Прогнозирование несостоятельности (банкротства) предприятия.

Для предприятия, имеющего неустойчивое финансовое положение, следует оценить вероятность его потенциального банкротства. Несостоятельность (банкротство) – состояние, при котором оборотные активы предприятия значительно ниже его обязательств (текущих пассивов). Для этого можно использовать многофакторную модель Э. Альтмана.

На основе исследований, проведённых Э. Альтманом в 60-х годах, было выявлено пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и определены их весовые коэффициенты. В результате была получена пятифакторная модель, позволяющая вычислить интегральный показатель вероятности потенциального банкротства фирмы, так называемый “Z-счёт Альтмана”, отражающий её финансовую устойчивость:

Z= ,

где К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ – соответствующие коэффициенты, определяемые по формулам:

;

К_1.2007=7740108/21633872=0,34 К_1.2008=8593103/22419139=0,38

;

К_2.2007=10836000/21633872=0,5 К_2.2008=11919600/22419139=0,53

К_3.2007=5000000/(119877+4000000)=1,21 К_3.2008=5000000/(120632+3000000)=1,6

;

К_4.2007=0 К_4.2008=0

.

К_5.2007=13620672/21633872=0,63 К_5.2008=14982739/22419139=0,67

Z₂₀₀₇=3,3*0,34+0,5+0,6*1,21+1,2*0,63=3,104

Z₂₀₀₈=3,3*0,38+0,53+0,6*1,6+1,2*0,67=3,548

По этой модели спрогнозировать банкротство на один год можно с точностью до 90%; на два года – до 70%; на три года – до 50%.

Счёт “Z” Альтмана	Вероятность банкротства
Менее 1,8	Очень высокая
!,8 – 2,7 (2,675)	Высокая
2,8 – 2,9	Возможная
3,0 и выше	Очень низкая

Таблица 6.3.

Финансово-экономические результаты деятельности предприятия

Коэффициент			Средний показатель по отрасли
Коэффициенты ликвидности · коэффициент быстрой ликвидности · коэффициент абсолютной ликвидности · коэффициент покрытия баланса			>1,0 >0,2 2,0 – 2,5
Коэффициенты финансовой независимости и устойчивости · общий (коэффициент автономии) · в части формирования запасов · коэффициент финансовой устойчивости · коэффициент финансирования · коэффициент инвестирования · коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,23 2,06 1,21 41,7 0,62 -0,83	0,22 1,06 1,6 41,4 0,67 -0,16	0,6 0,7 1,25   >1 >0,1
Коэффициенты деловой активности Продолжительность оборачиваемости, дней: а) всех активов б) дебиторской задолженности в) кредиторской задолженности г) запасов товарно-материальных ценностей д) операционного цикла (а + б) е) финансового цикла (г - в)	11,8 14,8 729,8 44,2	11,8 13,8 688,8 47,2	Лучший по отрасли
Фондоотдача основных средств, руб.	1,26	1,49
Коэффициенты прибыли · рентабельность активов, % · рентабельность собственного капитала, % · рентабельность продукции, % · рентабельность продаж, %	27% 118% 203% 54%	29% 130% 208% 55%
Срок окупаемости проекта, лет	1,53	1,22	Норматив ный срок окупаемости
Прогнозирование банкротства предприятия (Счёт “Z”)Альтмана	3,104	3,548

РАЗДЕЛ 7. АНАЛИЗ РИСКОВ. ОЦЕНКА РИСКА ПРОЕКТА.

Под риском принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или проявления дополнительных расходов в результате осуществления производственной деятельности.

Назначение анализа риска заключается в том, чтобы получить необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в производственной деятельности и оценить последствия.

Анализ риска включает два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

На этапе качественного анализа рисков определяются причины, факторы и потенциальные области риска, выделяются конкретные риски проекта. При этом, как минимум, учитываются следующие виды рисков:

· производственные риски связаны с различными нарушениями в производственном процессе или в процессе поставок сырья, материалов, комплектующих изделий;

· коммерческие риски связаны с реализацией продукции на товарном рынке (уменьшение размеров и ёмкости рынков, снижение платежеспособного спроса, появление новых конкурентов и т.п.);

· финансовые риски вызываются инфляционными процессами, всеобщими неплатежами, колебаниями валютных курсов и пр.;

· риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами, - это риски, обусловленные непредвиденными обстоятельствами (от смены политического курса страны до забастовок и землетрясений).

Далее проводится количественный анализ риска, связанный с оценкой степени риска как в отношении отдельных рисков, так и проекта в целом.

Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Вероятность каждого типа рисков и убытки, вызываемые ими, различны, поэтому необходимо их спрогнозировать и, по возможности, рассчитать. Способы расчёта разнообразны и в достаточной мере освещены в экономической литературе.

Рассмотрим одну из современных методик расчёта рисков, разработанную Инвестиционно-финансовой группой и Российской финансовой корпорацией. В этой методике по характеру воздействия риски делятся на простые и сложные. При этом сложные риски являются объединением простых, каждый из которых, в свою очередь, рассматривается как простой. Простые риски определяются полным перечне непересекающихся событий, т.е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других.

В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков.

Вторая задача – определение удельного веса каждого простого риска по всей их совокупности.

Третьей задачей является оценка вероятности наступления событий, относящихся к каждому простому риску.

Четвёртая задача – определение бальной оценки по всем рискам проекта.

Дата добавления: 2015-10-28