Решение. Пример по расчету коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Пример по расчету коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Исходные данные:

Сумма инвестиций определяется по спецификации машин, оборудования (других объектов инвестирования), внедряемых в проекте:

Таблица 1 - Спецификация приобретаемых по проекту основных фондов

№	Наименование оборудования	Кол-во ед. оборудования	Стоимость ед. руб.	Стоимость позиции, руб.
	Технологическая линия
	Контроллер автоматический
	Итого стоимость вводимого оборудования (Cоб)

Сумма инвестиций по проекту составит (формула 110):

IC = 1200000 + 0 = 1200000 руб.

где 1200000 - балансовая стоимость оборудования по проекту, руб.

0 - капвложения на проведение строительно-монтажных работ по проекту, руб.

Балансовая стоимость оборудования по проекту (формула 111):

Б_ст. = 1088830 · (1+3_./100) · (1+7_./100) =1200000 руб.

где 1088830 – цена оборудования, руб.;

3 – коэффициент транспортных расходов. 3%;

7 - коэффициент на наладку (монтаж) оборудования, 7%.

Производственная программа устанавливаемого оборудования (формула 38):

М= 365 х 0,5 х 8 х 2 х 3 х 2 = 17520 ед.

где 365– календарное число дней в году;

0,5 - коэффициент использования оборудования во времени

8 – продолжительность смены работы оборудования, час;

2 – коэффициент сменности (двухсменный режим).

3- количество однотипных машин, агрегатов, аппаратов, установленных на участке;

2 – часовая норма производительности оборудования по паспорту завода-изготовителя, выраженная в количестве единиц продукции.

Постановка задачи. Необходимо рассчитать коммерческую эффективность инвестиций по проекту.

Решение.

I. Выручка от реализации продукции, работ, услуг (формула 39):

В _{1 года}= 700х17520 = 12264000 руб.

В _{2 года}= 700х17870 = 12509280 руб.

В _{3 года}= 700х17221 = 12754560 руб.

где 700 – цена реализации ед. продукции (без НДС), руб.

II. Расчет себестоимости продукции (работ), услуг

1. Материальные расходы

1.1. Расходы на сырье, материалы (формула 40):

С_{сыр 1} = 3500х280=980000 руб.

С_{сыр 2} = 3570х280=999600 руб.

С_{сыр 3} = 3640х280=1019200 руб.

где 3500; 3570; 3640 – количество i-го сырья (кг.)

280– цена i-го сырья (руб.)

1.2. Расходы на эксплуатационное топливо определяются при наличии - эксплуатационного автотранспорта (формула 41), по периодам расчета не изменяются:

С_топл =0,01х16,20 (25х230000+0,85х4900000) х (1+0,01х5)= 1686541,50 руб.

где 25 - линейная норма расхода топлива на 100 км пробега, л/100км;

230000 – планируемый пробег транспортного средства i –марки, км;

0,85 – дополнительная норма расхода топлива на 100 ткм, л;

4900000 - планируемый грузооборот транспортного средства, т-км;

5 - суммарный корректирующий коэффициент к нормам расхода топлива, % (зимняя надбавка, условия эксплуатации).

16,20 – цена эксплуатационного топлива, руб/л.

1.3. Расходы на смазочные материалы (С_см) определяются при наличии эксплуатационного автотранспорта (формула 43), по периодам расчета не изменяются:

С_см = 0,01х3х 1686541,50 = 50596,25 руб.

где 3%- планируемый процент расхода смазочных материалов.

1.4. Расходы на электроэнергию

1.4.1. Расходы на силовую электроэнергию определяются (формула 44), по периодам расчета не изменяются:

С_эл.сил. = 60 х 8 х 2 х255 х 0,6 х 2,56 = 376012,80руб.

где Д_раб.г. – количество рабочих дней в году

N_пр - присоединенная мощность оборудования, кВт;

Т_см - продолжительности смены, час;

К_см - количества смен;

К_загр - коэффициента загрузки оборудования (в среднем 0,5-0,7);

Ц_квт - стоимость 1 квт-час, руб.

1.4.2. Расходы на электроэнергию для освещения (формула 45):

С_эл.осв. = 2,56х 1374,3 = 3518,25 руб.

где 2,56– стоимость 1 квт-час, руб.

N_осв – потребляемая мощность для освещения помещений, кВт.

