Тема 11. Финансовая политика предприятия и ее оценка.

Финансовая политика предприятия проводит­ся в рамках системы управления финансами и механизма финансо­вого управления, созданного на уровне того или иного хозяйствующего субъекта. Финансовый работник предприятия организует управление комплексом финансовых отношений предприятия. С одной стороны, они устанавливаются государством, а с другой – видоизменяются самим предприятием для осуществления оптимизации денежных потоков предприятия. Финансовая политика предприятия лишь внешне проводится независимо от государственной финансовой политики. На самом деле предприятие осуще­ствляет свою деятельность по пра­вилам, устанавливаемым государством через экономические и финансово-кре­дитные институты управления.

Финансовая политика предприятия определяется его финансовым состоянием, которое раскрывается через количественные и качествен­ные характеристики его деятельности и систему взаимосвязанных финансовых показателей. Понятие финансового состояния предприятия шире составляющих его понятий финансовой устойчи­вости, платежеспособности, кредитоспособности и ликвидности вме­сте взятых. Центральный вопрос финансового состояния предпри­ятия – состояние и использование собственных и приравненных к ним оборотных средств.

Один из важнейших компонентов финансовой устойчивости предприятия - его платежеспособность, отражающаяся, например, в показателе соотношения сумм всех или текущих обязательств предприятия и суммы финансовых ресурсов, которые могут быть направлены на покрытие этих обязательств.

Кредитоспособность понимается как способность предприятия выплачивать проценты по долговым обязательствам, а более широко – как способность платить по своим долгам, выдавать коммерческие кредиты другим предприятиям, от­ражаемые как краткосрочные финансовые вложения. В понятие финансового состояния предприятия следует вклю­чать изменение ряда факторов и условий, отражаемых в финансовой информации, характеризующей поло­жение предприятия на рынке: рыночная стоимость собственного капитала; прибыль на одну акцию; проектируемый и фактический дивиденд на акцию; динамика внутренних и внешних котировок акций на биржах; отклонение ожидаемой эффективности инвестиций от преду­смотренной в краткосрочных и долгосрочных финансовых планах; наличие или отсутствие денежных расходов, не совпадающих по форме их осуществления с действительным экономическим со­держанием проводимой операции; динамика валюты баланса; рост или снижение общей суммы дебиторской и кредиторской задолженностей.

То есть, правильно оценить финансовое со­стояние предприятия достаточно сложно, а решить эту задачу помогает использование финансовых показателей и коэффициен­тов, а также сложившихся подходов к анализу финансового состо­яния предприятия.

Система финансовых показателей и коэффициентов является важный элемент информационного обеспечения финансовой политики предприятия. Полученная информация позво­ляет предприятию лучше ориентироваться в собственных финан­совых проблемах, предвидеть небла­гоприятные тенденции и вносить коррективы в проведение финансовой политики.

Система финансовых показателей может быть разделена на абсо­лютные показатели и на финансовые коэффициенты и выражаться в рублях или в процентах. При анализе отдельных финансовых операций, осуществляемых в рамках финансовой политики, могут ис­пользоваться данные оперативного управленческого учета, а так­же внутреннего и внешнего аудита. Успешность или не успешность реализуемой финансовой политики характеризуется такими показателями как: общий капитал, налогооблагаемая прибыль, денежный поток, приведенная стоимость вложений и заимствований, исчисленная с учетом рисковых ожиданий, устав­ный капитал; добавочный капитал; совокупный норматив собствен­ных оборотных средств, излишек или недостаток собственных и приравненных к ним оборотных средств.

Анализ этих показателей позволяет предприятию реально оценить результаты финансовой политики, текущее финансовое состояние, прогнозировать будущие изменения в финансовом состоянии, вносить изменения в анали­тическую базу финансового управления, принимать оперативные меры по исправлению негативных из­менений или по поддержке позитивных сдвигов, своевременно вносить изменения в краткосрочные финансо­вые планы на базе уточнения показателей финансового прогноза, готовить предложения для совета директоров и акционерного собрания по изменению принятой стратегии долгосрочного развития.

