Оцінювання звичайної акції

Ситуація 1

Припустимо, що корпорація в даний період виплачує дивіденд у розмірі 0,7 дол. Очікується, що наступні чотири роки дивіденди будуть рівномірно зростати на 11 % щорічно. Проте в наступні роки корпорація на певний період припинить виплату дивідендів. Інвестор купив акцію корпорації за 2 дол. Визначте очікувану ціну акції після п’ятого року за дисконтної ставки 12 %.

1. Визначаємо ціну дивідендного доходу:

Дивіденди (D)		PVIF12 %		PV
D 0	=	0,7	´	0,8929	=	0,625
D 1	=	D 0 (1 + 0,11)	=	0,777» 0,78	´	0,7972	=	0,6218
D 2	=	D 1 (1 + 0,11)	=	0,8658» 0,87	´	0,7118	=	0,6193
D 3	=	D 2 (1 + 0,11)	=	0,9657» 0,97	´	0,6355	=	0,6164
D 4	=	D 3 (1 + 0,11)	=	1,0767» 1,08	´	0,5674	=	0,6128
								3,0953

2. Визначаємо ціну приросту курсової різниці:

.

3. Ціна акції, за якою держатель може її продати після п’ятого року:

3,095 + 0,6213 = 3,72 дол.

Важливою проблемою є визначення r — ринкової дисконтної ставки. Інформаційні фінансові інституції обчислюють ставки за класами цінних паперів. Акціонер звичайної акції може визначити очікувану ставку прибутку за формулою:

.

Ситуація 2

Припустимо, що дивіденд останнього року дорівнює 1,82 дол., інвестор купив акцію на вторинному ринку за 11,38 дол., тоді його прибуток становитиме:

.

Формула ускладнюється, якщо до неї включається курсова різниця:

.

Припустимо, що дивіденд становить 2 дол., поточна ціна акції, за якою інвестор купив акцію, — 14,6 дол. Отже, інвестор може одержати дохід у розмірі . Далі припустимо, що інвестор продав акцію за 15,1 дол. У даному випадку інвестор отримає дохід:

.

Очікувана ставка доходу зростає, тому що акціонер, продаючи акцію, отримав позитивну курсову різницю. Якщо акціонер продає акцію за 14 дол., тобто нижче ціни придбання (14,0 – 14,6 = –0,6),
то очікувана ставка доходу значно скоротиться:

.

Дата добавления: 2015-11-04