Расход электроэнергии, затрачиваемой на освещение (формула 46):

N_осв = (10х0,08х8х255х0,8): 0,95 = 1374,3 квт

где 10 – количество ламп на участке;

80– мощность одной лампы ФЗ 220-80 (ЛД 80-4) соответствует значение Р = 80 Вт или 0,080 кВт;

8– продолжительность рабочей смены, часов;

255– количество рабочих дней предприятия в году, дней;

0,8– коэффициент одновременности использования светильников (0,8-0,9);

0,95 – коэффициент полезного действия (КПД) электрической сети

Расходы на электроэнергию составляют (формула 47):

С_эл. = 376012,80+ 3518,25 = 379531,05 руб.

1.5. Прочие материальные затраты (С _{проч. матер}) рассчитываются условно 5% от суммы основных материальных затрат (формула 48):

С_{проч 1} = (980000 + 1686541,50 + 50596,25 + 379531) х 5/100 = 154833 руб.

С_{проч 2.} = (999600 + 1686541,50 + 50596,25 + 379531) х 5/100 = 155813 руб.

С_{проч 3.} = (1019200 + 1686541,50 + 50596,25 + 379531) х 5/100 = 156793 руб.

Полные материальные затраты:

С_матер.1 = 980000 + 1686541,50 + 50596,25 + 379531+ 154833 = 3251502 руб.

С_матер.2 = 999600 + 1686541,50 + 50596,25 + 379531 + 155813 =3272082 руб.

С_матер.3 = 1019200 + 1686541,50 + 50596,25 + 379531 + 156793 = 3292662 руб.

2. Затраты на зарплату

Для расчета расходов на оплату труда необходимо определить численность рабочих Ч (формула 49), используя трудоемкость и эффективный фонд рабочего времени (формула 50):

Ч = 58300:1709 = 34 чел.

Затраты на зарплату (формула 51), по периодам расчета не изменяются:

С_опл = 30 х 1920 х 34 х (1 + 40/100) х (1 + 70/100) = 4660992 руб.

где 30 – часовая тарифная ставка, руб.

1920 - плановый фонд рабочего времени на год (включает отпускные часы, так как предприятию необходимо сформировать источники средств на дополнительную заработную плату, то есть на оплату отпусков), час.

40 - размер премирования (эффективная величина 40-60%);

70 - районный коэффициент и северная надбавка (20% и 50%).

3. Начисления на заработную плату единого социального налога определяется в соответствии с Налоговым Кодексом (формула 52), по периодам расчета не изменяются:

С _{соц 1} = 4660992 х 0,264 =1230501,89 руб.

где 0,26 - ставка социального налога (в Пенсионный фонд, ФОМС, ФСС) при работе по общей системе налогообложения (26,0%) и дополнительно норматив отчислений на страхование от несчастных случаев на производстве 0,004 (0,4%), всего 26,4%;

4. Сумма амортизационных отчислений (формула 53):

по 1-му году расчета С_а = 1200000 х 1/6 = 200000,00 руб.

по 2-му году расчета С_а = 1200000 х 1/6 = 200000,00 руб.

по 3-му году расчета С_а = 1200000 х 1/6 = 200000,00 руб.

где 1200000 - балансовая стоимость объекта основных фондов, руб.

6 - установленный срок полезного использования объекта основных фондов, лет

1 – количество лет в расчетном периоде, лет

5. Прочие затраты

Управленческие затраты (С_{упр .})

а) Расходы на АУП условно в размере 10-20% от затрат на заработную плату с отчислениями (формула 54), по периодам расчета не изменяются:

С_упр. = ( 4660992+1230501,89) х 0,15=883724,08 руб.

б) Расходы на аренду помещений, находящихся в му­ниципальной собственности, определяется (формула 55), по периодам расчета не изменяются:

An = 250х 232,05 = 58012,50 руб.

где 250 – размер арендуемой площади, м2;

232,05– ставка арендной платы за 1 м2, руб., которая определяется (формула 56):

Ас = 700 х (1,0 + 1,0 + 0,85 – 2) х1,3х 0,5 х1,0х 0,6 = 232,05 руб/ м2,

где 700 – ставка на арендуемое производственное помещение или офис, руб./м2;

1,0 – коэффициент технического благоустройства;

1,0 – коэффициент территориально-экономической зоны;

085 – коэффициент физического состояния здания, завися­щий от срока эксплуатации;

1,3– коэффициент увеличения минимальной оплаты труда;

0,5; 1,0; 0,6 – понижающие коэффициенты.

