск морального старения имущества и не получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя выходит, что стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита.

98.Оценка временной стоимости денег. Настоящая и будущая стоимость конечных и бесконечных потоков платежей. (финансовый менеджмент 3 раздел)

Временная ст-ть денег – это функция, зависящая от времени возникновения ден. доходов или расходов. Для определения её разработаны подходы, позволяющие определять истинную цену будущих доходов с позиции текущего момента. Концепция ст-ти денег во времени сост. в том, что ст-ть денег с течением времени изменяется и её изменение зависит от нормы прибыли на фин. рынке. Т.о. ст-ть некой суммы денег в наст. время всегда выше, чем в последующем периоде и она тем выше, чем больше норма прибыли на фин. рынке.

Ден.поток – это чистый рез-т коммерческой деятельности фирмы. По направленности движения различают:

1.Положит. ден. поток, т.е. ср-ва полученные п/п;

2.Отрицат. ден. поток, т.е. ср-ва израсходованные п/п.

В фин. менеджменте рассматривается движение ден. потоков в 2х направлениях от настоящего к будущему и от будущего к настоящему.

В фин. расчетах используютсяся след. понятия:

1.%ты (%ные деньги) – это доход от предоставления капитала в долг в различных формах, либо от фин. инвестиций;

2.%ная ставка – это величина, характеризующая интенсивность начисления %тов;

3.наращение первонач. суммы – это увеличение суммы за счет присоединения начисленных %тов;

4.коэф-т (множитель наращения) – величина, показывающая во сколько раз вырос первонач. капитал;

5.период начисления – это весь промежуток времени, за к-рый начисляются %ты. Иногда он разбивается на интервалы;

6.интервал начисления – это min промежуток времени по прошествии к-рого происходит начисление %тов.

Существует 2 способа начисления %тов:

1.Декурсивный – %ты начисляются в конце каждого интервала, их величина определяется величиной первонач. суммы. Декурсивная %ная ставка (ссудный %) – это выраженное в %тах отношение суммы начисленного за определенный интервал дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала. %ная ставка применяется к первонач. сумме, чтобы получить будущую сумму.

2.Антисипативный (предварительный) способ начисления %тов. %ты начисляются в начале каждого интервала начисления. Сумма %тов определяется из наращенной суммы. Антисипативная %ная ставка (учетная ставка) – это выраженное в %тах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определ. интервал к величине наращиваемой суммы, полученной по прошествии этого интервала. %ная ставка применяется к наращенной сумме, чтобы получить первоначальную.

Наиб. распространен декурсивный метод начисления. Предварительный применяется в период высокой инфляции, а также при учете векселей. При обоих способах начисления %тов процентные ставки мб:

1.Простыми, если они применяются к одной и той же первонач. ден. сумме в течение всего периода начисления;

2.Сложными, если по прошествии каждого интервала они применяются к сумме долго и начисленных за предыдущий интервал процентов.

Fn=P*(1+r)^n, где Fn – будущая ст-ть денег; P – наст. значение вложенной суммы денег; n – кол-во периодов времени, на который производится вложение; r – норма доходности (прибыльности) от вложения.

P=Fn/(1+r)^n - настоящая ст-ть денег

(1/(1+r)^n) - коэф-т дисконтирования; ((1+r)^n) - коэф-т наращения (наращение – это компаудинг)/

CF – ден. поток

CF = CF(+) + CF(-); + и – положит. и отрицат. ден. поток.

FV – будущая ст-ть ден. потока

PV – настоящая ст-ть ден. потока.

Аннуитет (фин. рента) – это поток однонаправленных платежей с равными интервалами между последовательными платежами в течение определ. кол-ва лет. Наиб. распространенные примеры аннуитетов – это регулярные взносы в пенс. фонд, погашение долгоср. кредита, выплата %тов по ц/б.

По времени наступления платежей различают 2 вида аннуитетов:

1.Аннуитет постнумерандо (обыкновенный), когда платежи происходят в конце каждого интервала.

S=Pсумма(1+i)^(n-j), где n- время, j – номер платежа.

2.Аннуитет пренумерандо (авансовый) платежи происходят в начале каждого интервала.

S=Pсумма(1+i)^(n-j+1)

По продолжительности ден. потока различают:

1.Срочный аннуитет – это ден. поток с равными поступлениями в течение ограниченного промежутка времени.

