Принципи антикризового фінансового керування підприємством

ЕКОНОМІЧНА СУТНІСТЬ, ВИДИ І ПРОЦЕДУРИ БАНКРУТСТВА

З позицій фінансового менеджменту банкрутство характеризує реалізацію катастрофічних ризиків підприємства в процесі его фінансової діяльності, унаслідок якої воно незручно задовольнити у встановлений термін пред'явлені з боку кредиторів вимоги і виконати зобов'язання перед бюджетом.

Хоча банкрутство підприємства є юридичним фактом (только арбітражний суд може визнати факт банкрутства підприємства), у його основі лежать переважно фінансові причини. До основного з цих причин відносяться:

1. Серйозне порушення фінансової стійкості підприємства, що перешкоджає нормальному здійсненню его господарської діяльності. Реалізація цього катастрофічного ризику характеризується перевищенням фінансових зобов'язань підприємства над його активами. Такий фінансовий стан підприємства відбивається показником „чистая негативна вартість" чи „чистая вартість дефіциту"), що визначається по формулі:

ЧОС = ЗК-А.

де ЧОС — сума чистої негативної вартості підприємства:

ЗК — сума позикового капіталу, використовуваного підприємством (его фінансових зобов'язань):

А — сума активів підприємства (не вллючающая відбивану в їхньому складі по балансі суму збитку минулого років і звітного періоду).

2. Істотна незбалансованість у рамках щодо тривалого періоду обсягів его грошових потоків. Реалізація цього катастрофічного ризику характеризується г-подопм-и-тзльным перевищенням обсягу негативного грошового потоку над позитивним і відсутністю перспектге переліма цієї негативної тенденції.

3. Тривала неплатоспроможність підприємства, викликана низькою ліквідністю нею активів. Реалізація цього кд тастрофического ризику характеризується значним перевищенням невідкладних фінансових зобов'язань підприємства над сумою залишку його коштів і активів у високоліквідній формі, що носить хронічний характер.

Характер розглянутих причин показує, що фінансова неспроможність підприємства, що визначає юридичним факт його банкрутства, багато в чому є наслідком неефективного фінансового менеджменту.

В умовах нестабільної економіки, уповільнення платіжного обороту, недостатньої кваліфікації менеджерів і їхньої прихильності до агресивних форм здійснення фінансової діяльності інститут банкрутства одержує усе більше поширення. Воно є предметом великого державного регулювання в силу негативних наслідків діяльності фінансово неспроможних підприємств для розвитку економіки країни в цілому. Ці негативні наслідки характеризуються наступними негативними моментами:

• фінансово неспроможне підприємство генерує серйозні фінансові ризики для успішно працюючих підприємств — його партнерів, нанося їм відчутний економічний збиток у процесі своєї діяльності. Це знижує загальний потенціал економічного розвитку країни:

• фінансово неспроможне підприємство ускладнює формування дохідної частини державного бюджету і позабюджетних фондів, сповільнюючи реалізацію передбачених державних програм економічного і соціального розвитку;

• неефективно використовуючи надані йому кредитні ресурси в товарній і грошовій формі, фінансово несосчоятельное підприємство впливає на зниження загальної норми прибыли на капітал, використовуваний у сфері підприємництва,

• вимушено скорочуючи обсяги своєї господарської діяльності в зв'язку з фінансовими труднощями, такі підприємства генерують скорочення чисельності робочих місць і кількості зайнятих в общзственном виробництві, підсилюючи тим самим соціальну напруженість у країні.

З обліком викладений механізм банкрутства підприємств варто розглядати як діючу форму перерозподілу суспільного капіталу з метою більш ефективного його використання.

Поняття банкрутства характеризується різними його видами. У законодавчій і фінансовій практиці виділяють наступні види банкрутства підприємств:

1. Реальне банкрутство. Воно характеризує повну нездатність підприємства відновити в майбутньому періоді свою фінансову стійкість і платоспроможність у силу реальних утрат використовуваного капіталу. Катастрофічний рівень утрат капіталу не дозволяє такому підприємству здійснювати ефективну господарську діяльність у майбутньому періоді, унаслідок чого воно з'являється банкрутом юридично.

2. Технічне банкрутство. Використовуваний термін характеризує стан неплатоспроможності підприємства, викликаний істотним простроченням его дебіторської заборгованості. При цьому розмір дебіторської заборгованості перевищує розмір кредиторської заборгованості підприємства, а сума его активів значно перевершує обсяг его фінансових зобов'язань. Технічне банкрутство при ефективному антикризовому керуванні підприємством, включаючи его санірування, обычно не приводить до юридичного його банкрутства.

