Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Все иные бумаги, если лицо, их выдающее, имеет намерение обращать их публично и/или для инвестиционных целей. 3 страница

Читайте также:
  1. Administrative Law Review. 1983. № 2. P. 154. 1 страница
  2. Administrative Law Review. 1983. № 2. P. 154. 10 страница
  3. Administrative Law Review. 1983. № 2. P. 154. 11 страница
  4. Administrative Law Review. 1983. № 2. P. 154. 12 страница
  5. Administrative Law Review. 1983. № 2. P. 154. 13 страница
  6. Administrative Law Review. 1983. № 2. P. 154. 2 страница
  7. Administrative Law Review. 1983. № 2. P. 154. 3 страница

В зависимости от типа обязанного лица облигация всегда представляет собой частную ценную бумагу. Эмитентом облигации всегда выступает юридическое лицо. Как уже было отмечено, эмитентами облигаций может быть достаточно большое число юридических лиц. В частности: акционерные общества (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"); общества с ограниченной ответственностью (ст. 31 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью"); государственные и муниципальные унитарные предприятия (ст. 24 Федерального закона "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях"); сельскохозяйственные производственные кооперативы (ст. 34 Федерального закона "О сельскохозяйственной кооперации" говорит об этом, хотя и в косвенной форме), государственные корпорации и некоторые другие юридические лица.

Облигация всегда является срочной бумагой. Это вытекает из ее определения. Конкретных сроков существования обязательства, удостоверенного облигацией, общие требования законодательства не устанавливают, однако они могут быть определены специальными нормами для некоторых видов облигаций (как это сделано ст. 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" применительно к биржевым облигациям). Законодательство признает возможность размещения облигаций с единовременным сроком погашения и облигаций, погашаемых сериями, траншами в определенные сроки (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", п. 6.6.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденных Приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н <1>).

--------------------------------

<1> Для таких случаев указанные Стандарты эмиссии содержат правило о сроке: решением о выпуске облигаций, размещаемых путем открытой подписки, может быть предусмотрено их размещение отдельными частями (траншами) в разные сроки в течение срока размещения облигаций этого выпуска, но не позднее одного года со дня его государственной регистрации.

 

Общие нормы законодательства не определяют жестких требований к форме существования обязательств, закрепленных облигацией. Ее эмиссия может быть осуществлена как в документарной, так и в бездокументарной форме. Иногда эти положения фиксируются в качестве дополнительных требований к отдельным видам облигаций. Так, ст. 9 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" относительно формы удостоверения прав, составляющих облигацию с ипотечным покрытием, указывает, что такие бумаги могут быть выпущены в одной из форм, предусмотренных Федеральным законом "О рынке ценных бумаг". Для некоторых видов облигаций устанавливаются определенные ограничения: ст. 27.5-1 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" относительно формы облигаций Банка России указывает, что они выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Статья 27.5-2 этого же Закона относительно биржевых облигаций отмечает, что они выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии, осуществляющем депозитарные операции по итогам сделок с ценными бумагами, совершенных через фондовую биржу.

Содержание облигации на первый взгляд достаточно просто и вытекает из ее определения: право владельца (держателя) на получение номинальной стоимости, фиксированного процента от номинальной стоимости или выплаты разницы между покупной и номинальной стоимостью (при доходе в форме дисконта). Однако за видимой простотой определения скрывается достаточно сложное содержание. Как справедливо отмечается в литературе, лицо, приобретая облигации, зачастую приобретает не только право требования выплаты основного долга и процентов, но и ряд иных субъективных прав <1>. Таких прав на самом деле очень много, к их числу можно отнести <2>:

--------------------------------

<1> См.: Богданов А.А. К вопросу о составе облигационного правоотношения // Актуальные проблемы гражданского права: Сборник статей / Под ред. О.Ю. Шилохвоста. М.: Норма, 2005. Вып. 9. С. 148.