Следует различать оценочные показатели финан­сово-хозяйственной деятельности, дающие общее пред­ставление об изменении результатов деятельности, и показатели, которые комплексно не характеризуют эффектив­ность или результат деятельности предприятия. Важ­нейшими оценочными показателями финансово-хозяйственной деятель­ности предприятия являются: прибыль, себестоимость, размер собственного капитала, сопоставленные с аналогичными показателями предшествующих периодов. Разделение показателей на оценочные и неоценочные для предприятий, нахо­дящихся в разных финансовых состояниях, работающих в различ­ных условиях и имеющих собственную финансовую стратегию, не может быть одинаковым. Предприятию необходимо четко определить перечень оценочных показателей, соответ­ствующий проводимой им финансовой политике предприятия.

Все оценочные фи­нансовые коэффициенты могут быть разделены на четыре группы: ликвидности; рентабельности; финансовой независимости; рыночной активности.

Ликвидность предприятия пред­ставляет собой комплексное понятие, включающее, прежде всего, ликвидность баланса предприятия. Она связана с наличием прибыли в пассиве баланса на отчетную дату и с отсутствием убытков в отчетном периоде и убытков прошлых лет в активе баланса, а также с превышением суммы де­биторской задолженности предприятию над его кредиторской за­долженностью по балансу. В балансе нет другой составляющей ликвидности пред­приятия – ликвидности его краткосрочных и долгосрочных вло­жений, в частности долгосрочных ценных бумаг и ценных бумаг, приобретенных для перепродажи. Ликвидность ценных бумаг вклю­чает рыночную оценку и тех ценных бумаг, которые находятся в уставном капитале предприятия в качестве учредительного взноса, поскольку при определенных условиях они могут служить объек­том залога.

Третий компонент ликвидности предприятия – это ликвидность денежных средств. Чем больше сумма свободных денежных ре­сурсов, которые могут быть мгновенно обращены на покрытие тре­буемых расходов предприятия, тем выше ликвидность. Но рост стоимости ликвидных денежных средств связан с потерей банковского процента. Следовательно, су­ществует предельная стоимость ликвидности денежных средств. Предельная стоимость ликвидности - это такой остаток денежных средств предприятия в кассе и на его неблокированных счетах в банках, выгоды от обладания которым не меньше, чем по­тери от невложения этих средств. Также ликвидность предприятия включает в свой состав ликвидность запасов товарно-материальных ценностей, то есть, способность тех или иных видов сырья, материалов, полуфабрикатов быть быстро реа­лизованными и превращенными в реальные деньги или быть объектом залога. Лик­видность дебиторской задолженности характеризуется доступностью к получе­нию на свои счета платежей по задолженности покупателей и за­казчиков продукции.

Коэффициенты ликвидности пока­зывают лишь общую тенденцию доступности для предприятия его денежных средств. Действительная ликвидность предприятия мо­жет быть выявлена лишь при специальном анализе, основанном не только на количественном, но и на качественном анали­зе всех компонентов ликвидности. Такими компонентами могут быть достоверность данных, их полнота и правильность отражения средств. Наиболее часто используются коэффициенты текущей, сроч­ной и абсолютной ликвидности предприятия.

Также показателем, позволяющим оценить финансовую деятельность предприятия является показатель рентабельности. Существует два вида рента­бельности – народнохозяйственная и хозрасчетная. Народнохозяйст­венная рентабельность исчисляется как отношение денеж­ного выражения чистого дохода, реализующегося в виде денежных накоплений к общей сред­негодовой стоимости основных производственных фондов и мате­риальных оборотных средств. Хозрасчетная рентабельность может быть рассчитана исходя из данных официаль­ной отчетности с привлечением в случае необходимости дополнительных данных синтетического и аналитического учета основных и оборотных средств.

