Читайте также:
|
Метод моделювання є більш складним методом аналізу ризикованості проекту. Його сутність полягає в тому, що він дає змогу не тільки з’єднати два раніше розглянуті методи чутливості і сценарію, а й залучити до аналізу всі можливі змінні. Другою моделлю, яка також використовується на практиці, є модель побудови «дерева рішень». Своєрідною моделлю можна вважати «теорію ігор», оскільки в іграх також будуються моделі. Приклад подібної гри описаний у книзі французького економіста Б. Колласа.
Таблиця 9.8
Теорія ігор: матриця рішень.
Оцінка варіантів чистої приведеної вартості, млн гр. од.
| Інвестиційна стратегія | Можлива реакція конкурентів | ||
| R 1 (сильна) | R 2 (середня) | R 3 (слабка) | |
| S 1 — випуск нової продукції | –800 000 | 700 000 | 1 500 000 |
| S 2 — рекламна компанія | –200 000 | 500 000 | 1 300 000 |
| S 3 — цінова політика | –100 000 | 500 000 | 1 100 000 |
Рішення приймають менеджери вищої ланки управління. Насамперед вони вивчають ризикованість інвестиційної стратегії і можливе розширення конкурентної позиції з метою збільшення прибутку. Якщо компанію очолюють сміливі, агресивного типу менеджери, то вони, безумовно, виберуть стратегію S 1, вкладення фінансових фондів у випуск нової продукції, ще невідомої на ринку. На дії менеджерів буде відповідна реакція конкурентів: з боку таких же агресивних і сильних — R 1, з боку менш агресивних, чи оборонних — середня R 2 або слабка R 3. У випадку, коли компанію очолюють обережні люди, що проводять оборонну політику, вони віддадуть перевагу менш ризикованим стратегіям S 2 і S 3, їм буде також протистояти політика конкурентів від R 1 до R 3.
Розрахунок внутрішньої ставки прибутку
Ситуація
Початкові інвестиції за проектом становлять 10 000 дол. Передбачається, що чисті грошові потоки будуть надходити протягом трьох років: у перший рік — 4000 дол., у другий — 5000 дол.
і в третій — 6000 дол. Потрібно визначити внутрішню ставку прибутковості.
Розв’язання
Визначаємо дисконтну ставку, за якої чиста приведена вартість вхідних грошових потоків дорівнює нулю.
1. Складаємо таблицю дисконтування вхідних грошових потоків (табл. 9.9).
2. Отже, чиста приведена вартість дорівнюватиме:
за ставки 10 % — 272 (12 272 – 10 000);
за ставки 20 % — 276 (10 276 – 10 000);
за ставки 22 % — –54 (9946 – 10 000).
Таблиця 9.9
Приведена вартість грошових вхідних потоків за проектом
| Рік | Грошові потоки | Процентний фактор сьогод- нішньої вартості за ставки | Приведена вартість за ставки | |||||
| 0 % | 10 % | 20 % | 22 % | 10 % | 20 % | 22 % | ||
| –10 000 | ||||||||
| 0,909 | 0,833 | 0,820 | ||||||
| 0,826 | 0,694 | 0,672 | ||||||
| 0,751 | 0,579 | 0,551 | ||||||
| Усього потоків | 15 000 | 12 272 | 10 276 |
3. Дисконтна ставка, за якої чиста приведена вартість дорівнює 0, визначається методом проб і помилок, тобто добором чисел (trial-and-error process).
4. Дисконтна ставка, за якої чиста приведена вартість дорівнює 0, перебуває між 20 і 22 %:
Для точного визначення дисконтної ставки інтерполюємо отримані результати:
а) 276 – (–54) = 330;
б) 276 / 330 = 0,836;
оскільки розрив між процентними ставками дорівнює 2 %, то отриманий результат множимо на 2 %:
0,836 · 0,02 = 0,0167 = 1,67 %;
в) отриманий результат додаємо до ставки 20 %:
20 + 1,67 = 21,67 %.
Внутрішня ставка прибутковості дорівнює 21,67 %, тобто нетто приведена вартість за даної ставки дорівнює нулю.
Дата добавления: 2015-11-04; просмотров: 50 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Аналіз сценаріїв виконання проекту | | | Визначення чистої приведеної вартості |