<2> Отметим, что в настоящее время обсуждается вопрос о введении в содержание облигации корпоративных элементов, т.е. институционализации так называемого собрания облигационеров. В частности, в соответствии с одним из обсуждаемых проектов Федерального закона "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (в части создания механизмов, направленных на защиту прав владельцев облигаций) предполагается создание правовых механизмов, позволяющих фиксировать консолидированную волю владельцев облигаций - облигационеров по отношению к их эмитенту. Подобного рода идея ("необходимость введения института представителя облигационеров, а также института общего собрания владельцев облигаций") заявлена и в проекте Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках, рекомендованной к опубликованию в целях обсуждения Советом при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства (протокол N 69 от 30 марта 2009 г.). Такого рода механизмы имеются во многих развитых правопорядках (в качестве примера можно привести ст. L.228-46 Коммерческого кодекса Франции (Коммерческий кодекс Франции / Предисл., пер. с фр., доп., словарь-справочник и комментарии В.Н. Захватаева. М.: Волтерс Клувер, 2008. С. 266)). Данные нововведения весьма разумны с точки зрения защиты прав мелких облигационеров, поскольку позволяют ограничить возможности "сепаратных" договоренностей крупных владельцев облигаций с их эмитентом о приоритетном исполнении обязательств в их пользу. Кроме того, это позволит гарантировать владельцев облигаций от преждевременного запуска механизма банкротства эмитента. В обоснование предлагаемой логики можно привести и тот факт, что облигации в соответствии с российским законодательством являются эмиссионными ценными бумагами, т.е. бумагами со стандартным содержанием, вне зависимости от времени их приобретения. Установление общих для всех владельцев облигаций правил исполнения обязательств, в том числе и в случае неблагоприятного развития событий (дефолта), соответствует правовому режиму эмиссионной ценной бумаги. Интересно отметить, что собрания облигационеров существовали в нашем праве со времен НЭПа. Ученые того периода давали этому весьма простые и рациональные объяснения: "Несмотря на то, что облигационеры являются кредиторами, а не участниками акционерного общества, закон несколько выделяет их из числа остальных кредиторов общества, ввиду того что облигационеры, приобретая облигации путем публичной подписки, не знакомы непосредственно с делами данного общества, в то время как контрагенты общества по другим сделкам обычно осведомлены о кредитоспособности общества, порядке ведения его дел... Вместе с тем облигационный заем... дает... единовременно крупную сумму, в надлежащем расходовании которой заинтересован значительный круг лиц. По этим соображениям ст. 363 указывает, что в уставе общества или в условиях подписки на облигационный заем может быть предусмотрен созыв общих собраний облигационеров общества". (Данилова Е.Н. Товарищества // Советское хозяйственное право / Е.Н. Данилова, И.С. Перетерский, С.И. Раевич. М.; Л.: Госиздат, 1926. С. 186 - 187).

 

- право на получение номинальной стоимости (ст. 2 Федерального закона "Об акционерных обществах", ст. 816 ГК);

- право на получение процента к номинальной стоимости (ст. 2 Федерального закона "Об акционерных обществах", ст. 816 ГК);

- право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"));

- право на досрочный выкуп или досрочное погашение (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", п. 6.2.26 Стандартов эмиссии);

- право на приобретение облигаций эмитентом (п. 6.2.32 Стандартов эмиссии);

- акцессорные права (право на обеспечение, предоставленное самим эмитентом или третьим лицом (ст. 27.2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"), право на ипотечное покрытие (Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах"));

- право на информацию (ст. 39 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах").

Отметим, что данный перечень прав также не может быть признан полным, поскольку обычно (и скорее всего, в целях защиты прав инвесторов) описание прав по облигациям в конкретных решениях о выпуске ценных бумаг содержит указание и на иные права, которые при ближайшем рассмотрении оказываются обязанностями эмитентов перед инвесторами, прямо закрепленными законом. Примеры такого рода прав нам дает специализированный информационный ресурс http://www.cbonds.info/all/rus, который содержит тексты решений о выпуске и проспекты эмиссий облигаций эмитентов как России, так и других стран. К примеру, можно встретить указание на такие права: "владелец облигации имеет право на возврат средств инвестирования в случае признания выпуска облигаций несостоявшимся или недействительным в соответствии с законодательством Российской Федерации. Владелец облигаций имеет право свободно продавать и иным образом отчуждать облигации" <1>.

