Управление дебиторской задолженностью в условиях инфляции

Предприятия железнодорожного транспорта в течение 2003 года не смогли погасить полностью дебиторскую задолженность. Денежные средства, выраженные дебиторской задолженностью, теряет свою ценность в условиях инфляции. Именно поэтому, вопрос управления дебиторской задолженностью в условиях инфляции особенно актуален.

Дебиторская задолженность представляет собой, по сути, иммобилизацию, то есть отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия. Естественно, что этот процесс сопровождается косвенными потерями в доходах предприятия, относительная значимость которых тем существеннее, чем выше темп инфляции. Экономический смысл данных потерь достаточно очевиден и выражается в трех аспектах.

Во-первых, чем длительнее период погашения дебиторской задолженности, тем меньше доход, генерируемый средствами, вложенными в дебиторов (равно как и в любой другой актив). Это – следствие основного принципа деятельности предприятия: деньги, вложенные в активы, должны давать прибыль, которая при прочих равных условиях, тем выше, чем выше оборачиваемость.

Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной степени обесцениваются, «облегчаются». Этот аспект особенно актуален для текущего состояния российской экономики с ее стабильно высоким уровнем инфляции.

В-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов предприятия, для финансирования которого нужен соответствующий источник; поскольку все источники средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено c соответствующими затратами. Оценим косвенные доходы и потери, а также определим допустимый уровень скидки, которую можно предложить клиентам.

В основу расчетов закладывается известные подходы, базирующиеся на учете динамики падения покупательной способности денежной единицы. Основными показателями, используемыми для расчетов, являются индекс цен (I_ц) и коэффициент падения покупательной способности денежной единицы (К_пс) связанный с индексом цен формулой

К_пс = 1 / I_ц

Индекс цен рассчитывается по следующей формуле

I_ц = Sp₁*q₁ / Sp₀*q₁

Используя данную формулу для расчета индекса цен, можно рассчитывать индекс цен по любой номенклатуре товаров. Эта формула весьма полезна в аналитическом смысле, поскольку сразу показывает влияние изменения цен на изменение товарооборота.

Логика рассуждения здесь такова. Если сумма договора об оплате продукции равна S, а цены за период с момента поставки до момента платежа выросли на 20%, то реальная ценность величины S в момент получения платежа с учетом изменения покупательной способности денег будет меньше и составит:

S₁ = S: I_ц = S: К_пс

Поскольку К_пс = 1: 1,2 = 0,833, то каждая тысяча рублей, получаемая в момент платежа, по своей покупательной способности эквивалентна 833 руб. на момент отгрузки продукции, то есть косвенная потеря от инфляции составляет 167 руб. на каждую тысячу (1000 - 833). Очевидно, что сокращая период погашения дебиторской задолженности, можно уменьшить величину косвенных потерь.

Таким образом, величина косвенных потерь зависит от двух факторов: уровня инфляции (прогнозного или фактического, в зависимости от вида проводимого анализа) и количества дней, на которое сокращается период погашения дебиторской задолженности.

Следует обратить внимание на необходимость соблюдения корректности при проведении аналитических выкладок. Так, ключевым показателем в подобных расчетах является индекс инфляции, который в оперативных и статистических информационных справочниках чаще всего приводится по месяцам. В этом случае иногда используют не вполне корректные методы перехода от месячных данных к данным об изменении цен за произвольное число дней. Так, если ежемесячный темп инфляции равен I_ц^m, то на период в k дней предлагают распространять его прямо пропорционально количеству дней, то есть индекс цен за k дней (I_ц^k) равен:

I_ц^k = I_ц^m * k: 30

Однако, в приведенном подходе допущена ошибка, поскольку в расчетах необходимо использовать формулу сложных процентов и дневной индекс цен:

I_ц^k = (1 + р)^k,

где I_ц^k – индекс цен в долях единицы за период в k дней;

р – дневной индекс цен в долях единицы.

Таким образом, более корректной является следующая методика. Двадцатипроцентный темп прироста цен в месяц эквивалентен ежедневному приросту в размере 0,61%. Поэтому для периодов в 20 и в 50 дней имеем соответственно:

для 20-дневного периода (k = 20):

I_ц^k = (1 + 0,0061)²⁰ = 1,129 или 12,9%.

К_пс = 1: 1,129 = 0,885.

Потери = 115 рублей с каждой тысячи;

для 50-дневного периода:

I_ц^k = (1 + 0,0061)⁵⁰ = 1,355 или 13,5%.

К_пс = 1: 1,355 = 0,738.

