Политика трейинг и фьючерская биржа -195

ямах не только ускорит доставку приказов, но и обеспечит клиен­там большую анонимность. При использовании портативных ком­пьютеров, соединяющих клиентов с брокерами на полу, брокеру не придется беспокоиться, что приказ его клиента будет перехвачен в момент его передачи в яму сигналом рук. При введении двухсто­ронней торговли по большинству фьючерсных контрактов, если не по всем из них, решение останется за клиентом. По каждой сделке клиент за компьютером сможет принимать решение, стоит ли ис­полнять сделки через электронную систему или посредством от­крытого выкрика. Со временем рынок будет двигаться в том на­правлении, в котором идет изменение ликвидности.

Чтобы реализовать данное изменение на традиционных биржах, какими являются Мерк и Торговая Палата, индивидуальным чле­нам этих бирж придется предпринять определенные усилия. Когда мы имеем дело с электронным трейдингом, мы не можем слушать лишь то, что нам говорит наше руководство. С одной стороны, каждый из нас несет ответственность за свою собственную жизнь. Даже имеющиеся среди нас циники отмечают, что в прошлом на­ши лидеры временами проводили политику, с которой мы катего­рически не соглашались. Поэтому неудивительно, что мы не слы­шали из уст наших долгосрочных лидеров ничего по поводу элек­тронного трейдинга. Может быть, послание, о неизбежности кото­рого руководство знало, но следовать которому не хотело, для тра­диционных фьючерсных бирж зловещее предзнаменование? Или, возможно, рядовой состав биржи — брокеры и трейдеры — не хочет ничего слышать, поскольку слишком увлечен защитой своих соб­ственных привилегий.

Фьючерсная биржа - независимый рынок. Ее основу составля­ют несколько тысяч брокеров и локальных трейдеров, функциони­рующих в качестве независимых бизнес-образований. Любой член биржи каждый день открывает на полу биржи магазин рядом с ма­газинами конкурентов. Трейдеры и брокеры ведут бизнес друг с другом, но давайте не будем путать: каждая сторона следит за сво­им собственным счетом и преследует собственные интересы. Именно эта независимость для многих привлекательна в трейдин­ге. В конце дня вы можете благодарить и винить только себя. Одна­ко такая независимость порождает еще и территориальные притя­зания. Большую часть брокеров и трейдеров тревожит лишь поли­тика, касающаяся рынков, на которых они торгуют, или правила

196 ДЕЙТРЕЙДЕР- КРОВЬ, ПОТ И СПЕЗЫ УСПЕХА

биржи, которые делают трейдинг более обременительным, напри­мер, требования к проставлению времени на торговых картах.

Конечно, есть индивидуалы, готовые участвовать в структуре уп­равления биржи. Трейдеры и брокеры поддерживают кандидатов, лучше представляющих их интересы. В результате мы имеем Совет управляющих, состоящий из индивидуалов, делегированных от различных группировок нашей биржи — от ордер-филлеров, ло­кальных трейдеров, от сельскохозяйственных ям, от финансовых рынков и так далее. Сплочение по вопросу об электронном трей­динге потребует от индивидуальных брокеров и трейдеров измене­ния их отношений и взглядов. Мой опыт свидетельствует, фью­черсных трейдеров и брокеров трудно привлечь к каким-либо ши­роким вопросам. В прошлом было трудным, если не невозмож­ным, даже выявить союзнические настроения одной ямы по отно­шению к другой. В этом отношении многие фьючерсные трейдеры узко ограниченные. Их беспокоит лишь то, чем они торгуют. Именно этот печальный урок я вынес из ямы S&P.

Даже до краха 1987 года предпринимались попытки ограничить трейдинг в 8&Р-яме, особенно когда дело коснулось брокерских групп, добившихся значительного влияния. В 1986 году комиссия 8&Р-трейдеров и брокеров с голубыми повязками получила зада­ние следить за определенными видами торговой практики. В кон­це этого исследования комиссия рекомендовала ввести правила, разрешающие брокеру проводить за свой счет лишь определенный процент сделок, а также определенный процент сделок с участни­ками той же самой брокерской группы. Как только я увидел реко­мендации этой комиссии, изложенные в письме, циркулировав­шем на торговом полу, я понял, куда метит руководство Мерк: на запрет двойной торговли.

Я передал это письмо Ховарду Дубноу, зятю Лео Меламеда и председателю этой комиссии голубых повязок, со словами: "Я со­бираюсь помешать вам сделать это".

Ховард усмехнулся: "Забудь об этом. Все уже решено".

Я передал копию письма выше, — Маури Кравитцу, моему парт­неру и бывшему учителю. Мы решили, что единственный способ помешать претворению в жизнь этих правил, — это составить пети­цию, которая бы их заблокировала. "Льюис, как мы сможем при­влечь других трейдеров, чтобы воспрепятствовать этому? — спро-

---

Дата добавления: 2015-08-13