Кредитно-денежное регулирование

Основу финансово-кредитного регулирования экономики составляет кредитно-денежное регулирование, представля­ющее собой комплекс мероприятий, осуществляемых че­рез кредитную систему и направленных на изменение конъ­юнктуры рынков ссудных капиталов и управление денеж­ным оборотом. Кредитно-денежное регулирование является традиционным и важнейшим инструментом косвенного регу­лирования экономики.

Цель кредитно-денежного регулирования - поддержание покупательной способности денежной единицы и сбалансиро­ванности экономики, обеспечение стабильного экономического роста.

Основная составляющая кредитно-денежного регулирова­ния — кредит. Кредит, — это движение ссудного капитала на условиях срочности, возвратности и платности. Кре­дит основан на том, что временно свободные денежные сред­ства должны поступать на рынок ссудных капиталов и направ­ляться в те сферы общественного производства, где в них есть потребность. Он играет огромную роль в развитии экономики и выполняет следующие функции:

• расширяет рамки общественного производства по срав­
нению с теми, которые устанавливаются наличными денежны­
ми средствами;

• перераспределяет свободные денежные средства меж­
ду хозяйствующими субъектами;

• обеспечивает экономию издержек обращения;

• ускоряет концентрацию и централизацию капитала.

Кредит имеет многообразие форм (коммерческий, банков­ский, межхозяйственный, потребительский, лизинговый, ипо­течный, государственный, международный). Во внутреннем об­ращении главными являются кредитные деньги и их произ­водные (векселя, банкноты, чеки, депозитные и электронные деньги).

С введением кредитных денег и их производных денежная система в чистом виде перестала существовать, на смену ей пришла кредитно-денежная система. Кредитно-денежная система — это совокупность кредитно-расчетных отно­шений, форм и методов кредитования, финансово-кредит­ных институтов, регулирующих спрос и предложение де­нег, массу денег в обращении. С институциональной точки зрения, кредитно-денежная система - это комплекс валютно-финансовых учреждений (центральный банк, коммерческие банки, представляющие собой банковскую систему) и специа­лизированных кредитно-финансовых институтов (учрежде­ний, выполняющих определенные финансово-кредитные опе­рации: инвестиционные, ипотечные, экспортно-импортные банки,, сберегательные кассы, кредитные кооперативы, пенсионные фонды, страховые компании, ломбарды).

Кредитно-денежная система управляет развитием денеж­ных рынков, формирует капитал и организует переток его из[

одних секторов экономики в другие, создает и определяет ин­вестиционный климат и влияет на инвестиционную активность, задает «правила игры» в кредитно-денежном обращении, опре­деляет структуру производства и совокупность спроса, влияет на составляющие экономического равновесия.

Кредитно-денежное регулирование является функцией и прерогативой центрального банка (ЦБ) страны. Воздействуя на денежную массу, банковскую ликвидность, ссуды и инвести­ции коммерческих банков, их резервные позиции, централь­ный банк влияет на процесс воспроизводства общественного продукта, занятость, уровень доходов, цен и т.д.

Выделяют три направления кредитно-денежного регули­рования:

контроль над банковской системой;

регулирование объема кредитных операций и денежной эмиссии;

регулирование государственного долга.

Целью государственного контроля над банковской систе­мой является укрепление ликвидности финансово-кредитных институтов, т.е. их способности своевременно удовлетворять требования вкладчиков. Регулирование банковской ликвидно­сти оказывает влияние на ставку банковских ссуд и депозитов, уровень рыночной нормы производства.

Регулирование объема кредитных операций и денежной эмиссии применяется для воздействия на хозяйственную ак­тивность и борьбу с инфляцией.

Государственный долг регулируется через покупку или продажу государственных обязательств, изменение цены обли­гаций, условий их продажи, повышение их привлекательности для частных инвесторов.

В большинстве стран мира для кредитно-денежного регу­лирования используются общие и селективные инструменты. Общие инструменты влияют на рынок ссудных капиталов в целом. К ним относятся: операции на открытом рынке, учет­ная ставка процента, нормы обязательных резервов. Селек­тивные используются для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, фирм и т.д. Как правило, центральный банк изменяет доступность некото-

рых видов кредита посредством контроля, регулирования рис­ка и ликвидности банковских операций.