в) Расчетно-кассовое обслуживание (формула 57):

С_{рко 1} = 12264000 х 0,015 = 183960 руб.

С_{рко 2} = 12509280 х 0,015 = 187639 руб.

С_{рко 3} = 12754560 х 0,015 = 191318 руб.

г) Расходы на рекламу относятся на себестоимость в соответствии с Налоговым Кодексом в пределах 1% от выручки (формула 58):

С_рек.1 = 12264000 х 0,01=122640 руб.

С_рек.2 = 12509280 х 0,01=125093 руб.

С_рек.3 = 12754560 х 0,01=127546 руб.

где 12264000; 12509280; 12754560– объем выручки (нетто) по годам, руб.

Итого управленческие затраты:

С_{упр .1} = 883724,08 + 58012,50 +183960 + 122640 = 1248337 руб.

С_{упр .2} = 883724,08 + 58012,50 + 187639 + 125093 = 1254469 руб.

С_{упр .3} = 883724,08 + 58012,50 +183960 + 122640 = 1260601 руб.

Налоги, относимые на себестоимость

а) Транспортный налог

Исчисляется при наличии в проекте транспортных средств на основании установленных гл. 28 Налогового кодекса и региональным законодательством налоговых ставок с мощности двигателя с каждой лошадиной силы (формула 59), по периодам расчета не изменяется:

Нтр = 240х 40 х 12 = 115200 руб.

где 240– мощность двигателя, л. с.,

40– ставка транспортного налога, руб/л.с..

12 – списочное количество автомобилей, ед.

б) Земельный налог определяется в зависимости от назначения земельных угодий и кадастровой стоимости земли (формула 60), по периодам расчета не изменяется:

Н_зем = 1000 х 15000 х0,003 = 45000 руб.

где 1000 – площадь земельного участка, кв.м.

15000 – кадастровая стоимость кв.м.

0,003 – ставка налога (0,3 % от кадастровой стоимости)

в) Плата за загрязнение окружающей среды

Вносится предприятиями, имеющими определенную специфику и наносящими вред окружающей среде в виде вредных выбросов (рассчитывается по специальным критериям по предприятиям, подпадающим в указанную категорию).

г) Плата за утилизацию отходов (формула 61), по периодам расчета не изменяется:

Нут.л = 17,00 х 40 = 680 руб.

где 17 – стоимость утилизации 1 лампы, руб./лампу;

40 – количество ламп, утилизируемых в год

Итого налоги, относимые на себестоимость, по периодам расчета не изменяются:

Н = 115200 + 45000 + 680 = 160880 руб.

Страховые платежи:

а) Страхование рисков (С_риск ) относится на себестоимость в соответствии с Налоговым Кодексом в пределах до 1% от выручки (формула 63):

С_{риск 1} = 12264000х 0,005 =61320 руб.

С_{риск 2} = 12509280 х 0,005 = 62546 руб.

С_{риск 3} = 12754560 х 0,005 = 63773 руб.

где 12264000; 12509280; 12754560– объем выручки (нетто) по годам, руб.

б) Обязательное страхование автогражданской ответственности ОСАГО (при наличии автомобилей), по периодам расчета не изменяются:

Определяется по страховой ставке в зависимости от типа автомобиля, умноженной на количество автомобилей (формула 64):

Саг=2025х12=24300 руб.

где 2025 – страховая ставка, руб./год (Постановление Правительства РФ от 08.12.2005 N 739 ред. от 29.02.2008)

12- количество транспортных средств, ед.

Итого страховые платежи (формула 65):

Сстр ₁ = 61320 + 24300 = 85620 руб.

Сстр ₂ = 62546 + 24300 = 86846 руб.

Сстр ₃ = 61320 + 24300 = 88073 руб.

Прочие неучтенные затраты учитываются в размере 10% от суммы прочих учтенных затрат: - 149484; 150219; 150955 руб.

Всего прочие затраты:

С_{проч 1} = 1248337 + 160880 + 85620 + 149484 = 1664320 руб.

С_{проч 2} = 1254469 + 160880 + 86846 + 150219 = 1652414 руб.

С_{проч 3} = 1260601 + 160880 + 88073 + 150955 = 1660509 руб.