Потери = 262 рубля с каждой тысячи;

Приведенные расчеты применительно к анализу дебиторской задолженности можно проиллюстрировать следующим примером. Допустим, что период погашения дебиторской задолженности на предприятии в отчетном году был 50 дней, прогнозируемый ежемесячный темп инфляции в следующем году составит 20%. Таким образом, если предприятию удастся сократить период погашения задолженности до 20 дней, то косвенные потери сократятся на 147 рублей с каждой тысячи рублей денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность; при сокращении периода погашения с 50 до 30 дней потери сократятся на 95 рублей на каждую тысячу.

Для удобства выполнения подобных расчетов на практике можно использовать табулированные значения коэффициентов падения покупательной способности рубля в зависимости от различных значений темпов инфляции и продолжительности периода, для которого ведутся расчеты (см. табл. 3.9). Каждый член матрицы (а_ij) рассчитывается по следующему алгоритму:

а_ij = 1: (1 + р_i)^j,

где р_i – i-й ежедневный темп инфляции в долях единицы;

j – продолжительность периода погашения дебиторской задолженности в днях.

Экономическая интерпретация элементов матрицы достаточно очевидна. Так, первый элемент матрицы а₁₁ = 0,997 означает, что при уровне инфляции 1% в месяц в течение десяти дней покупательская способность одного рубля уменьшится примерно до 0,997 рубля.

С помощью таблицы 3.9 можно легко выполнять аналитическое расчеты. Так, если темп инфляции прогнозируется на уровне 15% в месяц (что эквивалентно 0,467% в день), сокращение фактического срока погашения задолженности с 90 до 70 дней приведет к снижению потерь только от негативного влияния инфляции на 65 рублей с каждой тысячи:

снижение потерь = (0,722 – 0,657) * 1000 = 65 рублей

Таблица 3.9

Динамика коэффициента падения покупательной способности рубля

(в долях единицы)

Длина периода в днях	Темп инфляции в процентах: в месяц/в день
1 / 0,033	2,5 / 0,082	5 / 0,163	7,5 / 0,241	10 / 0,318	12,5/ 0,393	15 / 0,467	17,5/ 0,539	20 / 0,610	22,5/ 0,679	25 / 0,747	27,5/ 0,813	30 / 0,878
	0,997		0,984	0,976	0,969	0,962	0,954	0,948	0,941	0,935	0,928	0,922	0,916
	0,995	0,988	0,976	0,965	0,953	0,943	0,932	0,923	0,913	0,903	0,894	0,886	0,877
	0,993	0,984	0,968	0,953	0,938	0,925	0,911	0,898	0,885	0,873	0,862	0,850	0,840
	0,992	0,980	0,960	0,942	0,924	0,907	0,890	0,874	0,859	0,844	0,830	0,817	0,804
	0,990	0,976	0,952	0,930	0,909	0,889	0,870	0,851	0,833	0,816	0,800	0,784	0,796
	0,989	0,972	0,945	0,919	0,895	0,872	0,850	0,828	0,808	0,789	0,771	0,753	0,736
	0,987	0,968	0,937	0,908	0,881	0,855	0,830	0,807	0,784	0,763	0,743	0,723	0,705
	0,985	0,964	0,929	0,897	0,867	0,838	0,811	0,785	0,761	0,737	0,715	0,695	0,675
	0,984	0,960	0,922	0,887	0,853	0,822	0,792	0,764	0,738	0,713	0,689	0,667	0,646
	0,982	0,956	0,914	0,876	0,840	0,806	0,774	0,744	0,716	0,689	0,664	0,641	0,618
	0,980	0,952	0,907	0,866	0,827	0,790	0,756	0,724	0,694	0,666	0,640	0,615	0,592
	0,979	0,948	0,900	0,855	0,814	0,775	0,739	0,705	0,673	0,644	0,616	0,591	0,567
	0,977	0,944	0,892	0,845	0,801	0,760	0,722	0,686	0,653	0,623	0,594	0,567	0,542
	0,976	0,940	0,885	0,835	0,788	0,745	0,705	0,668	0,634	0,602	0,572	0,545	0,519
	0,974	0,937	0,878	0,825	0,776	0,731	0,689	0,650	0,615	0,582	0,551	0,523	0,497
	0,972	0,933	0,871	0,815	0,763	0,716	0,673	0,633	0,596	0,563	0,531	0,502	0,476
	0,971	0,929	0,864	0,805	0,751	0,703	0,657	0,616	0,578	0,544	0,512	0,483	0,455
	0,969	0,925	0,857	0,796	0,740	0,689	0,642	0,600	0,561	0,526	0,493	0,463	0,436
	0,968	0,921	0,850	0,786	0,728	0,676	0,628	0,584	0,544	0,508	0,475	0,445	0,417

Таким образом, можно представить до 6% скидки своим клиентам, чтобы достичь сокращения срока расчетов и тем самым получить экономический эффект.