Следует различать рентабельность произ­водства и рентабельность продукции. Рентабельность производства может быть рассчитана как общая и как расчетная рентабельность производства. Эти показатели могут быть использованы финансо­вым менеджером в качестве фондообразующих при разработке нормативов распределения прибыли в фонды потребления пред­приятия, так как они комплексно характеризуют эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Общая рентабельность производства может быть рассчитана как отношение полученной прибыли к среднегодовой стоимости основных произ­водственных фондов и нормируемых оборотных средств предпри­ятия. Расчетная рентабельность производства определяется ис­ходя из расчетной (чистой) прибыли, определенной как прибыль, отраженная в балансе предприятия (за минусом налога на прибыль, отвлеченных средств из прибыли в виде процентов за кредит), деленная на среднегодовую стоимость основных произ­водственных средств и нормируемых оборотных средств, не прокредитованных банком.

Показатели рентабельности продукции представлены рентабельностью товарной продукции предприятия и рен­табельностью данного вида товара.

Для расчета этих показателей в числителе используются отпуск­ные цены предприятия на произведенные товары или конкретное изделие без налога на добавленную стоимость и акцизов, без транспортных издер­жек по тем товарам, расходы на транспортировку которых учиты­ваются в составе отпускных цен предприятия. В знаменателе для обоих видов рентабельности могут быть значения полной или про­изводственной себестоимости продукции.

Отличительная особенность рентабельности продукции – в их исчислении не по факту реализации, а по факту выпуска и сдачи на склад готовой продукции предприя­тия. Использование этих показателей позволяет выявить рост или снижение эффективности производства.

Сопоставление показателей рентабельности производства и рентабельности продукции с фактическими позво­ляет контролировать отклонение факти­ческой эффективности использования основных производственных средств и нормируемых оборотных средств, а также отклонение эффективности текущих затрат на изготовление продукции от пре­дусмотренных бизнес-планом и учтенных в расчетах финансового плана предприятия.

В числе других коэффициентов рентабельности – относительные показатели, которые в зависимо­сти от целей предприятия могут ис­числяться в разном наборе составляющих их элементов. К ним относятся: рентабельность активов, рентабельность собственного капитала предприятия. Коэффициенты оборачиваемости активов и коэффициент обо­рачиваемости чистого оборотного капитала могут быть исчис­лены исходя из выручки от реализации продукции, деленной соот­ветственно на среднегодовую стоимость активов предприятия и такую же стоимость чистого оборотного капитала.

План практического занятия по теме 11 «Финансовая политика предприятия и ее оценка»:

1. Роль и значение долгосрочной финансовой политики предприятия.

2. Основы осуществления краткосрочных финансовых мероприятий.

3. Отличительные особенности реализации долгосрочной финансовой политики предприятия.

Вопросы, обсуждаемые на практическом занятии:

1. Цели осуществления долгосрочной финансовой политики предприятия.

2. Долгосрочные финансовые мероприятия в структуре осуществления финансовой политики предприятия.

3. Способы реализации долгосрочной финансовой политики предприятия.

Темы докладов (рефератов):

1. Взаимосвязь финансовой политики предприятия и государства.

2. Основы правового регулирования финансовой политики предприятия.

3. Стратегические финансовые операции предприятия.

Темы индивидуальных работ:

1. Проблемность определения финансовой политики предприятия.

2. Зависимость финансовой политики от формы организации предприятия.

3. Зависимость финансовой политики от масштабов деятельности предприятия.

Вопросы для самоконтроля:

1. Каковы характерные черты долгосрочной финансовой политики?

2. Почему финансовая политика предприятия должна учитывать государственную финансовую политику?

3. Каковы отличительные особенности реализации краткосрочной и долгосрочной финансовой политики предприятия?

Рекомендуемая литература: [3]; [18]; [21]; [22].

Дата добавления: 2015-07-25