--------------------------------

<1> http:// data.cbonds.info/ emissions/ 10234/ MBRR_5_decision.pdf

 

Рассмотрим виды прав, закрепляемых облигацией, подробнее <1>.

--------------------------------

<1> Конкретные примеры описания соответствующих прав можно найти на специализированном сайте по следующей ссылке: http://www.cbonds.info/all/rus.

 

Право на получение номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Право на получение номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента является основным правом, которое фиксирует определение облигации. Собственно, это вытекает из общих положений ГК: облигация является подтверждением заключения договора займа. Одной же из основных обязанностей заемщика (обязанного лица) является возврат суммы займа в оговоренный срок. Статья 810 ГК прямо указывает, что заемщик обязан возвратить заимодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, которые предусмотрены договором займа. Если иное не предусмотрено договором займа, сумма займа считается возвращенной в момент передачи ее заимодавцу или зачисления соответствующих денежных средств на его банковский счет.

Номинальную стоимость облигации можно обозначить как денежное выражение стоимости бумаги. Ее определения действующее законодательство не содержит, но из его смысла можно предположить, что в категорию номинальной стоимости заложен размер обязательств лица в денежном выражении, т.е. сумма по денежному обязательству, которую лицо должно уплатить держателю ценной бумаги. Номинальная стоимость для облигации важна тем, что именно исходя из нее рассчитывается доход по облигациям. В соответствии с законом таким доходом признается процент или дисконт. Оба вида дохода привязаны к номинальной стоимости. Общие нормы законодательства не устанавливают каких-либо специальных требований к порядку определения и размеру номинальной стоимости облигации <1>.

--------------------------------

<1> Соответственно, номинал может быть выражен как целым (круглым), так и нецелым числом. Последнее в настоящее время почти не встречается, однако в истории русских облигаций таких примеров находится множество (см.: Брейтерман А. Облигационные займы русских городов. СПб.: Тип. ред. периодич. изд. Министерства финансов, 1913. С. 25 - 28).

 

Номинальная стоимость некоторых бумаг может выражаться и в иных эквивалентах, причем все эти бумаги близки облигации, - это государственная облигация и жилищный сертификат, который, как мы отметим далее, законодатель почему-то облигацией и считает, только особой. Так, у золотых сертификатов 1993 г. номинал составлял "10 кг золота пробы 0,99993". Пункт 3 Положения о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденного Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1182, указывает, что номинал жилищного сертификата устанавливается в единицах общей площади жилья, а также в его денежном эквиваленте. При этом минимальный номинал жилищного сертификата, выраженный в единицах общей площади жилья, не может быть установлен менее 0,1 кв. м.

Однако заметим, что для облигации ничего подобного не свойственно: номинальная стоимость облигации может быть выражена только в деньгах. И причина здесь - требования ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", в соответствии с которыми доходом по облигации могут быть процент и дисконт, которые являются категориями денежного обязательства.

Процент с экономической точки зрения - это своего рода плата за ссудный капитал. Не вызывает сомнения это и у правоведов. Так, Л.А. Лунц указывал, что проценты представляют собой периодически начисляемое на должника вознаграждение за пользование "чужим" капиталом в размере, не зависящем от результатов использования капитала <1>. В.В. Витрянский, анализируя договор займа в современном российском праве, отмечает, что проценты символизируют возмездный характер договора займа и по своей природе являются платой за пользование заемными средствами, которая, с экономической точки зрения, представляет собой компенсацию заимодавцу утраченной последним возможности получить прирост, который дало бы ему использование суммы займа в имущественном обороте <2>.

--------------------------------

<1> Лунц Л.А. Деньги и денежные обязательства в гражданском праве. М.: Статут, 1999. С. 97.

<2> Витрянский В.В. Договор займа: общие положения и отдельные виды договора. М.: Статут, 2004. С. 220.