Учетная ставка (процентная ставка, или ставка рефинан­сирования) - это процент, под который центральный банк пре­доставляет кредиты коммерческим банкам. Другими словами, это уровень платы за кредитные ресурсы. Такого рода креди­тование возможно при монополизации банковской эмиссии центральными банками. Предлагая тот или иной уровень учет­ного процента, центральный банк воздействует на спрос и пред­ложение на кредитном рынке путем изменения стоимости предоставленных кредитов, регулирует уровень ликвидности коммерческих банков, их кредитную активность, объем денеж­ной массы в стране. При повышении ставки рефинансирова­ния коммерческие банки вынужденно сокращают размеры кредитов, получаемых от центрального банка, и, следовательно, уменьшают кредитные вложения в экономику. Это отвечает стремлению центрального банка ограничить предложение де­нег, т.е. кредиты. Деньги в этом случае становятся дорогими, а приобретение кредитных ресурсов - невыгодным. Снижение платы за кредитные ресурсы делает их дешевыми, что позво­ляет коммерческим банкам приобретать у центрального бан­ка дополнительные ресурсы, увеличивать денежные предложе­ния субъектам хозяйствования, расширять объемы кредитных вложений в экономику.

Однако при всей своей значимости регулирование через учетную ставку носит «пассивный» характер и воздействует на кредитно-денежную ситуацию слабее, чем, например, опера­ции на открытом рынке, изменение резервных требований. «Пассивность» учетной ставки зависит от ограниченных воз­можностей получения кредитов у центрального банка, а также от инициативы коммерческих банков. Влияет и условие пре­доставления кредита коммерческому банку - прочность его финансового положения, когда необходимость кредита продик­тована лишь временными трудностями.

Норма обязательных резервов (резервная норма) - это минимальный процент депозитных обязательств, которые банк должен держать в центральном банке. При увеличении нор­мы обязательных резервов сокращаются избыточные резервы

банков и мультипликационно уменьшается денежное предло­жение. При уменьшении нормы обязательных резервов проис­ходит мультипликационное расширение предложения денег.

Политика обязательных резервов состоит в необходимости хранения коммерческим банком части средств на беспроцент­ных счетах в центральном банке. Изменяя норму обязатель­ных резервов, центральный банк может регулировать условия предоставления кредитов экономике и объем кредитных вло­жений. Резервные требования устанавливаются в зависимости от используемой методики — в процентах, либо к фактическо­му объему кредитных вложений коммерческих банков, либо к сумме привлеченных ими средств.

Применение норм обязательных резервов позволяет:

• регулировать в долгосрочной перспективе спрос коммер­
ческих банков на деньги центрального банка;

• влиять на уровень рыночных процентных ставок, т.к.
изменение объема резервов, хранящихся на беспроцентных сче­
тах, прямо отражается на рентабельности коммерческих бан­
ков;

• регулировать внутренний валютный рынок путем уста­
новления нормы обязательных резервов на вклады в валюте.

Резервные требования являются административным ин­струментом кредитно-денежного регулирования, они глобаль­но, сильно и пролонгированно воздействуют на ликвидность коммерческих банков, объемы их пассивных и активных опе­раций. Поэтому к изменению нормы обязательных резервов прибегают редко и осторожно, предпочитая операции централь­ного банка на фондовом рынке.

Операции на открытом рынке служат основным инстру­ментом регулирования денежной массы, используемым в боль­шинстве стран мира. Через покупку или продажу казначейских ценных бумаг пополняют или снижают банковские резервы кре­дитной системы государства. Операции проводятся централь­ным банком страны совместно с группой крупных банков. Они заключаются в покупке и продаже центральным банком цен­ных бумаг (преимущественно государственных).

Операции на открытом рынке широко применяются в стра­нах с хорошо развитым денежным рынком, когда государствен-

ный долг достигает больших размеров. Посредством их предо­ставляются денежные средства коммерческим банкам (путем покупки ценных бумаг) или изымаются денежные ресурсы (путем продажи ценных бумаг). Этим же целям служит вы­пуск государственных ценных бумаг. Причем их эмиссия по­зволяет не только изъять излишнюю денежную массу у инве­сторов, приобретающих данные ценные бумаги, но и пополнить бюджет без выпуска в обращение новых денег. Очевидны пре­имущества использования такого регулятора в периоды высо­кой инфляции.

Наиболее распространенными видами ценных бумаг явля­
ются акции, облигации. да

Ценная бумага представляет собой потенциальный денеж­ный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. который может быть легко обращен в наличные средства.

Акция - это свидетельство на вложенный капитал. Она не имеет установленного срока обращения и удостоверяет право ее держателя (акционера) на участие в управлении делами, на получение части прибыли акционерного общества.