3. Навмисне банкрутство. Воно характеризує навмисне створення (чи збільшення) чи керівником власником підприємства его неплатоспроможності; нанесення ними економічного збитку підприємству в особистих чи інтересах в інтересах інших облич; свідомо, некомпетентне фінансове керування. Виявлені факти навмисного банкрутства переслідуються в карному порядку.

4. фіктивне банкрутство. Воно характеризує свідомо помилкове оголошення підприємством про свою неспроможність з метою введення в оману кредиторів для одержання від них відстрочки (розстрочки) виконання своїх кредитних чи зобов'язань знижки із суми кредитної заборгованості. Такі дії також переслідуються в карному порядку.

Умови і порядок визнання підприємства банкрутом ґрунтуються на визначених законодавчих процедурах. Розгляд дел про фінансову неспроможність (банкрутстві) підприємства виробляється арбітражним судом.У найбільш загальному виді законодавчо передбачені процедури банкрутства включають:

1. Подачу заяви про порушення судового виробництва в справі про неспроможність (банкрутстві) підприємства. Така заява відповідно до чинного законодавства може бути подано: підприємством-боржником; кредитором; прокурором. На підставі заяви підприємства-боржника, чи кредитора прокурора судья арбітражного суду збуджує виробництво в справі про неспроможність (банкрутстві) підприємства, про що виносить відповідне визначення.

2. Судовий розгляд у справі про неспроможність (банкрутстві) підприємства. Метою судового розгляду є встановлення реальних причин неплатоспроможності підприємства, можливостей і форм их усунення, а також чи наявність відсутність реальних передумов успішного подолання виниклого фінансової кризи в майбутньому періоді.

3. Прийняття арбітражним судом рішення в справі про неспроможність (банкрутстві) підприємства. Принципиально це рішення може мати наступні форми:

а) про відхилення заяви при виявленні фінансової заможності підприємства-боржника. Так,заява відхиляється, якщо неплатоспроможність підприємства носить технічний характер („техническое банкрутство") і наявні активи дозволяють йому повною мірою задовольнити усі фінансові зобов'язання і здійснювати подальшу господарську діяльність;

б) про призупинення виробництва в справі В зв'язку зі здійсненням реорганізаційних процедур. Такі процедури спрямовані на запобігання ліквідації підприємства і його вихід з фінансової кризи. Реорганізаційні процедури включаюг зовнішнє керування майном підприємства-боржника і его санацію. Підставою для винесення рішення про здійснення реорганізаційних процедур є наявність реальної можливості відновити платоспроможність і фінансову стійкість підприємства-боржника шляхом реалізації частини его майна, припинення подальшого залучення кредитів у всіх їхніх формах і інших фінансових заходах. Склад таких заходів є змістом антикризового фінансового керування підприємством і докладно розглядається в наступних розділах;

в) про визнання підприємства-боржника банкрутом і его ліквідації. У цьому випадку здійснюються спеціальні ліквідаційні процедури (відкривається конкурсне виробництво). Ряд ліквідаційних процедур при банкрутстві підприємства безпосередньо зв'язані з функціями фінансового менеджменту. Цей менеджмент покладається на ліквідаційну комісію, що відповідно до законодавства здійснює загальне керування майном підприємства-банкрута і задоволення вимог кредиторів.

До складу функцій фінансового менеджменту в процесі здійснення ліквідаційних процедур відносяться:

1. Оцінка майна підприємства-банкрута по балансовій вартості. Така оцінка здійснюється на основі повної інвентаризації майна підприємства, що належить йому на правах чи власності повного господарського ведення. Інвентаризаційні опнси орендованих активів складаються окремо по кожнім орендодавці з указівкою, крім зупинених зведенні, термінів і форм (видів) оренди. В інвентаризаційний опис нематеріальних активів повинні бути внесені дані про їхнє найменування і характеристику, первісній вартості і сумі амортизації, даті придбання і терміну корисного використання,

2. Визначення обсягу і складу ліквідаційної (конкурсної) маси. Вона являє собою майно підприємства, оголошеного банкрутом, призначене до реалізації для забезпечення задоволення претензій кредиторів. Основу формування ліквідаційної (конкурсної) маси складає все майно підприємства-банкрута, оцінене по балансовій вартості, за окремим вилученням, передбаченим действущим законодавством. Так, не підлягає включенню в ліквідаційну (конкурсну) масу майно підприємства-банкрута, що є предметом застави: майно, орендоване таким чи підприємством знаходиться в його на відповідальному збереженні; особисте майно его працівників (крім випадків, коли відповідно до установчих документів на нього може бути звернене стягнення по зобов'язаннях боржника). У ліквідаційну (конкурсну) масу не входять також об'єкти житлового фонду, дитячих дошкільних заснувань, виробничої і комунальної інфраструктури, що відповідно до законодавства повинні бути прийняті на баланс відповідних органів місцевого чи самоврядування державної влади.

