Формирование денежных потоков

Прямой расчет величины сумм денежных потоков для будущих периодов осуществляется непосредственно на базе данных оперативного планирования (текущие поступления и выплаты) и планирования балансового результата деятельности предприятия (выплаты дивидендов, налогов, нейтральные платежи), а также планирования внешнего финансирования (процентов по кредитам). Речь идет обо всех влияющих на прибыль поступлениях и выплатах (см. рис. 107). Реальная ценность определяемых таким образом планов денежных потоков зависит от качества разработки лежащих в их основе частных планов.

Косвенный расчет величин денежных потоков для прошлых и будущих периодов на базе расчетов балансового результата можно делать различными методами.

В американской теории фирмы величина денежного потока рассчитывается по простой формуле

В немецкой специальной литературе и на практике стараются наиболее полно и дифференцированно учесть статьи, корректирующие балансовую прибыль; величина денежного потока исчисляется по общепризнанному, но имеющему различную форму выражению

Поскольку денежный поток рассматривается здесь только с позиции ликвидности, т.е. интерес представляют только поступления и выплаты денег, можно сформулировать его узкую трактовку:

или в более широком смысле:

Упрощенно в свете планирования затрат и доходов для определения валового денежного потока и чистого денежного потока I это можно представить следующим образом:

Учитываются и другие позиции: изменения запасов готовых изделий и полуфабрикатов, сырья, основных и вспомогательных материалов и дебиторской задолженности. Речь при этом идет о статьях, которые при разработке частных финансовых планов относятся к сфере инвестиций (при увеличении запасов) и дезинвестиций (при уменьшении запасов).

Инвестиции	Дезинвестиции
Изменение запасов готовых изделий и полуфабрикатов	Уменьшение запасов готовых изделий и полуфабрикатов
Увеличение запасов сырья, основных и вспомогательных материалов	Уменьшение запасов сырья, основных и вспомогательных материалов
Увеличение дебиторской задолженности	Уменьшение дебиторской задолженности

При учете этих позиций получается денежный поток II.

Подобным же образом можно интегрировать в расчет величин денежных потоков изменения объемов кредиторской задолженности (обязательств) по поставкам и услугам и авансовых платежей. Эти статьи отнесены к планированию внешнего финансирования (при росте величин обязательств) и внешнего дефинансирования (при уменьшении обязательств).

Внешнее дефинансирование	Внешнее финансирование
Уменьшение кредиторской задолженности по поставкам продукции и услугам	Увеличение кредиторской задолженности по поставкам продукции и услугам
Уменьшение авансов	Увеличение авансов

Исходя из данных о денежном потоке II при учете этих статей получают денежный поток III. В соответствии с этим схему определения величины денежного потока можно расширить:

Принципиальная схема расчета денежного потока I, которая заложена в основу авторской концепции финансового планирования, может быть упрощенно представлена графически. Это позволяет одновременно более четко показать прямой и косвенный пути определения денежного потока I.

Расчет величин денежных потоков можно рассматривать как расчет отдельных платежей наряду с расчетами инвестиций и дезинвестиций, объемов финансирования и дефинансирования, как в рассмотренном выше случае. Тоща при переводе годового излишка в валовой денежный поток можно суммировать (вычитать) только такие не связанные с выплатами статьи затрат (или не связанные с поступлениями статьи доходов), которые не учитываются в расчетах инвестиций и дезинвестиций или объемов финансирования и дефинансирования.

В экономической литературе и на практике можно найти примеры как узкого рассмотрения величин денежных потоков (аналогично расчету величин денежного потока I), так и примеры очень широкого рассмотрения (аналогично расчету величины денежного потока III). В связи с международными тенденциями в отношении обязательного публикования отчета о движении денежных средств возрастает значение показателя денежного потока III. В этом отчете представлены раздельно денежные потоки от основной деятельности, инвестиционной и финансовой деятельности, которые вместе с запасом платежных средств на начало периода дают запас платежных средств на конец периода. Показатель денежного потока от оперативной хозяйственной деятельности определяется аналогично показателю денежного потока III.

В соответствии с авторской концепцией ПиК (см. рис. 31) при косвенном и прямом расчете величин денежных потоков изменения запасов оборотных средств и обязательств (кредиторской задолженности) понимаются не в качестве "корректирующих величин". Изменения запасов оборотных средств учитываются как инвестиции (прежде всего увеличение запасов и дебиторской задолженности) и дезинвестиции (в первую очередь уменьшение запасов и дебиторской задолженности). Согласно этой концепции увеличение полученных авансов и кредиторской задолженности учитывается также в качестве источника средств, а уменьшение полученных авансов и кредиторской задолженности - как использование средств.

На практике часто в рамках расчета величин денежных потоков изменения размеров оборотных средств и краткосрочной кредиторской задолженности показывают в виде сальдо - как изменение чистых собственных оборотных средств.

Иногда отказываются от вычитания распределенной прибыли из объема валового денежного потока: в немецких акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью в большинстве случаев указывают всю прибыль к распределению; приблизительно такой же ликвидной суммой предприятие располагает постоянно, ибо появление прибыли и ее распределение не совпадают во времени, и внутри этого периода часть прибыли следующего периода может быть уже использована.

Поскольку в рамках внешнего планирования затрат и доходов результат рассчитывают с учетом нейтральных затрат и доходов, то ориентированное на ликвидность планирование величин денежных потоков должно охватывать не только прибыль от обычной производственной деятельности. При учете чрезвычайных и внепроизводственных компонентов прибыли для планирования величин денежных потоков нужен индивидуальный подход к оценке влияния соответствующих процессов на платежи.

При косвенном расчете величин денежных потоков определение этого показателя по каждой хозяйственной единице возможно только в случае детального планирования затрат и доходов. Для финансового планирования косвенный расчет величин денежных потоков на базе данных плана результата не представляет интереса, если проводится прямое планирование платежей.

Дата добавления: 2015-07-14