2.Бессрочный аннуитет, когда ден. поступления продолжаются достаточно длит. время. Для бесконечного аннуитета (n →∞), наращенные суммы = ∞

Простые ставки ссудных %: S=P*(1+n*i)

Простые учетные ставки: S=P/(1-n*d)

Сложные ставки ссудных %: S=P*(1+i)^n

Сложные учетные ставки: S=P/(1-d)^n

99.Корпоративные отношения собственности и их финансовое обеспечение .( корпорации)

19 в. – под влиянием работ Роберта Оуэна возникло общественное движение, которое называлось корпоративным. Оно ставило целью превращать работников предприятия в их собственников. Эк стимул к использованию такого подхода – необходимость увязать интересы фирмы в лице собственников и интересы наемных работников. Работник, чей доход только з/пл заинтересован только в совпадении краткосрочных интересов, своих и предприятия. Если же работник получит долю в собственности, то он становится заинтересованным в реализации стратегических планов, т.е. его долгосрочные интересы начинают совпадать с долгосрочными интересами фирмы.

Основные формы привлечения наемных работников к участию в капитале фирмы: акционирование работников, программа ESOP, корпоративные пенсионные программы.

1.Акционирование работников – самая распространенная форма. При передаче акций работнику у него возникает личная заинтересованность в стабильности положения организации, ее конкурентоспособности на рынке. Акции выполняют функцию согласования текущих материальных интересов работников с перспективными интересами фирмы. Размер дивиденда, который становится частью дохода работника, зависит от рын стоимостной оценки результатов работы фирмы. Т.обр, работник становится заинтересован в долгосрочном повышении стоимости акций. Для п/п участие трудящихся в акционерном капитале дает следующие преимущества:

-В ряде стран расходы, связанные с акционированием работников, рассматриваются как расходы на соц обеспечение производственных расходов и включаются в с/с - компания получает налоговые льготы.

-Передача акций в собственность персонала – один из элементов защиты от поглощения.

-Корпорация получает возможность несколько уменьшить расходы на з/пл и соц выплаты. Передача работникам акций будет рассматриваться как компенсация за это. Обычно компании урезают пенсионные фонды и корпоративные мед страховки, заменяя их акционерным капиталом.

-Компания добивается увеличения производительности труда.

2.ESOP – план рабочей акционерной собственности. Программа предусматривает создание на фирме специального фонда, который берет в банке ссуду и использует ее для покупки акций компании. Погашает ссуду корпорация ищ собственных средств. Акции распределяются среди работников, но фонда ESOP держит их единым пакетом и голосует им по указанию владельцев. Работники не могут продавать свои акции пока работают на фирме. По мере погашения кредита акции распределяются по личным счетам работников и после выхода на пенсию работники могут распоряжаться ими. В США по таким программам существуют налоговые льготы.

Программы ESOP влияют на фин. деятельность фирмы: изменяется мотивация труда, изменяется структура акционеров, пакет акций ESOP служит защитой от поглощения.

3.Пенсионные схемы. Во многих странах работодатели обязаны делать отчисления в гос пенсионные фонды. Несмотря на это, многие корпорации разрабатывают собственные пенсионные программы, которые помогают привлекать специалистов и удерживать их в организации, т.к. обычно самые значительные накопления относятся на последний этап работы.

2 популярные разновидности:

1.Схема с определенной конечной выплатой. Они гарантируют фиксированный месячный доход при наступлении пенсии. Иногда сумма дохода рассчитывается по определенной формуле, учитывающей з/пл и продолжительность работы в компании.

2.Схемы с определенным взносом. Конечная сумма накоплений по таким программам зависит от величины взносов и выбранной инвестиционной политики. Пока работник работает к корпорации, он или работодатель или оба делают взносы на персональный счет работника. Эти средства инвестируются от имени работника в пределах фин. инструментов, разрешенных для таких программ.

Данные схемы пока не получили распространения в РФ, т.к.

-Непроработана законодательная база в сфере гос пенсионного обеспечения,

-Недостаточность реальных налоговых льгот для предприятий, реализующих пенсионные программы,

-Существующая практика использования пенсионных и страховых программ в основном для ухода от уплаты налогов.

С 1 янв 2008 г. Граждане РФ получили возможность формировать накопительную часть пенсии при софинансировании государства.