3. Оцінка майна, що входить до складу ліквідаційної (конкурсної) маси, по ринковій вартості. Тому що майно підприємства-банкрута підлягає реалізації з метою задоволення претензій кредиторів, воно повиннео бути попередньо оцінене по мінімально можливій ринковій вартості (за ціною попиту).

4. Визначення обсягу реальних фінансових зобов'язань підприємства-банкрута. Ліквідаційна комісія після витікання законодавчо встановленого терміну пред'явлення претензій кредиторами до підприємства-боржника аналізує всі его фінансові зобов'язання незалежно від надходження претензій кредиторів, складає список визнаних і відхилених претензій і черговості их задоволення і протягом передбаченого терміну направляє цей список кредиторам.

5. Вибір найбільш ефективних форм продажу майна. Цей вибір ґрунтується на можливостях одержання максимальної суми засобів від реалізації майна підприємства-банкрута. Про порядок продажу майна потенційні покупці повинні бути заздалегідь сповіщені через засоби масової інформації. При надходженні двох чи більш пропозицій від покупців, призначаються проведення чи конкурсу аукціону.

6. Забезпечення задоволення претензій кредиторів за рахунок реалізації майна підприємства-банкрута. Це найбільш складна і відповідальна функція фінансового менеджменту в процесі здійснення ліквідаційних процедур при банкрутстві. Джерел забезпечення такого задоволення претензії є засоби, виручені від продажу майна підприємства-банкрута. Сума цих засобів розподіляється у визначеній черговості.

Засобу, виручені від продажу майна підприємства-банкрута на першому етапі розподіляються в такий спосіб:

· відшкодування витрат арбітражного суду, зв'язаних з виробництвом справи про банкрутство;

· відшкодування витрат ліквідаційної комісії;

· відшкодування витрат розпорядника майна;

· відшкодування вимог кредиторів, забезпечених заставою.

На другому етапі засоби, що залишилися, розподіляються в порядку черговості виплат:

*ПЕРША ЧЕРГА - виконання зобов'язань перед працівниками підприємства-банкрута (за винятком внесків працівників в устаный фонд і виплат по акціях трудового колективу).

*ДРУГА ЧЕРГА - задоволення вимог по загальнодержавних і місцевих податках, неподатковим платежам у бюджет, вимог органів державного страхування і пенсійного забезпечення.

*ТРЕТЯ ЧЕРГА - задоволення вимог кредиторів, не забезпечених заставою.

*ЧЕТВЕРТА ЧЕРГА - задоволення вимог по поверненню внесків працівників у статутний фонд і виплат акцій трудового колективу.

*П'ЯТА ЧЕРГА - задоволення інших вимог.

У процесі розподілу засобів вимоги кожної наступної черги задовольняються після повного задоволення вимог попередньої черги. У випадку недостатності засобів від продажу майна для повного задоволення усіх вимог однієї черги, претензії задовольняються пропорційно належному кожному кредитору сумі.

7. Розробка ліквідаційного балансу підприємства-банкрута. Він являє собою баланс підприємства-банкрута, складений ліквідаційною комісією після реалізації необхідної частини його активів і повного задоволення усіх вимог кредиторів, переданий в арбітражний суд. Якщо за результатами ліквідаційного балансу не залишилося майна після задоволення вимог кредиторів, арбітражний суд виносить постанову про ліквідацію юридичного обличчя-банкрута. Якщо ж майна підприємства-банкрута вистачило для задоволення усіх вимог кредиторів, то підприємство вважається вільним від боргів иможет продовжити свою підприємницьку діяльність (якщо засобів по ліквідаційному балансі досить з позицій законодавства для його функціонування в даній організаційно-правовій формі).

