Инвестиционного проекта

Основной целью построения прогнозной финансовой отчетности проекта является оценка его финансового положения по состоянию на конец каждого интервала планирования. Прогнозная отчетность может строиться в типовой или укрупненной номенклатуре статей. Учитывая особенности требований к экономической части дипломных проектов технических специальностей, студентам целесообразно использовать укрупненную номенклатуру статей.

Каждая статья баланса и отчета о прибыли прогнозируется на основе достоверной экономической информации с использованием методов, описанных в настоящем пособии. По каждой статье определяется начальное сальдо, затем рассчитываются годовые обороты, и выводится конечное сальдо на каждом интервале планирования.

Прогноз прибыли проекта

Несмотря на то, что в качестве главного инструмента для оценки платежеспособности инвестиционного проекта принят анализ потоков денежных средств, разработчикам весьма важно иметь прогнозную документацию для анализа эффективности хозяйственной деятельности проекта. В случаях подготовки и реализации проектов реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий такие прогнозные документы обычно являются основой для начала финансовой оценки. В мировой практике инвестирования выделяют две категории прогнозных документов: отчет о прибыли, который связан с балансовым отчетом, и отчет о движении денежных средств, предназначенный для финансового планирования.

Отчет о прибыли используется для расчета ежегодно образующейся чистой прибыли или убытков по проекту. Этот отчет характеризует соотношение доходов от эксплуатации проекта на каждом интервале планирования с издержками проекта, понесенными за тот же период. Этот отчет принципиально отличается от отчета о движении денежных средств тем, что отражает издержки и доходы, а не расходы и поступления.

Отчет о прибыли связан с прогнозным балансовым отчетом потому, что годовая прибыль (или убыток), показанная в отчете, свидетельствует о повышении (снижении) благосостояния проекта, отражаемого в балансе.

В рамках финансовой оценки проекта отчет о прибыли необходим для проведения следующих расчетов:

- оценка уровней эффективности текущей хозяйственной деятельности;

- оценка величин различных налоговых выплат, дивидендов, внебюджетных платежей;

- оценка резервов роста собственного капитала проекта.

Общие методические требования финансовой оценки проекта включают необходимость показа издержек производства и реализации продукции (работ, услуг), включая амортизационные отчисления и проценты по кредитам в пределах ставки рефинансирования ЦБ РФ, необходимость показа операционной и чистой прибыли, распределения чистой прибыли, объемов налоговых платежей. Примерная форма прогнозного отчета о прибыли проекта представлена в табл. 1.

Показатель строки «операционная прибыль» дает оценку эффективности чисто производственной деятельности проекта. Ключевым понятием финансовой оценки является показатель чистой прибыли (строка 12 табл. 6). Чистая прибыль – это основной источник собственного капитала, определяющего доходность и курсовую стоимость обыкновенных акций.

Таблица 1

Отчет о прибыли инвестиционного проекта

№ п\п	Наименование Позиции	Номера интервалов планирования
1.	Выручка от реализации продукции (работ, услуг)
2.	В т.ч. ндс, акцизы, таможенные пошлины и др. косвенные платежи
3.	Выручка от реализации без учета косвенных платежей [стр. 1 – 2]
4.	Себестоимость продукции
5.	Операционная прибыль [стр. 3 – 4]
6.	Прочие доходы
7.	Прочие расходы
8.	Налоговые платежи
9.	Прибыль отчетного года [стр. 5 + 6 – 7 – 8]
10.	Налоговые льготы
11.	Налог на прибыль [(стр. 9 – 10) х 30\100]
12.	Чистая прибыль [стр. 9 – 11]
13.	Отчисления в резервный капитал
14.	Дивиденды
15.	Распределение прибыли
16.	Нераспределенная прибыль отчетного года [стр. 12 – 13 – 14 – 15]
17.	То же, нарастающим итогом

Прогноз движения денежных средств проекта

Если отчет о прибыли систематизирует информацию о хозяйственной деятельности проекта, то отчет о движении денежных средств – о его инвестиционной и финансовой деятельности. Инвестиционная деятельность отражается в операциях, вызывающих изменения во внеоборотных активах: приобретении и реализации основных средств, капиталовложениях, приобретении оборудования для установки, долгосрочных финансовых вложениях. Финансовая деятельность отражается в операциях, вызывающих изменения в долгосрочных обязательствах и собственном капитале проекта: размещении собственных акций, эмиссии облигаций, выплате дивидендов, погашении долгосрочных обязательств, распределении чистой прибыли проекта.