100.Факторы производства (ФП), из взаимодействие и развитие, агрегатные производственные функции. +ГРАФИК

ФП: земля, труд, капитал.

1.Земля – природное благо, обеспечивающее процесс производства:

-определяет ресурсно-эк потенциал страны.

-ограниченна границами.

-принимает и перерабатывает отходы производства.

-сущ эффект «убывающий отдачи» - производительность земли, как фп, является ограниченной и лишь в условиях привлечения доп фп эта ограниченность становится относительной.

При анализе земли, как фп, используется экстенсивный и интенсивный подход. Экстенсивный – расширение. Специфика рынка земли обусловлена ограничением ее количества и постоянства предложения услуг земли.

2.Труд – процесс сознательной деятельности людей, направленный на создание благ. При анализе выделяется труд умственный и физический; живой (непосредственно обслуживает процесс производства) и овеществленный (процесс подготовки рабочего места.)

-кач характеристики: квалифицированный, полу- и не-квалифицированный труд.

-количественные:

*интенсивность труда – напряженность, измеряемая расходами человеческой энергии на ед времени.

*производительность – эффективность труда в процессе производства, измеряется количеством времени, затраченным на производство ед продукции.

*трудоспособный возраст – в котором человек, способный к трудовой деятельность, имеет право на труд.

Спрос на труд – кол-во труда, кот работодатель желает и может купить по рын цене труда в данный пер.

Фирма увеличивает затраты труда до тех пор, пока каждая доп единица труда приносит больше дохода, чем ее стоимость.

Предложение труда – количество безработных ищущих работу. Обусловлено численностью трудоспособного населения, предпочтениями по распределению времени между работой и досугом, уровенем и структурой з/пл..

3.Капитал –материальное благо производственного назначения в процессе взаимодействия капитала с трудом. Условно делится на предметы и средства труда. Предметы: то, с помощью чего изготавливаются материальные блага или вещи (сырье, материалы, полуфабрикаты). Средства труда: то, что воздействует на предмет труда и с помощью чего это воздействие осущ, мб активными (станки, машины, инструменты и т.п.) и пассивными (здания, сооружения, трубопроводы). Капитал, осуществляя кругооборот, самовозрастает исходя из одной формы в другую. При покупке ресурсов капитал выступает в денежной форме, после того, как фп приобретены, капитал принимает производительную форму. Итогом процесса производства является ГП – товарная форма капитала. Реализация изготовленной продукции оформляет капитал в денежную форму. Непрерывный, постоянно повторяющийся кругооборот капитала называется его оборотом, а период в течение кот капитал возвращается с прибавочной стоимостью наз временем трудооборота капитала.

Эффективное взаимодействие ФП явл источником прибыли. Прибыль возникает как разница между доходами, приносящими каждым фп и расходами на их приобретение и исп.

То, как мы исп фп, чтобы получит ГП показывает агрегатная производственная функция (Кобба-Дугласа). В ней рассматриваются только труд и капитал, как фп, т.к. земля не служит источником эк роста, без воздействия на нее труда и капитала. Агрегатной она наз, т.к. агрегат – большая свокупность (ВВП, ур цен, в нашем случае фп).

В общем виде простейшая производств функция записывается как: Q=f (K,L), K – капитал, L – труд. В результате матем преобразований получается модель, показывающая какой долей совокупного продукта вознаграждается учавствующий в его создании фп.

В итоге полчаем: Y=A*K в степени альфа*L в степени бета.

Y – Доход.

А– коэф, отражающие уровень технологической производительности и в краткосрочном пер он не изм.

Альфа, бета – коэф эластичности, объем выпуска по фп, показывают долю фп в совокупном доходе, т.е. они определяют пропорцию, в которой труд и капитал получают свои вознаграждения за созданный продукт. Альфа – от 0 до 1, бета = 1 – альфа.

Доля капитала: альфа*Y, доля труда: бета*Y., т.к. бетта = 1 - альфа, то альфа + бетта = 1, из чего следует, что мы имеем дело с постоянной отдачей от масштаба (есть участок, когда издержки не увеличиваются, на графике по ох Q, оу- С-издержки, АТС- сред общие издежки: уменьшаются, потом прямая линия и снова через время увелич.)

Дата добавления: 2015-07-16