Предприятие как объект купли-продажи и необходимость его оценки

В процессе приватизации и акционирования предприятия из государственной собственности переходят в частную (индивидуальную, акционерную).

Теперь можно купить значительный пакет предприятия и стать его собственником. В стране начался процесс купли-продажи предприятий-банкротов. Собственник имеет право продать, заложить, застраховать свою собственность. Таким образом, капитал предприятия, как собственность, становится объектом купли-продажи и приобретает некоторые черты товара. И как всякий товар имеет рыночную цену.

Остановимся на некоторых особенностях этого товара.

− Во-первых, предприятие − это инвестиционный товар, т.е. товар, вложения в который осуществляют в надежде на отдачу в будущем. Затраты и отдача разведены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли может быть неизвестен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказывается меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник от предприятия, представляет собой верхний предел рыночной цены предприятия со стороны покупателя.

− Во-вторых, предприятие является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы.

− В-третьих, потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и во внешней среде.

Оценка бизнеса решает следующие задачи:

1) выработка стратегии предприятия;

2) улучшение управления на предприятии;

3) выбор инвестиционного решения;

4) купля-продажа предприятия или его части;

5) развитие рынка ценных бумаг. Потребность в оценке вызывается потребностью определить стоимость пакета акций.

6) расширение сферы залогового кредитования. В данном случае она требуется в силу того, что обычно величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости.

7) развитие страхования.

8) объективная оценка в целях налогообложения.

Процесс оценки дает реалистическое представление о том, как будет работать предприятие в будущем.

При оценке бизнеса используют следующие виды стоимости:

1) Рыночная стоимость;

2) Инвестиционная стоимость (для конкретного инвестора);

3) Внутренняя или фундаментальная стоимость предполагает собой оценку аналитиком внутренних возможностей актива, базирующаяся на его прогнозе рыночной цены актива в будущем;

4) Залоговая стоимость − это стоимость актива, которую кредитор надеется получить от продажи на рынке данного актива в случае не платежеспособности предприятия;

5) Восстановительная стоимость − это затраты на воспроизводство точной копии предприятия или др. актива;

6) Стоимость замещения − затраты на создание актива, аналогичного по функциям;

7) Различают цену действующего предприятия и цену при его ликвидации.

Модель оценки бизнеса зависит от перспектив развития, спада или подъема. Если вероятность банкротства велика и реструктурирование предприятия бесполезно, то основная задача финансового анализа − определить рыночную стоимость активов с учетом использования активов в новом бизнесе. Если предприятие может быть реструктурировано и приносить прибыль (настоящую или будущую), финансовый анализ расширяется.

При оценке бизнеса необходима корректировка финансовой документации, т.к. оценщик может использовать только сопоставимую информацию, а бухгалтерская отчетность является приблизительной, но не абсолютно точной. Корректировка финансовой документации подразумевает ее трансформацию и нормализацию.

Трансформация − пересмотр или изменение формы бухгалтерской отчетности, если она ведется в соответствии с местными стандартами бухгалтерского учета. Трансформация не является обязательной.

Нормализация проводится в целях определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса (в анализе не учитывается единовременные доходы и расходы, не связанные с производственной деятельностью или превышающие средне отраслевые значения).

Дата добавления: 2015-07-21