Денежный агрегат представляет собой группировку ликвидных активов, служащих измерителями денежной массы.

__________________________________________________________

Различные активы, входящие в состав денежных агрегатов, выполняют, хотя и в разной степени, все три функции денег.

Денежный агрегат М0 формируют наличные деньги. В настоящее время использование их в странах с развитой экономикой существенно ниже, чем денег, участвующих в безналичном обороте.

Денежный агрегат М1 играет роль главного измерителя денежной массы. Он акцентирует внимание на функции денег как средства обращения. М1 включает М0, т.е. наличные деньги и так называемые трансакционные депозиты, т.е. депозиты, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам. Подавляющая масса обменных операций осуществляется при помощи данных активов. Большая доля приходится на трансакционные депозиты, которые подразделяются на вклады до востребования и другие чековые депозиты.

В денежном агрегате М2 усиливается функция денег как средства накопления. Помимо М1 данный агрегат включает менее ликвидные активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться в наличные деньги или трансакционные депозиты, но в большинстве случаев данные активы не могут переводиться от одного лица к другому и реже используются для платежей, чем активы М1. К этим активам относятся, сберегательные вклады, срочные вклады, однодневные соглашения об обратном выкупе и некоторые другие активы. Данный актив малопригоден для расчетам по текущим сделкам, но привлекателен для накопления покупательной способности. Агрегат М2 в странах с развитыми финансовыми ранками, как правило, в несколько раз превосходит по объему агрегат М1.

В денежном агрегате М3 происходит дальнейшее усиление функции средства накопления. Данный агрегат включает М2, а также некоторые менее ликвидные активы, такие, как например, депозитные сертификаты, срочные соглашения об обратном выкупе.

В качестве примера рассмотрим депозитные сертификаты. Они представляют собой сертификаты крупных срочных вкладов. Их приобретают в основном фирмы. Депозитный сертификат может быть продан его владельцем до истечения срока погашения и его номинальная стоимость может изменяться. Это приближает депозитные сертификаты к ценным бумагам.

Наиболее укрупненным является агрегат L. Он включает в себя помимо М3 такие активы, как краткосрочные ценные бумаги правительства и т.д.

Теперь можно перейти к анализу механизма функционирования денежного рынка. Хотя правом эмиссии наличных денег обладает только Центральный банк, коммерческие банки, в свою очередь, вносят существенную лепту в формирование денежного предложения. Часть вкладов они хранят в Центральном банке в виде обязательных резервов, доля которых в фактических резервах устанавливается законодательно. Фактические резервы за вычетом обязательных образуют избыточные резервы. Банки используют их для выдачи ссуд. Коммерческие банки тем самым осуществляют эмиссию платежных средств или так называемых кредитных денег.

Приведем условный пример. В банке А открыт текущий счет на 100 долларов. Норма обязательных резервов /отношение обязательных резервов к депозитам/ составляет 20%. В этом случае банк А резервирует в Центральном банке 20 долларов, а на сумму избыточных резервов, которые в нашем примере составляют 80 долларов (100 - 20 = 80) предоставляет ссуду. Тем самым банк А увеличил объем предложения денег на 80 долларов.

Предположим, что эти 80 долларов попадают в банк В. 16 долларов банк В резервирует в Центральном банке, а на 64 доллара /и на более/ имеет возможность предоставить ссуду. Предложение денег при этом увеличивается на 64 доллара. Можно было продолжить рассмотрение указанного процесса применительно к банкам С, D и т.д. вплоть до использования последнего доллара.

В результате получим дополнительное увеличение: оно прямо пропорционально величине первоначального вклада и обратно пропорционально норме обязательных резервов. Данное увеличение можно рассчитать по формуле: Мs = (1/rr) х d, где rr - норма обязательных резервов; d - первоначальный банковский вклад.

Коэффициент 1/rr называется банковским мультипликатором или мультипликатором денежной экспансии.

__________________________________________________________

Банковский (денежный) мультипликатор характеризует прямую зависимость между увеличением денежного предложения за счет создания кредитных денег и величиной банковского вклада, дающего импульс для создания кредитных денег.

__________________________________________________________

Последовательный анализ предложения денег предполагает учет роли Центрального банка в регулировании предложения денег, а также учет предпочтений экономических субъектов в распределении денежных средств между наличными деньгами и средствами на текущих счетах.

Поэтому рассмотрим модель предложения денег, которая показывает зависимость предложения денег от трех переменных:

· денежной базы;

· нормы обязательных резервов;

· коэффициента депонирования.

Денежную базу (В) называют также деньгами повышенноймощности или деньгами высокой эффективности. Указанные термины подчеркивают ключевую роль данного элемента денежной массы, которая связана с непосредственным контролем над ним со стороны Центрального банка.

_________________________________________________________

Дата добавления: 2015-07-15