Отчет о прибыли, предназначенный для демонстрации доходности и благосостояния проекта, нельзя непосредственно использовать для оценки платежеспособности проекта. Платежеспособность или способность проекта своевременно и в полном объеме погашать свои долги зависит от реального денежного оборота проекта. Дело в том, что особенностью формирования прогнозной информации для отчета о прибыли является использование метода начисления. Это означает, что получаемые доходы или понесенные затраты могут не соответствовать реальным притокам или оттокам денежных средств. Этот отчет может демонстрировать достаточно высокие уровни прибыли, обеспечивая высокую оценку рентабельности проекта, хотя в то же самое время проект может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. В другой ситуации, прибыль может оказаться не очень значительной, а финансовое состояние проекта – вполне удовлетворительным. Это объясняется тем, что прибыль является лишь одним из факторов, влияющих на платежеспособность проекта. Не менее важное значение имеют и другие факторы, к числу которых относятся вклады участников, кредиты, займы, поступления от эмиссии ценных бумаг, от реализации продукции (работ, услуг).

Для целей дипломного проектирования целесообразно использовать форму отчета о движении денежных средств, представленную в табл. 2.

Таблица 2

Отчет о движении денежных средств

инвестиционного проекта

№ п\п	Наименование позиции	Номера интервалов планирования
1.	Увеличение уставного капитала
2.	Увеличение долгосрочных пассивов
3.	Увеличение краткосрочных пассивов
4.	Выручка от реализации продукции (с учетом НДС)
5.	Доходы от прочей реализации
6.	Внереализационные доходы
7.	Целевое финансирование
8.	Итого притоки [стр. 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7]
9.	Капиталовложения
10.	Текущие затраты (за вычетом амортизации)
11.	Налоговые платежи
12.	Выплаты по кредитам и займам
13.	Прочие операционные и внереализационные расходы
14.	Выплата дивидендов
15.	Использование фонда потребления
16.	Итого оттоки [стр. 9 + 10 + 11 + 12 + 13 + 14 + 15]
17.	Баланс денежных средств [стр. 8 – 16]
18.	То же, нарастающим итогом

Из приведенной таблицы видно, что в качестве оттока денежных средств проекта выступают не все текущие расходы, а только операционные расходы и платежи. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не уменьшают денежных средств проекта, а наоборот, представляют собой источник финансирования его развития. Из этой таблицы также хорошо видно, что погашение внешней задолженности осуществляется за счет свободных денежных средств, а не из прибыли. Это подтверждает тот факт, что наличие прибыли не является единственным критерием успешности реализации инвестиционного проекта.

Прогнозный баланс проекта

Баланс инвестиционного проекта как форма прогнозной финансовой отчетности предназначен для иллюстрации динамики активов и пассивов проекта. Баланс демонстрирует благосостояние проекта (накопленные активы) и то, каким образом это благосостояние профинансировано.

Прогнозный балансовый отчет в рамках оценки платежеспособности проекта должен содержать прогнозные оценки основных статей, таких как основные средства, производственные запасы, денежные средства и другие оборотные активы, уставный и резервный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Проектируемый ряд балансовых отчетов (по интервалам планирования проекта) должен быть реальным, т.е. прогнозные оценки статей должны соответствовать объективной действительности, что определяется адекватностью используемой математической модели для расчетов.

Действующая форма бухгалтерского баланса для промышленных предприятий слишком громоздка и имеет некоторые ограничения, которые отрицательно влияют на уровень возможностей ее использования для финансового анализа. Поэтому в рамках инвестиционного проектирования целесообразно использовать «свернутую» (уплотненную) форму баланса. «Свертка» или уплотнение баланса осуществляется путем объединения в группы однородных балансовых статей, что резко сокращает общее количество статей и повышает наглядность баланса. Рекомендуемая форма уплотненного баланса проекта приведена в табл. 3.

Таблица 3

Баланс инвестиционного проекта

№ п\п	Наименование статьи	Номера интервалов планирования
	Внеоборотные активы
1.	Нематериальные активы
2.	Основные средства
3.	Незавершенное строительство
4.	Долгосрочные финансовые вложения
5.	Итого внеоборотные активы
	Оборотные активы
6.	Производственные запасы
7.	Дебиторская задолженность
8.	Краткосрочные финансовые вложения
9.	Денежные средства
10.	Итого оборотные активы
11.	Итого активов [стр. 5 + 10]
	Капитал и резервы
12.	Уставный капитал
13.	Резервный капитал
14.	Фонды накопления
15.	Фонд социальной сферы
16.	Нераспределенная прибыль
17.	Итого капитал и резервы
	Долгосрочные пассивы
18.	Долгосрочные кредиты и займы
	Краткосрочные пассивы
19.	Краткосрочные кредиты и займы
20.	Кредиторская задолженность
21.	Фонды потребления
22.	Дивиденды начисленные
23.	Прочие пассивы
24.	Итого краткосрочные пассивы
25.	Итого пассивов [стр. 17+18+24]

5. Порядок выполнения и варианты

Дата добавления: 2015-09-05