Предоставление такого рода скидок в определенной степени препятствует негативному влиянию инфляции. Однако, более быстрое поступление реальных денежных средств на расчетный счет позволяет получить дополнительный доход от их многократного реинвестирования (при условии, что у предприятия нет проблем с денежными средствами на текущие расходы). Если у предприятия есть проблемы с финансированием текущих расходов, поддержание относительно более высокого уровня дебиторской задолженности требует привлечения дополнительных источников финансирования, например ссуд банка.

Отметим, что в расчетах может использоваться либо темп инфляции, либо индекс цен на продукции данного предприятия.

Рассмотренная методика может применяться различными способами в ретроспективном и перспективном анализе. Наиболее целесообразно проведение имитационных расчетов, когда варьируют прогнозными величинами темпа инфляции, банковской процентной ставкой и числом дней сокращения периода погашения, рассчитывая оптимистическое, наиболее вероятное и пессимистическое значения этих показателей. Придавая различные вероятности значениям этих показателей, легко рассчитать среднюю величину экономии от сокращения потерь, а следовательно, и ориентировочную величину скидки, которую можно предложить своим клиентам.

Рассмотренная методика проста в реализации и может быть эффективно использована в прогнозных расчетах при резком увеличении периода погашения дебиторской задолженности на Московском отделении Октябрьской железной дороги.

В 2002 и 2003 годах Московское отделение Октябрьской железной дороги имело низкий период погашения дебиторской задолженности (2,55 дня и 1,82 дня соответственно), поэтому потеря денежных средств, вызванная обесценением дебиторской задолженности, в этих годах минимальна и ей можно пренебречь.

Заключение

В настоящее время в России возобновился рост задолженности и увеличение объемов ее просроченной составляющей после кратковременного снижения в ноябре 2002 года – январе 2003 года, что свидетельствует о сохранившейся практике использования механизма неплатежей в финансовых расчетах хозяйствующих субъектов.

Просроченная кредиторская задолженность за 2003 год в целом возросла на 16% (за 2002 год – на 10,1%) и на 1 января 2001 года составила 1571,5 млрд. рублей. Вместе с тем с апреля 2003 года отмечалось замедление среднемесячных темпов роста просроченной кредиторской задолженности, а сокращение ее объема с октября по декабрь привело к снижению за IV квартал 2003 года в целом на 3,7%.

Просроченная дебиторская задолженность на 1 января 2004 года составила 916,3 млрд. рублей и по сравнению с началом года увеличилась на 12,5% (за 2002 год возросла на 6,9%).

Наиболее существенными изменениями отраслевой структуры просроченной задолженности в экономике в 2003 году были снижение удельного веса промышленности (на 3,7 процентного пункта (п.п.) в составе просроченной кредиторской и на 2 п.п. в составе просроченной дебиторской задолженностей) и увеличение (на 3,2 п.п. и на 5,5 п.п. соответственно) доли торговли и общественного питания в просроченной кредиторской и просроченной дебиторской задолженностях. Вместе с тем, как и ранее, неплатежи предприятий и организаций промышленности составили более половины просроченной кредиторской и просроченной дебиторской задолженностей предприятий и организаций (53% и 51,7% соответственно). Именно поэтому требуется разработка специальной методики по управлению дебиторской и кредиторской задолженностью на предприятии.

Сущность методики управления дебиторской и кредиторской задолженности состоит в следующем.

Управление дебиторской задолженностью состоит из следующих восьми этапов:

û финансовый анализ деятельности организации;

û выработка кредитной политики, основываясь на таких показателях как: срок предоставления кредита, стандарты кредитоспособности и других;

û принятие решения о предоставлении кредита и страхование дебиторской задолженности в виде факторинга, цессии, залога, поручительства и др.;

û изменение кредитной политики предприятия в зависимости от колебаний конъюнктуры рынка с точки зрения максимизации прибыли;

û контроль за отгрузкой продукции, максимально приближенные ко времени выписка счета и составление картотеки дебиторов;

û контроль за финансовым состоянием дебиторов;

û обращение с иском в Арбитражный суд о взыскании просроченной задолженности;

û возбуждение дела о банкротстве.

Работа по погашению кредиторской задолженности должна быть направлена на погашение задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, так как повышение дебиторской задолженности делает необходимым привлечение заемных средств.

Предложенная в работе методика анализа дебиторской и кредиторской задолженности заключается в следующем. В начале определяется длительность производственно-финансового цикла, то есть время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Потом проводится анализ динамики и структуры дебиторской и кредиторской задолженности в отчетном году по статьям баланса с разбивкой задолженности по срокам ее возникновения и выделением просроченной задолженности.

