От обычной к глобальной эконойянке 221

не конфиденциальное. Они сказали, что в течение шести месяцев российское правительство рухнет, и Горбачев, которого я считал очень популярным лидером этой страны, будет отстранен от влас­ти. После этого в России больше не будет коммунизма. Это долж­но было произойти примерно в шестимесячный срок. В августе 1991 года, как и предсказывали эти люди, Михаила Горбачева от­странили от власти в качестве президента бывшего Советского Союза после неудачной попытки переворота. Когда я услышал об этом в сводках новостей, я даже не поверил. Все произошло имен­но так, как мне говорили, возможно, с точностью до месяца. Что касается торговых представителей России, я больше ни разу их не видел.

За последнее десятилетие произошли глобальные изменения, которые привели к появлению значительно больших возможнос­тей для западных компаний в инвестировании, продаже собствен­ных товаров и строительстве заводов за рубежом. Это все равно, что эти компании имели бы продуктовый магазин в деловом квар­тале, а новое строительство удвоило бы местное население. Пепси-кола разливается в Польше. Американские джинсы в России так же популярны, как доллары на черном рынке. Возрос спрос на все за­падное, начиная от продукции фирмы "Nike" и заканчивая техно­логиями. Когда американские компании присоединились к этой новой золотой лихорадке, это выгодно сказалось на рынке акций. В результате мы стали свидетелями роста всего, начиная от цен ак­ций и заканчивая распространением первичных публичных пред­ложений акций (IPOs).

Но потрясающие фундаментальные изменения в таких странах, как бывший Советский Союз, шли негладко. Инфляция, безрабо­тица и волнения населения омрачили перспективы России, Поль­ши и других стран этого региона. Затем в результате последствий, которые нам следовало, но не удалось предвидеть, в 1998 году Рос­сия столкнулась с серьезными экономическими и политическими проблемами, включая свободное падение стоимости рубля и госу­дарственных облигаций. Россия столкнулась с бюджетным кризи­сом, причины которого — огромный теневой сектор экономики и неспособность государства собирать налоги даже с легального биз­неса. (Возможно, русским следует отправить КГБ на переподготов­ку в Службу внутренних доходов. Это могло бы стать очень эффек­тивной стратегией повышения налоговых поступлений).

222 ДЕЙТРЕЙДЕР: КРОВЬ, ПОТ И СЛЕЗЫ УСПЕХА

Российские экономические бедствия мгновенно вытеснили с за­головков газет экономический кризис остального мира, так назы­ваемый Азиатский грипп. Экономический кризис катастрофичес­ких масштабов охватил Азию в июле 1997 года. Инвесторы крепи­лись, поскольку плохие новости из Азии появлялись медленно, по­ка мы не узнали, что весь регион охватил экономический спад и несколько японских банков оказалось под угрозой разорения. Ази­атский финансовый кризис начался с падения тайского бата в июле 1997 года, затем распространился на Индонезию, где в мае 1998 года президенту Сухарто пришлось уйти в отставку. Этот кри­зис поразит всю Азию, и его последствия чувствовались в США в конце 1998 года. При сообщениях о прибылях за третий и четвер­тый кварталы компании ссылались на падение спроса в Азии и за­рубежных продаж.

От мирового экономического кризиса пострадали не только за­рубежные государства. Когда зарубежные рынки стали падать, аме­риканские инвесторы начали прогорать. Одним из самых эффект­ных оказалось разорение хеджевого фонда Long-Term Capital Management LP, который в 1998 году, до того, как выправил ситуа­цию, потерял более 90 процентов своих активов.

По моему мнению, название "хеджевые фонды" не соответству­ет их сущности. При обороте акций на сумму $5 миллионов по­средством левереджа они могут увеличить свои возможности заим­ствования в 10 или более раз. Огромные и запутанные кредитные линии могут инвестироваться ими в различные активы, начиная от акций и заканчивая иностранными облигациями. Хеджевые фон­ды, которые часто кажутся привлекательными для богатых инвес­торов, на самом деле нерегулируемые, хотя и привлекают уже все более пристальное внимание со стороны Вашингтона.

Падение фонда Long-Term Capital, заставившее нервных инвес­торов выдергивать деньги и из других хеджевых фондов и которое совпало с разворотом рынка в сторону падения, вызвало крупные убытки и обесценение активов. Хотя никому никогда не следует злорадствовать по поводу чьих-либо потерь (это и невежливо, и приносит неудачи), интересно отметить, что управление фьючер­сами — часто рассматриваемое в качестве гадкого утенка инвести­ционного мира - предстало в более выгодном свете. Поскольку индустрия управления фьючерсами подвергалась поучениям и на­ставлениям многие годы, расчетливое использование левереджа на регулируемых фьючерсных рынках может приносить инвесторам

---

Дата добавления: 2015-08-13