 

Гражданский кодекс также не оставляет места для иного понимания экономической и юридической сущности процента (причем вне зависимости, говорим ли мы о процентах как о плате за ссудный капитал или как об одной из форм гражданско-правовой ответственности). В ст. 809 ГК (проценты по договору займа) прямо говорится, что "проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа". Использование термина "выплата" однозначно говорит об исключительно денежном характере этой категории (поскольку ничего другого выплатить нельзя). В других статьях ГК (исключая использование конструкции "процент" для описания влияния того или иного лица в корпоративных отношениях), когда Кодекс говорит о проценте как о денежной категории (и в случае, когда он говорит о проценте как об одном из составляющих денежного обязательства, и в случае, когда указывает на процент как на форму ответственности), всегда имеется в виду либо уплата денег, либо описание денежного эквивалента для оценки какого-либо имущественного права (ст. ст. 73, 229, 233, 319, 337, 350, 360, 365, 384, 395, 406, 486 - 488, 588, 744, 811, 813 и многие другие статьи ГК). Дисконт представляет собой разницу между номинальной стоимостью обязательства и стоимостью его приобретения.

При прочтении определения облигации возникает представление, что перед нами либо альтернативное обязательство (ст. 320 ГК), в соответствии с которым должнику, обязанному передать кредитору одно или другое имущество либо совершить одно из двух или нескольких действий, принадлежит право выбора, если из закона, иных правовых актов или условий обязательства не вытекает иное, либо правовая возможность конструирования облигации в одном из двух вариантов: либо погашение номинальной стоимости, либо предоставление иного имущественного эквивалента. Если исходить только из определения облигации, то ответ может быть утвердительный и для первого, и для второго варианта: ГК в определении облигации не ограничивает обязанное лицо. Однако если учесть уже процитированное правило ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", то ни о какой многовариантности и речи быть не может: облигация согласно действующему законодательству может закреплять исключительно денежное обязательство, и никаких альтернативных имущественных эквивалентов здесь быть не может.

Нельзя не отметить некоторую бессистемность законодательства в этом вопросе. При наличии общей нормы (о проценте или дисконте) оно содержит нормы, либо специально подчеркивающие денежный характер облигации, либо говорящие об ином имуществе. Так, ст. 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" при описании биржевой облигации указывается в качестве ее существенной характеристики. Также указывается, что "выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляется только денежными средствами" <1>. А вот пример другого рода - ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах". Здесь до сих пор существует норма, в соответствии с которой "погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске".

--------------------------------

<1> О биржевых облигациях также см.: Деришева О.Б., Федоров А.Б. Биржевые облигации // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2007. N 4 (35). С. 71 - 87.

 

Проблема видится системной: закон, на наш взгляд, содержит норму, которая при отсутствии определений может пониматься по-разному. Кроме того, нам представляется, что подобного рода ограничение содержания облигации не носит продуманного характера. Ведь, давая определение облигации, законодатель изначально закладывал большой спектр правовых возможностей, которые были ограничены всего одним дополнением в Закон о рынке ценных бумаг. В настоящей работе между тем уже приводились примеры, когда облигация удостоверяла право на получение иного имущества, а не только денежных средств, причем при всей экзотичности некоторых конструкций ("транспортное обязательство") они выполняли те функции, ради которых появились, и соответственно, обеспечивали удовлетворение имущественных интересов участников правоотношения.

Право на получение номинальной стоимости скрывает в себе и право на получение дисконта, поскольку дисконт и образуется исключительно в силу выплаты номинальной стоимости. Стандарты эмиссии (п. п. 6.2.20, 6.2.21) при описании прав, которые удостоверяет облигация, требуют обязательного указания (описания) размера (порядок определения размера) дохода по облигациям. В частности, указывается, что размер дохода по облигациям может устанавливаться в цифровом выражении, в виде дисконта.

Право на получение процента к номинальной стоимости. Законодательство признает не только возможность получения владельцем облигации номинальной стоимости, но и "право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав". Здесь также можно сослаться на общие правила - ст. 809 ГК, в соответствии с которой, если иное не предусмотрено законом или договором займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов на сумму займа в размерах и в порядке, определенных договором.

