В инвестиционном проектировании. Финансовый анализ промышленных инвестиционных проектов – это не просто конечный

Финансовый анализ промышленных инвестиционных проектов – это не просто конечный этап технического исследования, предназначенный для показа финансовых последствий проекта. Анализу должны подвергаться различные альтернативные проекты. Анализ должен сопровождать разработку стратегии любого проекта, обеспечивая критерий его надежности, платежеспособности, успеха или неудачи. Другая особенность финансового анализа заключается в том, что лица, принимающие решения, обычно придают разную значимость различным критериям оценки инвестиций. Поэтому на практике часто имеет место ориентация аналитика на потребности лиц, принимающих решения, что побуждает их выбирать соответствующие методы анализа и заранее определять комплекс показателей оценки проекта в зависимости от конкретной ситуации.

В общем случае любое инвестиционное решение основывается на следующих аналитических оценках:

- оценке собственного финансового состояния (платежеспособности) организации и целесообразности участия в инвестиционном проекте;

- оценке размера инвестиций и источников их финансирования;

- оценка будущих поступлений от реализации проекта.

Следует иметь в виду, что значения терминов "финансовый анализ" и "финансовая оценка" имеют общую методологическую основу.

Исходным элементом моделирования финансовой устойчивости проекта является построение прогнозной бухгалтерской отчетности. В рамках курсового и дипломного проектирования прогнозирование динамики финансовой устойчивости и результатов инвестирования может осуществляться с достаточной степенью точности путем сочетания формализованных и неформализованных методов.

К наиболее простым и достаточно популярным методам прогнозирования относятся методы экспертных оценок. Простейшим примером применения таких методов служит установление некоторых прогнозов или планов на интуитивном уровне. В современной интерпретации такие методы могут предусматривать многоступенчатый опрос экспертов по специальным схемам и обработку получаемого результата методами математической статистики. Такие методы применяются не только для прогнозирования значений показателей, но и в аналитической работе (например, для разработки весовых коэффициентов или пороговых значений контролируемых показателей).

Весьма распространено на практике прогнозирование на основе метода пропорциональных зависимостей показателей. Главный тезис этого метода заключается в том, что можно идентифицировать некоторый показатель, являющийся наиболее важным с точки зрения характеристики деятельности организации. Этот показатель используется как базовый для определения прогнозных значений других показателей, которые привязываются к базовому показателю при помощи пропорциональных зависимостей. В рамках финансовой оценки инвестиций в качестве базового показателя чаще всего используется либо выручка от реализации продукции (работ, услуг), либо себестоимость реализованной продукции (работ, услуг). Обоснованность такого выбора легко объяснима логически и находит подтверждение при изучении динамики и взаимосвязей других показателей проекта.

Последовательность процедур прогнозирования по методу пропорциональных зависимостей показателей следующая:

1. Идентификация базового показателя (выручка от реализации или себестоимость).

2. Определение перечня производных показателей, представляющих интерес для разработчиков и пользователей инвестиционного проекта (выбор показателя определяется его значимостью в отчетности как формализованной модели, дающей объективные представления об экономическом потенциале проекта).

3. Установление для каждого производного показателя вида его зависимости от базового показателя (как правило, это какая-либо простейшая регрессионная зависимость). Вместе с тем, в состав производных показателей могут входить и такие, которые не обязательно связаны формализованными зависимостями с базовым показателем, а определяются другими условиями (проценты по ссудам, минимальный размер оплаты труда и т. п.).

4. Разработка прогнозного варианта отчета о прибыли (далее прибыль используют в качестве показателя при разработке прогнозного баланса).

5. Разработка прогнозного варианта бухгалтерского баланса проекта. При этом сначала рассчитывают ожидаемые значения его активных статей. Определение значений пассивных статей осуществляется при помощи метода балансовой увязки показателей, при этом чаще всего выявляется потребность во внешних источниках финансирования.

6. Собственно прогнозирование путем имитационного моделирования, когда при расчетах варьируют темпы изменения базового показателя и независимых факторов, а результатом является построение нескольких вариантов прогнозной отчетности. Выбор наилучшего из альтернативных вариантов проекта в дальнейшем и использование его в качестве ориентира осуществляется уже при помощи неформализованных критериев.

Приведенная последовательность прогностических процедур основывается на заключении о том, что любая социально-экономи­ческая система может быть описана различными способами, а к ее основным характеристикам, имеющим существенное значение для понимания логики планирования финансово-хозяйственной деятельности, относятся взаимосвязь и инерционность.

Взаимосвязь показывает естественное согласованное взаи­модействие отдельных элементов любой социально-экономиче­ской системы. Поскольку многие стороны деятельности этой системы можно описать при помощи количественных оценок, подобная согласованность распространяется и на эти оценки, т. е. многие показатели, даже не будучи связанными между собой формализованными алгоритмами, в динамике изменяются согласованно.

Смысл характеристики инерционности состоит в том, что в стабильно работающей системе с устоявшимися технологическими процессами и коммерческими связями не может быть резких всплесков по ключевым количественным характеристикам (например, если доля затрат на производство и реализацию продукции в общей выручке составляет 80%, то, как правило, нет основания полагать, что в следующем периоде значение этого показателя существенно изменится).

Дата добавления: 2015-09-05