Затем производится расчет дебиторских и кредиторских коэффициентов: период погашения задолженности, оборачиваемость, доля задолженности в текущих активах и краткосрочных пассивах, доля сомнительной задолженности в общей сумме задолженности и коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

В работе предложены методы (способы) сокращения дебиторской задолженности. Одним из эффективных методов сокращения дебиторской задолженности является ее страхование. Страхование может осуществляться через факторинг, учет векселей, цессии, страхование кредитов, залога, поручительства, гарантии платежа и др. В последнее время получило развитие страхование кредитов, поскольку кредит является предпринимательским риском, который необходимо свести к минимуму. При этом кредиторам предоставляются страховые гарантии по погашению кредитов в установленные сроки в случае неплатежеспособности должника.

В результате выполненного анализа дебиторской и кредиторской задолженности предприятия на базе предложенной методики установлено, что уменьшение дебиторской задолженности сокращает отвлечение средств из оборота отделения дороги, а рост кредиторской задолженности требует принятия существенных мер по ее ликвидации в первую очередь перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности за 2002 и 2003 года показывает, что производственно-финансовый цикл отделения дороги имеет положительную тенденцию. При этом максимальный размер дебиторской и кредиторской задолженности для отделения дороги нормируется. В 2003 году норматив дебиторской задолженности был равен 8064 тыс. руб., а норматив кредиторской – 475770 тыс. руб.

В 2003 году кредиторская задолженность продолжала расти (при снижении дебиторской задолженности) и выросла в 1,2 раза.

На основе анализа динамики дебиторской и кредиторской задолженности, а также структуры и сроков ее образования рассчитаны дебиторские и кредиторские коэффициенты для этого предприятия. Период погашения дебиторской задолженности оставался в пределах нормы, а период погашения кредиторской задолженности снизился до пограничного значения, то есть до 60 дней. Это означает, что отделение дороги снизило риск непогашения кредиторской задолженности. Для погашения задолженности ОАО «РЖД» использует два способа: взаимозачетные операции (цессия) и прямое погашение денежными средствами.

В работе приведена методика управления дебиторской задолженности в условиях инфляции. В основу расчетов заложен учет динамики падения покупательной способности денежной единицы. Основными показателями является индекс цен и коэффициент покупательской способности денежной единицы.

В расчетах определяется величина косвенных потерь, которые зависят от уровня инфляции и количества дней, на которое сократился период погашения дебиторской задолженности. Расчеты основаны на формуле сложных процентов и дневном индексе цен. Для упрощения расчетов используется матрица табулированных значений – коэффициентов.

Расчеты показали, что в 2002 и 2003 годах ОАО «РЖД» имело низкий период погашения дебиторской задолженности (2,55 дня и 1,82 дня соответственно), поэтому потери денежных средств, вызванные инфляцией, были минимальны.

Проведенные расчеты показали, что разработанная методика может успешно применяться для управления дебиторской и кредиторской задолженностью на отделениях железных дорог.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации

2. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)»

3. Центр экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации. Россия-2003. Экономическая конъюнктура. Выпуск 1. М. 2001.

4. Басаков М. И. Страховое дело в вопросах и ответах: Учебное пособие. Ростов-на-Дону: Феникс, 2002. 576 с.

5. Бочаров В. В. Управление денежным оборотом предприятий. М.: Финансы и статистика, 2001. 144 с.

6. Бухгалтерский учет основной деятельности железных дорог / Под ред. Красова А. П.- М.: Транспорт, 1997. 439 с.

7. Винниченко Н. Г. Финансирование и кредитование железных дорог. М.: Транспорт, 1987. – 224 с.

8. Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 1998. – 208 с.

9. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2003. 512 с.

10. Кондраков Н. П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2003. 584 с.

11. Колпакова Г. М. Как управлять дебиторской задолженностью. М.: Экономика и право, 2003. 136 с.

12. Колпакова Г. М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. 368 с.

13. Негашев Е. В., Шеремет А. Д. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2003. 208 с.

14. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 2002. 343 с.

15. Экономика железнодорожного транспорта / Под ред. Дмитриева В. А. М.: Транспорт, 1996. 328 с.

[1] О создании открытого акционерного общества "Российские железные дороги ". Постановление Правительства РФ от 18 сентября 2003 г. N 585

[2] Деление является условным, поскольку предприятие вправе применить иную классификацию, исходя из собственной структуры дебиторских расчетов

[3] Указанное деление может быть изменено предприятием исходя из сложившейся внутренней структуры кредиторских расчетов

[4] В условных показателях, ввиду наличия коммерческой тайны на определенный перечень финансовых показателей

[5] В условных показателях, ввиду наличия коммерческой тайны на определенный перечень финансовых показателей

[6] В условных показателях, ввиду наличия коммерческой тайны на определенный перечень финансовых показателей

[7] В условных показателях, ввиду наличия коммерческой тайны на определенный перечень финансовых показателей

Дата добавления: 2015-08-05