Читайте также:
|
Купив акции, инвестор подвергает себя риску финансовых по- терь, которые могут возникнуть в связи с падением курса ценных бумаг. Чтобы избежать такой ситуации, вкладчику следует сфор- мировать соответствующий портфель из акций и опционов. Для такого портфеля падение курса акций должно компенсироваться ростом цены опционов и наоборот. При составлении портфеля необходимо помнить, что изменение цены акций и опциона колл имеет положительную корреляцию, а опциона пут — отрицатель- ную. Таким образом, данный портфель будет нейтрален к риску изменения курсов ценных бумаг. Поскольку курсы бумаг на рынке постоянно меняются, портфель остается нейтральным к риску только в течение короткого промежутка времени. Чтобы сохранить это качество, его состав должен постоянно пересматриваться. На- пример, в момент /7 портфель не несет риска при соотношении один опцион колл и 0,3 акции. В момент t2 один опцион колл —
0,5 акции. Это значит, что инвестору в первом случае следует купить 0,3 акции на каждый проданный опцион колл, а во втором,
вследствие изменившихся обстоятельств — 0,5 акции. В результа- те в течение всего периода действия опционного контракта можно поддерживать нейтральность портфеля. Чтобы воспользоваться предложенной техникой для оценки премии опциона, необходимо ответить на вопрос, какой уровень доходности должен такой пор-
тфель принести инвестору. Поскольку он является нейтральным к
риску, то должен обеспечить вкладчику доходность, равную ставке без риска.
Дата добавления: 2015-08-27; просмотров: 64 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| ОБЩИЙ ПОДХОД К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ЦЕНЫ ОПЦИОНА | | | Б) Простая биноминальная модель оценки премии опционов |