Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АрхитектураБиологияГеографияДругоеИностранные языки
ИнформатикаИсторияКультураЛитератураМатематика
МедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогика
ПолитикаПравоПрограммированиеПсихологияРелигия
СоциологияСпортСтроительствоФизикаФилософия
ФинансыХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника

Визначення очікуваної дохідності і ризику портфеля

Pro forma звіт про зміни у власному капіталі | Pro forma звіт про зміни фінансової позиції | Оцінювання звичайної акції | Оцінювання звичайних акцій з постійним темпом зростання дивідендів | Оцінювання звичайної акції з нерівномірним зростанням дивідендів | Інфляційний ризик | Альтернативні теорії структури капіталу | Операційний леверидж | Фінансовий ризик | Уведення в капітал корпорації боргів |


Читайте также:
  1. A. Визначення свідомості.
  2. Анализ кредитного портфеля банка
  3. Варіанти завдань щодо визначення ефективної еквівалентної дози опромінення
  4. Визначення водопоглинання плит
  5. Визначення густоти рослин.
  6. Визначення дієвідміни дієслова за неозначеною формою
  7. Визначення необхідного повітрообміну в приміщеннях

Припустимо, що в портфелі дві акції i і j з такими показниками:

Акція Очікувана дохідність σ2 Питома вага
i 0,078 0,0127 0,7
j 0,058 0,0034 0,3

Визначаємо дохідність портфеля:

E (Rp) = 0,078 (0,7) + 0,058 (0,3) = 0,072 → 7,2 %.

Ризик портфеля залежить від питомої ваги кожного цінного папера в портфелі і коваріації їхніх доходів. Формула визначення варіації (мінливості) портфеля:

,

де — варіація портфеля (вимір ризику);

Wi і Wj — питома вага кожного цінного папера в портфелі;

і — варіації (коливання) доходів цінних паперів;

s ij або Cov ij — коваріація доходів двох цінних паперів;

2 — коефіцієнт.

Використовуємо ті самі дані, що й за обчислення очікуваного доходу. Додатково нам треба визначити показник коваріації s ij за формулою:

де Т — кількість періодів, використовуваних для визначення коваріації.

Визначаємо стандартне відхилення для кожного цінного папера в кожному році:

Рік Акція i Акція j
Дохід Середня = Відхилення від середньої Дохід Середня = Відхилення від середньої
  0,18 0,078 = 0,102 0,14 0,058 = 0,082
  0,15 0,078 = 0,072 0,09 0,058 = 0,032
  –0,13 0,078 = –0,208 0,02 0,058 = –0,038
  0,5 0,078 = 0,422 –0,03 0,058 = –0,088
  0,14 0,078 = 0,062 0,07 0,058 = 0,012
Σ         0,45          

2. Визначаємо коваріацію (множимо відхилення від середньої за акцією i на відхилення від середньої за акцією j):

Рік Акція i   Акція j    
  0,102 ´ 0,082 = 0,0084
  0,072 ´ 0,032 = 0,0023
  –0,208 ´ –0,038 = 0,0079
  0,422 ´ –0,088 = –0,037
  0,062 ´ 0,012 = 0,0007
Σ         –0,0177

3. Визначаємо показник коваріації за п’ятирічний період:

.

4. Визначаємо варіацію (мінливість) портфеля:

= (0,7)2 · 0,0127 + (0,3)2 · 0,0034 + 2 · 0,7 · 0,3 · (–0,00354) =
= 0,006223 + 0,000306 – 0,0015 = 0,005.

5. Визначаємо стандартне відхилення портфельного доходу (тобто його ризик):

.

Можливий другий варіант розв’язання задачі.

Для визначення ризику можна використовувати не тільки показник коваріації, а й коефіцієнт кореляції, які між собою тісно пов’язані.

1. Визначаємо s i і s j:

, .

2. Визначаємо коефіцієнт кореляції за формулою:

.

3. Вносимо зміни у формулу і визначаємо варіацію портфеля:


= (0,7)2(0,0127) + (0,3)2(0,0034) + 2(0,7)(0,3) ´
´ (–0,5396)(0,1127)(0,0583) = 0,00622 + 0,000306 +
+ 0,00185 = 0,006529 – 0,001489 = 0,005.

4. Визначаємо ризик портфеля:

.

Коефіцієнт кореляції являє собою розщеплену, по суті, зважену коваріацію. Це означає, що коефіцієнт кореляції коливається від +1 до –1. Якщо коефіцієнт кореляції більший 0, то це означає, що дві змінні (у даному разі доходи за двома акціями) змінюються в одному напрямку.

 


Дата добавления: 2015-11-04; просмотров: 107 | Нарушение авторских прав


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Дохідність купонної облігації| Лінія характеристики цінного папера

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.007 сек.)