Анализ определения облигации в части права на процент или иные имущественные права показывает, что на первый взгляд перед нами, как и в случае с номинальной стоимостью, либо альтернативное обязательство (ст. 320 ГК), либо правовая возможность конструирования облигации в одном из двух вариантов: установить доход в форме процента или установить возможность предоставления иных имущественных прав. Однако, учитывая наши предыдущие выводы о номинальной стоимости, в настоящее время следует отрицательно высказаться о какой-либо альтернативности в этом вопросе. Вернее будет сказать так: облигация может предоставлять право на получение процента, но может быть и беспроцентной, тогда право на получение номинальной стоимости должно быть сконструировано таким образом, чтобы владелец имел возможность получить дисконт - разницу между ценой приобретения и ценой погашения. Никаких иных имущественных прав облигация предоставлять не может, хотя примеры такого рода в близких к облигации бумагах есть. Например, в правовом режиме жилищного сертификата есть право на получение индексации: "получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата". В соответствии со Стандартами эмиссии (п. 6.9.2.2) порядок индексации устанавливается решением о выпуске в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, темп роста инфляции, темп роста определенного индекса и др.), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента.

Следует отметить, что для некоторых видов облигаций законодательство специально предусматривает исключительно право на получение процента (т.е. они не могут носить дисконтный характер). Например, ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах" установлено, что "облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки". Соответственно, облигации акционерных обществ всегда являются процентными. Сходные требования установлены и для облигаций с ипотечным покрытием. Статья 10 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" указывает, что они "должны закреплять право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием".

Законодательство не содержит правило определения размера процента. Однако такие правила устанавливаются ведомственными актами. В частности, большое число регулирующих положений по этому вопросу содержат Стандарты эмиссии (п. п. 6.2.20 - 6.2.25; отметим также, что аналогичные правила устанавливаются и Инструкцией Центрального банка РФ от 10 марта 2006 г. N 128-И "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации"). Данные правила предусматривают множество правовых возможностей для эмитента облигаций по определению особенностей дохода в виде процента (который в тексте документа также именуется "купон"). Отмечается, что могут быть облигации с выплатой процентов по окончании срока или с периодическими выплатами (купонными периодами). При этом по разным купонным периодам может быть установлен разный размер (порядок определения размера) процента. Процент может быть установлен в виде определенной цифры (конкретного размера) или в виде порядка определения (различного рода привязок). Порядок определения размера процента по облигациям может устанавливаться:

а) в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, котировка определенной ценной бумаги у организатора торговли на рынке ценных бумаг и др.), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента;

б) путем указания на то, что размер процента или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, определяется уполномоченным органом управления эмитента.

При анализе права на получение процента нельзя пройти мимо позиции Ж.В. Коршуновой. Она полагает, что доход по облигации - это не только процент/дисконт, но и "выигрыш" <1>, равно как и комбинация перечисленных способов <2>. С формальной точки зрения, мы согласиться с этой позицией не можем - она противоречит Федеральному закону "О рынке ценных бумаг", более того, внимательный анализ работы этого автора показывает, что она банально перепутала облигацию и государственную облигацию, а ведь это совершенно разные виды ценных бумаг <3>. Однако принципиально мы с высказанной Ж.В. Коршуновой позицией полностью согласны: сужение содержания облигации до удостоверения прав на процент и дисконт неоправданно ни с экономической, ни с правовой (определение ГК) точек зрения (как, впрочем, и самостоятельное существование двух ничем не отличающихся по сути видов ценных бумаг - облигации и государственной облигации).

--------------------------------

<1> Коршунова Ж.В. Понятие и признаки облигации // Правоведение. 2008. N 1. С. 26, 29.

<2> Коршунова Ж.В. Облигации как вид ценных бумаг по законодательству Российской Федерации: Автореф. дис.... канд. юрид. наук. СПб., 2008. С. 9.

<3> Сходную ошибку делают и иные авторы (см., к примеру: Ротко С.В. Понятие, правовая природа и основная классификация облигаций // Юрист. 2007. N 11. С. 8).

 

Право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции). Право владельца облигаций на конвертацию должно быть одним из условий соответствующего выпуска облигаций. Облигации могут быть конвертированы в облигации с иными правами, а также в обыкновенные или привилегированные акции. Следует отметить, что право на конвертацию законом детально не урегулировано. Так, в частности, об этом праве нет никаких регулирующих положений в Федеральном законе "О рынке ценных бумаг". По сути единственным законом, который устанавливает возможность существования "облигаций, конвертируемых в акции", является Федеральный закон "Об акционерных обществах" (ст. 33). Отчасти пробелы в регулировании здесь восполняют Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные Приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н, которые содержат целый раздел (разд. 7) общего характера, который регулирует эмиссию ценных бумаг, размещаемых путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг.