8. Полная себестоимость исчисляется суммированием всех вышеперечисленных затрат:

С_{1 года} = 3251502 + 4660992 + 1230502 + 200000+ 1644320 + 160880 =

= 11148196 руб.

С_{2 года} = 3272082 + 4660992 + 1230502 + 200000+ 1652414 + 160880 =

= 11176871 руб.

С_{3 года} = 3292662 + 466092 + 1230502 + 200000+ 1660509 + 160880 =

= 11205545 руб.

III. Формирование финансовых результатов

9. Налоги, относимые на финансовые результаты:

Налог на имущество предприятия (формула 66) определяется, исходя из среднегодовой остаточной стоимости имущества предприятия и ставки налога на имущество.

С_{ост.1 года} = (1200000 + (1200000- 200000))/2 = 1100000 руб.

С _{ост.2 года} = (1200000 + (1200000- 200000-200000))/2 = 1000000 руб.

С _{ост.3 года} = (1200000 + (1200000- 200000-200000-200000))/2 = 900000 руб.

где С_ост. – среднегодовая остаточная стоимость амортизируемого имущества, руб.;

2,2 - ставка налога на имущество, %.

Н_{им. 1 года} = 1100000х 2,2/100 = 24200 руб.

Н_{им. 2 года} = 1000000 х 2,2/100 = 22000 руб.

Н_{им. 3 года} = 900000 х 2,2/100 = 19800 руб.

10. Бухгалтерская прибыль (формула 67):

Р_{бух 1 года} = 12264000- 11148196 - 24200 = 1091604 руб.

Р_{бух 2 года =} 12509280 - 11176871 - 22000 = 1310409 руб.

Р_{бух 3 года} = 12754560 - 11205545 - 19800 = 1529215 руб.

11. Налог на прибыль (формула 68):

Н_{пр. 1 года} = 1091604 х20/100 = 218321 руб.

Н_{пр. 2 года} = 1310409х20/100 = 262082 руб.

Н_{пр. 3 года} = 1529215 х20/100 = 305843 руб.

где 1091604; 1310409; 1529215- прибыль бухгалтерская 1-го, 2-го,3-го года;

20 – ставка налога на прибыль, %.

12. Расчет чистой прибыли (формула 69):

Р_{чист 1 года.} = 1091604 - 218321 = 873283 руб.

Р_{чист 2 года.} = 1310409- 262082 = 1048328 руб.

Р_{чист3 года.} = 1529215 - 305843 = 1223372 руб.

13. Расходы на погашение кредита производятся за счет чистой прибыли.

Возврат суммы кредита (тела кредита) принимаем равномерно в течение срока договора равными долями (формула 70):

Р_i = 1200000: 3= 400000 руб.

Уплата процентов за пользование кредитом рассчитывается (формула 71):

S_{р 1 года} = 1200000 х 18/100 = 216000 руб.

S_{р2 года} = (1200000-400000) х 19/100 = 144000 руб.

S_{р3 года} = (800000-400000) х 19/100 = 72000 руб.

где1200000, 800000, 400000 – размер остатка кредита 1-го, 2-го, 3-го года, руб.;

18, 19, 19 – процентная ставка банка по долгосрочному кредиту, %.

14. Результаты с учетом операционной деятельности (формула 72):

Р_{оп 1 года} = 873283 - 400000 - 216000 = 257283 руб.

Р_{оп 2 года} = 1048328 - 400000 - 216000 = 504328 руб.

Р_{оп 3 года} = 1223372 - 400000 - 216000 = 751372 руб.

15. Экономическая прибыль составляет (формула 73):

Р_{к 1 года} = 257283 + 200000 = 457283 руб.

Р_{к 2 года} = 504328 + 200000 = 704328 руб.

Р_{к 3 года} = 751372 + 200000 = 951372 руб.

где200000, 200000, 200000 – суммы начисленной амортизации 1-го, 2-го, 3-го года, руб.;

В результате проведенных расчетов будут определены показатели выручки от реализации, текущих затрат с их детализацией, включаемых в себестоимость, чистая прибыль, которые в соответствии с производственной программой на три года, приводятся в таблице 1.

Необходимо заметить, что данные цифры могут меняться из-за роста стоимости на материалы, поэтому реализация проекта должна быть завершена за короткие сроки.