ПРИНЦИПИ АНТИКРИЗОВОГО ФІНАНСОВОГО КЕРУВАННЯ ПІДПРИЄМСТВОМ

З позицій фінансового менеджменту можливе настання банкрутства являє собою кризовий стан підприємства, при якому воно незручно здійснювати фінансове забезпечення своєї господарської діяльності. Подолання такого кризового стану, диагностируемого как “погроза банкрутства”, вимагає розробки і здійснення спеціальних методів фінансового керування підприємством, так називаної “системи антикризового фінансового керування”. Ця система базується на поределенных принципах, до числа основних з який відносяться:

1. Постійна готовність до можливого порушення фінансової рівноваги підприємства. Теорія антикризового фінансового керування виходить з того, що ефективного фінансового менеджменту, що досягається в результаті, фінансова рівновага підприємства дуже мінливо в динаміку. Можлива його зміна на будь-якому етапі економічного розвитку підприємства визначається природною реакцією на зміни зовнішніх і внутрішніх умов його господарської діяльності. Ряд цих умов підсилюють конкурентну позицію і ринкову вартість підприємства. Інші — навпаки, викликають кризові явища в його фінансовому розвитку. Об'єктивність прояву цих умов у динамике визначає необхідність постійної готовності фінансових менеджерів до можливого порушення фінансової рівноваги підприємства на будь-якому етапі его економічного розвитку.

2. Рання діагностика кризових явищ у фінансовій діяльності підприємства. З огляду на, что погроза банкрутства підприємства реалізує найвищий рівень катастрофічного ризику, властивої фінансової діяльності підприємства, і зв'язана з найбільш відчутними втратами капіталу его власників, вона повинна діагностуватися на самих ранніх стадіях з метою своєчасного використання можливостей ее нейтралізації.

3. Диференціація індикаторів кризових явищ по ступені их небезпеки для фінансового розвитку підприємства. Фінансовий менеджмент використовує в процесі діагностики банкрутства підприємства великий арсенал індикаторів его кризового розвитку. Ці індикатори фіксують різні аспекти фінансової діяльності підприємства, характер яких з позиції генерування погрози банкрутства неоднозначний. У зв'язку з цим, у процесі антикризового керування підприємством необхідно відповідним чином групувати індикатори кризових явищ по ступені их небезпеки для фінансового розвитку підприємства.

4. Терміновість реагування на окремі кризові явища у фінансовому розвитку підприємства. Відповідно до теорії антикризового фінансового керування кожне кризове явище, що з'явилося, не тільки м^леї.' т^денияю до розширення з каждым нової господарським циклі;;' ''про^дприятмя, але і породжує нові супутні йому кризові фінансові явища. Подгсму, чим раніш будуть включені антикризові механізми по кожному диагностированному кризовому явищу, тим великими можливостями до відновлення порушеної фінансової рівноваги буде розташовувати підприємство.

5. Адекватність реагування підприємства на ступінь реальної погрози его фінансовій рівновазі. Використовувана система механізмів по нейтралізації погрози банкрутства в гнітючій своїй частині зв'язана з фінансовими чи витратами втратами, викликаними скороченням обсягів операційної діяльності, призупиненням реалізації інвестиційних проектів і т.п. При цьому рівень цих витрат і втрат знаходиться в прямої залежності від цілеспрямованості механізмів такої нейтралізації і масштабу їхнього використання. Тому „включение" окремих механізмів нейтралізації погрози банкрутства повинне виходити з реального рівня цієї погрози і бути адекватним цьому рівню. У противному випадку чи не буде досягнутий очікуваний ефект (якщо дія механізмів недостаточно), чи підприємство буде нести невиправдано високі витрати (якщо дія механізму избыточно для даного рівня погрози банкрутства).

6 Повна реалізація внутрішніх можливостей виходу підприємства з кризового фінансового стану. У боротьбі з погрозою банкрутства, особливо на ранніх стадіях ее діагностики, підприємство повинне розраховувати винятково на внутрішні фінансові можливості. Досвід показує, що при нормальних маркетингових позиціях підприємства погроза банкрутства цілком може бути нейтралізована внутрішніми механізмами антикризового фінансового керування й у межах фінансових можливостей підприємства. Только в цьому випадку підприємство може уникнути хворобливих для нього реорганізаційних процедур.

7. Використання при необхідності відповідних форм санації підприємства для запобігання его банкрутства. Якщо погроза банкрутства диагностирована лише на пізній її стадії і носить катастрофічний характер, а механізми внутрішньої її нейтралізації з дозволяють досягти необхідного ефекту у восстановней-ни фінансової рівноваги підприємства, воно повиннео ініціювати свою санацію, обравши для цього найбільш ефективні її форми. Така міра приймається як крайня в системі заходів щодо антикризового фінансового керування підприємством з метою запобігання його реального банкрутства.

Розглянуті принципи є основою організації антикризового фінансового керування підприємством при погрозі банкрутства.

---

Дата добавления: 2015-09-07