Следует отметить, что, когда мы говорим о праве на конвертацию, мы имеем в виду конвертацию ценных бумаг одного вида (типа) в другие ценные бумаги одного и того же эмитента. Конвертация облигаций в процессе реорганизации эмитента не является собственно правом владельца облигации, скорее здесь можно говорить об ограничениях, а они установлены п. 8.3.2 Стандартов эмиссии и состоят в том, что облигации могут быть конвертированы только в облигации. При этом одна облигация должна быть конвертирована в одну облигацию, предоставляющую те же права.

Право на досрочный выкуп или досрочное погашение. Законодательство упоминает об этом праве облигационера в ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", в соответствии с которой акционерное общество - эмитент облигаций вправе предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

Статьей 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" для биржевых облигаций предусмотрено, что их владельцы вправе предъявить их к досрочному погашению в случае, если акции всех категорий и типов эмитента биржевых облигаций исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, на всех фондовых биржах, осуществивших допуск биржевых облигаций к торгам.

Предусматривается законодательством и возможность установления такого права для облигаций с ипотечным покрытием (ст. 13 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах").

Никаких иных регулирующих положений в законодательстве не содержится. Однако это право регулируется Стандартами эмиссии. В них предусматривается уже две ситуации: досрочное погашение по требованию владельцев облигаций и/или по усмотрению их эмитента. Последнее может осуществляться лишь в отношении всех облигаций выпуска.

Досрочное погашение означает прекращение существования обязательства, закрепленного облигацией.

Решение о выпуске облигаций, предусматривающее возможность досрочного погашения облигаций по требованию их владельцев, должно содержать:

- порядок такого досрочного погашения, в том числе срок, в течение которого владельцами облигаций могут быть поданы соответствующие заявления, или порядок определения такого срока;

- порядок раскрытия информации об условиях досрочного погашения облигаций, в том числе о стоимости досрочного погашения или порядке ее определения;

- порядок раскрытия информации об итогах досрочного погашения облигаций, в том числе о количестве досрочно погашенных облигаций.

В случае если начало срока, в течение которого облигации могут быть предъявлены владельцами к досрочному погашению, определяется указанием на определенное событие, решением о выпуске облигаций должен быть также определен порядок раскрытия информации о наступлении указанного события. При этом срок для предъявления владельцами облигаций заявлений на их досрочное погашение должен составлять не менее 5 дней после раскрытия такой информации.

Решение о выпуске облигаций, предусматривающее возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению их эмитента, должно содержать:

- порядок такого досрочного погашения, в том числе срок, в течение которого облигации могут быть досрочно погашены эмитентом;

- порядок раскрытия информации о досрочном погашении облигаций;

- положение о том, что приобретение облигаций означает согласие приобретателя облигаций с возможностью их досрочного погашения по усмотрению эмитента.

Раскрытие информации о досрочном погашении облигаций по усмотрению эмитента должно быть осуществлено не позднее чем за 14 дней до дня осуществления такого досрочного погашения.

Стоимость досрочного погашения облигаций устанавливается в цифровом выражении или в виде процента от номинальной стоимости облигации. Порядок определения стоимости досрочного погашения облигаций может устанавливаться:


Дата добавления: 2015-07-16; просмотров: 69 | Нарушение авторских прав


Читайте в этой же книге: Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 15 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 16 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 17 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 18 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 19 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 20 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 21 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 22 страница | Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 23 страница | Все иные бумаги, если лицо, их выдающее, имеет намерение обращать их публично и/или для инвестиционных целей. 1 страница |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Все иные бумаги, если лицо, их выдающее, имеет намерение обращать их публично и/или для инвестиционных целей. 2 страница| Все иные бумаги, если лицо, их выдающее, имеет намерение обращать их публично и/или для инвестиционных целей. 4 страница

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.02 сек.)