Таблица 1 – Финансовые результаты проекта

Показатели	На ед. продукции	1-ый год	На ед. продукции	2-ой год	На ед. продукции	3-ий год
на весь объем производства	на весь объем производства	на весь объем производства
Производственная программа
1. Объем продаж, выручка от реализации (без НДС -всего), руб.
2. Себестоимость
2.1.Материальные, затраты	185,59		183,10		180,71
2.1.1. Затраты на сырье и материалы, руб.	55,94		55,94		55,94
2.1.2. Затраты на эксплуатационное топливо	96,26		94,38		92,56
2.1.3. Затраты на смазочные материалы	2,89		2,83		2,78
2.1.4. затраты на электроэнергию	21,66		21,24		20,83
2.1.5. Затраты на водоснабжение и водоотведение	0,00		0,00		0,00
2.1.6. Затраты на запасные части	0,00		0,00		0,00
2.1.7. Прочие материальные затраты	8,84		8,72		8,61
2.2. Затраты на оплату труда	266,04		260,82		255,81
2.3. Отчисления на социальные нужды	70,23		68,86		67,53
2.4. Амортизация основных производственных фондов	11,42		11,19		10,98
2.5. Прочие затраты	93,85		92,47		91,13
2.5.1. Налоги, относимые на себестоимость (плата за загрязнение окружающей среды, земельный налог, транспортный налог)	9,18		9,00		8,83
2.5.2. Управленческие затраты (расходы на АУП, аренда, РКО, лицензии, консалтинг, расходы на рекламу, проведение ГОСА)	71,25		70,20		69,18
2.5.3. Страховые платежи	4,89		4,86		4,83
Полная себестоимость (итого по разделу 2), руб.	636,31		625,44		614,99
3. Налоги, относимые на финансовые результаты дея­тельности
3.1. Налог на имущество
Итого по разделу 3
4. Бухгалтерская прибыль (разд.1-разд.2 – разд.3)
5. Налог на прибыль
6. Чистая прибыль(разд. 4 -разд. 5)
7. Результаты с учетом операционной деятельности
7.1. Погашение кредита
7.2. Проценты за кредитные ресурсы
8. Экономическая прибыль (разд. 6 -разд. 7+разд.2.4)

Исходя из полученных данных и принятой (с учетом ожидаемой инфляции, рисков и доходности проекта) ставки дисконтирования по годам 0,18 производится расчет показателей коммерческой эффективности проекта в соответствии с методологией раздела 6.2:

Таблица 2

Инвестиции, IC, руб.	Срок отдале-ния n	Коэф дисконт.	Эконо-мичес-кая прибыль, туб. Рэ	Дисконтир приток ден. ср-в, руб	Дисконт. приток ден. ср-в нарас­т. итогом, руб.	NPV нарас­т. итогом, руб. (5-1)	PI
		0,8475				-812472	0,323
		0,7182				- 406182	0,662
		0,6086					1,03
Итого:

Выводы:

Из расчета следует, что в первый год расчета чистый дисконтированный поток имеет отрицательное значение (-812472), то есть вложенные инвестиции не покрываются дисконтированным притоком: NPV <0. Индекс доходности PI <1,0 (0,323).

Во второй год расчета чистый дисконтированный поток также имеет отрицательное значение (-406182), то есть вложенные инвестиции не покрываются дисконтированным притоком: NPV <0. Индекс доходности PI <1,0 (0,662).

В третий год расчета чистый дисконтированный поток получил положительное значение (+ 4101), то есть вложенные инвестиции покрываются дисконтированным притоком: NPV >0. Индекс доходности PI> 1,0 (1,003).

Можно сделать вывод, что на третьем шаге (году) происходит процесс полного возмещения вложенного инвестором капитала, мероприятие начнет приносить дополнительную прибыль и с учетом дисконтирования срок окупаемости инвестиционного проекта составит:

РР = 2 + 406182 / 410293 = 2,99 года или 2 года и (0,99*12) 11,9 мес.

Если срок окупаемости проекта соответствует ожиданиям инвестора и сопоставим с нормативным коэффициентом эффективности, то можно сделать вывод о привлекательности инвестиционного проекта, который в течение заданного срока позволит инвестору возвратить вложенные финансовые ресурсы и вознаградит инвестора за риск, причем в реальной оценке денежных средств, с учетом инфляции.

Дата добавления: 2015-07-11