Облигация - это ценная бумага с фиксированным дохо­дом, имеющая форму долгового обязательства, выдаваемого на определенный срок, в течение которого оно должно быть вы­куплено.

Купля-продажа ценных бумаг происходит на рынке цен­ных бумаг, который подразделяется на первичный и вторич­ный. Первичный рынок ценных бумаг - продажа новых выпус­ков ценных бумаг их эмитентом в целях получения необходи­мых денежных средств. Вторичный рынок ценных бумаг - это перепродажа ценных бумаг от первоначального инвестора (по­купателя на первичном рынке) последующим инвесторам, что влечет за собой перераспределение ресурсов. Вторичным рын­ком ценных бумаг является фондовая биржа.

Государство воздействует на функционирование рынка цен­ных бумаг по трем основным направлениям:

1) обеспечивает нормативно-правовую базу функциониро­вания рынка ценных бумаг и регламентирует деятельность на рынке;

2) присутствует на рынке в качестве субъекта экономи­
ческих отношений: пускает в обращение государственные цен­
ные бумаги - казначейские боны, ноты, государственные об­
лигации, казначейские векселя, билеты;

3) воздействует на состояние фондового рынка через регу­
лирование денежной массы, находящейся в обращении, влияет
на денежные резервы банков, т.е. воздействует через кредитно-
денежную политику центрального банка.

В Республике Беларусь последовательно осуществляется
переход к преимущественно рыночным методам регулирова­
ния кредитно-денежных отношений. В качестве регулирую­
щих инструментов используются традиционные:

• выпуск государственных ценных бумаг (облигаций, век­
селей, акций);

• операции на открытом рынке;

• процентная ставка (учетная ставка или ставка рефи­
нансирования), по которой коммерческие банки приобретают
кредитные ресурсы у Национального банка Республики Бела­
русь;

• нормы обязательных резервов или резервные требова­
ния к коммерческим банкам (величина процента отчислений
в резервный фонд центрального банка от величины привле­
ченных коммерческими банками средств);

• регуляторы банковской деятельности (уставный фонд,
нормативы ликвидности, платежеспособности, независимости,
лимит кредитной эмиссии и др.) (см. табл. 7.7.)

Кроме того, используются и меры административного воз­действия.

В Беларуси рассматриваемые рычаги управления экономи­ческими процессами впервые были использованы в 1994 году. Начиная с 20 октября 1994 г., Национальный банк (НБ) Респуб­лики Беларусь стал активно изменять ставку рефинансирова­ния. Ежемесячно, к 20-му числу, принимается решение о ее уров­не. С декабря 1994 г. ставка рефинансирования достигла уров­ня инфляции (40% в месяц), а затем, хотя и постепенно, снижа­лась в абсолютной величине. Но оказалась все же выше, чем текущий темп инфляции, т.е. стала положительной. Положи­тельная учетная ставка - важнейшее условие нормального

функционирования экономики. Она означает, что денежные ре­сурсы вливаются в народное хозяйство не бесплатно (т.е. не происходит инфляционная эмиссия денег), а за реальную плату. Степень последней и определяет реальная процентная ставка (РПС), которую можно рассчитать следующим образом:

где НПС - номинальная процентная ставка; ИТ - текущий темп инфляции.

Например, в марте 1995 г., когда месячная номинальная процентная ставка составляла 25%, а инфляция за месяц была 20% /ИТ=1,2/, реальная процентная ставка составила:

Одновременно с регулированием учетной ставки Нацио­нальный банк дополнительно обязал коммерческие банки под­держивать процентные ставки по депозитам не ниже минималь­ного уровня, который, в свою очередь, зависит от текущей ставки рефинансирования. Так, в декабре 1994 - феврале 1995 гг. ми­нимальная ставка по срочным депозитам составляла 32% и по вкладам до востребования - 20%; в июне они составили, соответственно, 10% и 3%. С августа 1995 г. банкам была пре­доставлена свобода в установлении процентных ставок.

Таким образом, удорожание кредитных ресурсов для ком­мерческих банков привело к повышению стоимости кредитов и вызвало снижение спроса на них. Для пополнения текущей потребности в рублевых средствах банки и предприятия стали продавать часть активов в иностранных валютах на Межбан­ковской валютной бирже, что увеличило предложение валют по сравнению со спросом на них. Активная политика Нацио­нального банка на этом рынке по поддержанию курса бело­русского рубля к доллару США в первом полугодии 1995 г. привела в итоге к тому, что банк скупил твердых валют более, чем на 150 млн. долларов США и довел свои золотовалютные

Таблица 7.7

Дата добавления: 2015-08-09