В Российской Федерации

В статье рассмотрены вопросы классификации механизмов функционирования и развития инвестиционных фондов, уделено внимание их роли в обеспечении нового качества рынка инвестиционных фондов для всех участников, его доступности для инвесторов и эффективности для национальной экономики.

Ключевые слова: инвестиционный фонд, инвестор, акционерный инвестиционный фонд, паевой инвестиционный фонд, ценная бумага, рынок ценных бумаг.

Инвестиционный фонд – это имущественный комплекс, который находится в собственном пользовании акционерного общества, либо в общей долевой собственности юридических и физических лиц. Распоряжается инвестиционным фондом управляющая компания в интересах инвестора [1].

Основной задачей инвестиционных фондов является обеспечение доступа на рынок ценных бумаг для непрофессионалов с целью привлечения денег рядовых инвесторов в экономику. При этом управление активами осуществляется лицензированными профессиональными участниками рынка.

Инвестфонды бывают 2 видов в зависимости от формы создания: паевые и акционерные.

Акционерный инвестиционный фонд – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества. Акционерный инвестиционный фонд размещает обыкновенные акции. То есть для того, чтобы стать участником фонда, вложить в него денежные средства, необходимо купить его ценные бумаги. А чтобы выйти из участников – соответственно продать эти акции на открытом рынке, например на бирже.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) не является юридическим лицом. Закон «Об инвестиционных фондах» определяет его как «обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление». Для того чтобы стать инвестором ПИФа, необходимо купить пай у управляющей компании. Паи оформляются в виде именных ценных бумаг, подтверждающих принадлежность инвестору доли в чистых активах фонда. Управляющая компания по установленным правилам фонда продает и выкупает эти паи [2].

В настоящее время паевые инвестиционные фонды (ПИФы) являются оптимальным инструментом инвестиций на фондовом рынке. Для инвесторов паевые инвестиционные фонды предоставляют возможность аккумулировать небольшие капиталы с целью их сохранения и получения прибыли. Многообразный выбор инвестиционных направлений привлекает широкий круг инвесторов (как мелких, так и крупных).

На сегодняшний день в развитии инвестиционных фондов проблемой выступает доверие населения, проблема чувствительности паевых инвестиционных фондов к рынку, кэптивность.

Опираясь на основные тенденции развития рынков ценных бумаг можно свидетельствовать о том, что:

1) фондовый рынок в большинстве стран является катализатором научно-технического прогресса в реальном секторе экономики;

2) способен обеспечивать рост производительности труда и предоставлять инвестиционные ресурсы для быстрого развития передовых отраслей и производств;

3) оказывает самое непосредственное влияние на характер функционирования мировой экономики в целом и национальных экономических систем в частности.

Таблица 1

Основные проблемы развития российского рынка

паевых инвестиционных фондов

Проблема	Содержание	Возможное решение
Низкий инвестиционный потенциал ПИФов	Отсутствие компенсационных механизмов и гарантий вложений средств	Создание системы государственного фонда страхования вложений инвесторов; введение обязательного страхования ответственности управляющего ПИФом
Дефицит производных финансовых инструментов	Недостаточно возможностей для проведения операций хеджирования в целях снижения рисков падения доходности пая	Развитие рынка производных финансовых инструментов
Низкая информационная прозрачность управляющих компаний	Недоверие со стороны частных инвесторов	Создание единой базы статистических данных на основе информации Банка России
Невысокий уровень качества управления рисками в управляющих компаниях	Неспособность многих управляющих компаний эффективно действовать в условиях нестабильного рынка	Введение должности риск-менеджера в организационной структуре управляющей компании
Низкая финансовая грамотность населения	Недостаточность информации о возможностях использования паевых инвестиционных фондов	Повышение инвестиционной активности населения путем осуществления специальных государственных программ

Проблема низкого инвестиционного потенциала ПИФов может быть решена посредством участия управляющих компаний в реализации социально значимых инвестиционных проектов государства, реализуемых через механизмы государственно-частного партнерства, что, в свою очередь, позволит не только повысить эффективность использования финансовых ресурсов управляющей компании, но и будет являться гарантией независимости оценки и максимальной эффективности использования бюджета проекта. Дополнительным финансовым инструментом в рамках данного партнерства может быть выпуск инфраструктурных облигаций и ипотечных ценных бумаг под гарантии государства, что позволит фондам наращивать ресурсную базу [3].

Существенными препятствиями для развития системы коллективных инвестиций являются невысокая степень капитализации российского финансового рынка, дефицит производных финансовых инструментов и ликвидных ценных бумаг. Слабо развитый рынок производных инструментов не дает возможности управляющим компаниям использовать инструменты хеджирования в целях снижения рисков падения доходности пая, обеспечения прогнозируемости и финансовой устойчивости своей деятельности.

Также существенным препятствием для развития системы коллективного инвестирования является недостаточная информационная открытость управляющих компаний в части публикации результатов работы управляющих компаний для широкого круга инвесторов. Ограничивающим фактором привлечения массовых инвесторов является неполная информация структуры инвестиционного портфеля, который не дает возможности пайщикам реально оценить риск участия в различных паевых фондах.

Для решения низкой финансовой грамотности населения необходима комплексная государственная программа по повышению финансовой грамотности населения в средствах массовой информации, а также разработка системы мер защиты прав инвесторов, что позволит повысить инвестиционную активность населения, привлечь в систему коллективных инвестиций значительные свободные денежные средства и обеспечить эффективное функционирование финансового рынка.

Итак, решение выявленных проблем функционирования российских паевых инвестиционных фондов будет способствовать повышению инвестиционной активности населения, привлечению в экономику значительных финансовых ресурсов и эффективному развитию российского финансового рынка в целом.

Список литературы:

1. Олсон М. Логика коллективных действий: Общественные блага и теория групп: Пер. с англ. – М.: Фонд Экономической Инициативы, 2014.-165 с.

2. Рыбалкин Р., Митрофанов П., Самиев П. Риск-менеджмент финансовых компаний и банков: рожденный кризисом. – 26.10.2014. – официальный сайт Рейтингового агентства «Эксперт РА» // URL: http://www.raexpert.ru/ editions/bulletin/26okt2013.pdf

3. Харченко Л.П. Институциональные ограничения фондов коллективного инвестирования // Вестник ИНЖЭКОНа. Сер. Экономика. Вып. 7 (42). – 2014. – С. 196–200.

© М.А. Кадиева, З.Б. Алиева, 2015

УДК 330

[22] К.В. Байрамова

[23] З.Б. Алиева

Дата добавления: 2015-07-15