Сравнение рисков инвестиционных проектов

Пусть имеются два инвестиционных проекта. Проект А с вероятностью 0,6 обеспечивает прибыль 15 млн руб., однако с вероятностью 0,4 можно потерять 5,5 млн руб. Проект В с вероятностью 0,8 предполагает получить прибыль 10 млн руб. и с вероятностью 0,2 потерять 6 млн руб. Какой проект выбрать?

Ответ на заданный вопрос может быть получен на основе вычисления параметров распределения случайной величины, характеризующей прибыль. Оба проекта имеют одинаковую ожидаемую среднюю прибыль, равную 6,8 млн. руб. .

Однако среднее квадратичное отклонение прибыли для первого проекта равно млн. руб., а для второго равно млн. руб. Таким образом, более предпочтительным является проект В, имеющий меньшее среднеквадратическое отклонение.

Хотя среднеквадратическое отклонение показателя решения и используется в качестве меры риска, оно не вполне точно отражает природу риска. Возможны ситуации, при которых варианты обеспечивают приблизительно одинаковую среднюю прибыль и имеют одинаковые средние квадратичные отклонения прибыли, однако не являются в равной мере рискованными. Действительно, если под риском понимать риск разорения, то величина риска должна зависеть от величины исходного капита­ла ЛПР или фирмы, которую он представляет. Теория Неймана-Моргенштерна это обстоятельство учитывает.

Рисунок 6.1. Варианты сочетаний параметров решений

На рис. 6.1 представлен случай выбора из более, чем двух вариантов инвестиций. Характеристики вариантов показаны точками на плоскости (P, D), где P - средняя прибыль, получаемая в результате инвестиции, а D- среднеквадратическое отклонение прибыли. Точками показаны различные варианты сочетаний параметров P и D сравниваемых альтернатив A, B, C, E, F, G и H. Среди трех альтернатив A, B и C наиболее предпочтительна А. Из альтернатив B, E и H выбирается . Альтернатива H лучше, чем альтернативы С и F. Но при сравнении альтернатив A, E, F и G проявится склонность к риску, характерная для ЛПР.

Задание. Акционерному обществу предлагаются два рисковых проекта:

	Проект 1	Проект 2
Вероятность события	0,2	0,6	0,2	0,4	0,2	0,4
Наличные поступления, млн. руб.

Учитывая, что фирма имеет фиксированные платежи по долгам 80 млн руб., какой проект должны выбрать акционеры и почему?

Дата добавления: 2015-07-15