Лінія характеристики цінного папера

Ситуація

Фінансовий аналітик одержав завдання визначити: 1) коефіцієнти a і b для акції корпорації, яка виробляє радіотелефонну апаратуру; 2) систематичний і несистематичний ризик у загальному ризику. Отримано інформацію:

Дисперсія:

ринку акцій даного класу ;

акції компанії .

Середня дохідність:

ринку акцій даного класу ;

акції компанії .

Коваріація дохідності ринку й акції (Cov _im) = 0,00119.

Рівняння регресії:

(e_n у цьому прикладі ігноруємо).

Розв’язання

1) ;

2) = 0,01551.

На підставі розрахованих коефіцієнтів будуємо графік лінії характеристики цінного папера i (рис. 6.7).

Рис. 6.7. Лінія характеристики цінного папера

З цією метою визначаємо коефіцієнт кореляції ризику дохідності ринку m та акції i:

.

Розраховуємо:

1) стандартне відхилення:

; ; ;

2) коефіцієнт ;

3) коефіцієнт детермінації: .

Коефіцієнт детермінації показує, що 37,24 % мінливості доходу за цінним папером визначаються рухом ринкового індексу, тобто мінливістю ринкового доходу.

Визначаємо частки систематичного і несистематичного ризику в загальному ризику, взявши за показник загального ризику дисперсію (s²):

;

0,00493 = 0,3724 · 0,00493 + (1 – 0,3724) · 0,00493 =
= 0,00183 + (0,6277) · 0,00493 = 0,00183 + 0,00310 = 0,00493.

Отже, 37,2 % у загальному ризику становить систематичний ризик; 62,8 % — несистематичний.

Оцінювання результатів використання портфеля цінних паперів

Ситуація

Фінансовий аналітик одержав таку інформацію:

Показник	Портфель П	Ринковий портфель М
Середня дохідність	0,35	0,28
Бета (b)	1,2	1,0
Стандартне відхилення	0,42	0,30
Несистематичний ризик, σ(e)	0,18
Безризикова ставка	0,06

Потрібно визначити індекси Шарпа, Тренора, альфу Йєнсена і коефіцієнт оцінки.

Розв’язання

	Портфель П	Ринковий портфель М
Індекс Шарпа
Індекс Тренора
Альфа Йєнсена	a р = 0,35 – [0,06 + 1,2(0,28 – – 0,06)] = 0,35 – 0,324 = 0,026	0,28 – [0,06 + 1 ´ ´ (0,28 – 0,06)] = 0

.

Показник індексу портфеля П, за Шарпом, нижчий індексу портфеля М, тобто нижчий ринкового, однак індекс Тренора вищий, що показує надлишковий дохід на одиницю систематичного ризику.

Дата добавления: 2015-11-04