Организационное обеспечение.

В соответствии со сложившейся практикой подготовка инвестиционных проектов базируется на постадийном подходе. Постадийный подход предполагает разделение процесса подготовки инвестиционных проектов на ряд стадий (этапов, фаз). Универсального подхода к разделению процесса подготовки инвестиционных проектов на стадии не существует.

Двухстадийное деление процесса подготовки инвестиционного проекта. При таком подходе различают разработку и реализацию инвестиционного проекта:

· разработка проекта – создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление расчётов, выбор вариантов, обоснование проектных решений.

· реализация проекта – его практическое осуществление, превращение в реальность.

Подход Всемирного банка и ЮНИДО. По методике Всемирного банка и ЮНИДО принято выделять три фазы жизненного цикла инвестиционного проекта:

· предынвестиционная фаза.

· инвестиционная фаза.

· эксплуатационная фаза.

Нормативный подход. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утверждённые на уровне Правительства РФ, выделяют следующие этапы в инвестиционном цикле:

· Формирование инвестиционного замысла.

· Исследование инвестиционных возможностей.

· Технико-экономическое обоснование проекта.

· Подготовка контрактной документации.

· Подготовка проектной документации.

· Строительно-монтажные работы.

· Эксплуатация инвестиционного объекта.

Управленческий подход. С точки зрения управления проектами стадии жизненного цикла проекта выделяются следующим образом:

· Замысел.

· Анализ проблемы.

· Разработка концепции.

· Детальная проработка.

· Выполнение проекта.

· Использование.

· Ликвидация.

Экономический подход. По экономическому содержанию жизненный цикл инвестиционного проекта делится на четыре фазы:

· Инвестиционная фаза.

· Фаза возврата инвестиций.

· Эксплуатационная фаза.

· Ликвидационная фаза.

Инвестиционный проект возникает, существует и развивается в определённом окружении, называемом внешней средой. Внешняя среда инвестиционного проекта – это совокупность переменных, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его реализацию и результаты.Внешняя среда проекта характеризуется нестабильностью по следующим причинам:

1. Некоторые элементы инвестиционного проекта в процессе его реализации могут менять своё местоположение, переходя из состава проекта во внешнюю среду.

2. Ряд элементов проекта могут использоваться и в его составе, и в составе внешней среды.

3. Некоторые элементы внешней среды могут переходить в состав проекта и обратно.

Факторы внешней среды инвестиционного проекта:

1. Технологические.

2. Ресурсные.

3. Экономические.

4. Нормативно-правовые.

5. Социальные.

6. Политические.

7. Экологические.

Организационный механизм инвестиционного проекта – это форма взаимодействия участников проекта, фиксируемая в проектных материалах в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности учёта интересов каждого участника инвестиционного проекта. Организационный механизм инвестиционного проекта включает:

· Нормативные документы, на основе которых осуществляется взаимодействие участников проекта.

· Обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта.

· Условия финансирования инвестиций.

· Особые условия оборота продукции и ресурсов между участниками.

· Систему управления реализацией проекта.

· Меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддержке.

· Основные особенности учётной политики каждого предприятия-участника.

2-ой вопрос. Этапы подготовки инвестиционных проектов.

Подготовка инвестиционного проекта – длительный и трудоёмкий процесс, состоящий из ряда обязательных этапов и стадий. В международной практике принято различать три основных этапа жизненного цикла инвестиционного проекта:

1. Предынвестиционный этап.

2. Этап инвестирования.

3. Этап эксплуатации вновь созданных объектов.

Непосредственное отношение к инвестиционному проектированию имеет только первый из перечисленных этапов, т.к. проблемы инвестирования и эксплуатации инвестиций являются предметом управления инвестиционным проектом.

Стадии подготовки инвестиционного проекта:

1. Поиск инвестиционных концепций.

2. Предварительная подготовка проекта.

3. Окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости.

4. Заключительное рассмотрение проекта и принятие по нему соответствующего решения.

1-я стадия: Организация поиска инвестиционных возможностей. В международной практике используется следующая классификация исходных предпосылок, на основе которых может вестись поиск инвестиционных концепций предприятиями самого разного профиля:

· Наличие полезных ископаемых или иных природных ресурсов, пригодных для переработки и производственного использования.

· Возможности и традиции сельскохозяйственного производства, определяющие потенциал его развития и круг проектов, которые могут быть реализованы на предприятиях агропромышленного комплекса.

· Оценки возможных в будущем сдвигов в величинах и структуре спроса под влиянием демографических или социально-экономических факторов либо в результате появления на рынке новых типов товаров.

· Структура и объёмы импорта, которые могут стать толчком для проектов, направленных на создание импортозамещающих производств.

· Опыт и тенденции развития структуры производства в других странах.

· Потребности, которые уже возникли или могут возникнуть в отраслях-потребителях в рамках отечественной или мировой экономики.

· Информация о планах увеличения производства в отраслях-потребителях или растущем спросе на уже производимую продукцию.

· Известные или вновь обнаруженные возможности диверсификации производства на единой сырьевой базе.

· Рациональность увеличения масштабов производства ради достижения экономии издержек при массовом выпуске изделий.

· Общеэкономические условия (например, создание правительством особо благоприятного инвестиционного климата, снижение таможенных пошлин и т.п.).

2-я стадия: Предварительная подготовка проекта. Задачей этой стадии работ является создание бизнес-плана проекта. Однако в инвестиционном проектировании бизнес-план выступает лишь промежуточным документом. Разработка бизнес-плана должна дать ответ на два вопроса:

· Является ли концепция инвестиционного проекта действительно интересной и эффективной?

· Есть ли в данной концепции какие-то аспекты, имеющие особо важное значение для будущего успеха проекта и требующие особого внимания?

3-я стадия: Окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости. Подготовка детального технико-экономического и финансового обоснования проекта должна обеспечивать альтернативное рассмотрение проблем, связанных со всеми аспектами готовящейся инвестиции. Поэтому на данном этапе над проектом должна трудиться постоянная группа специалистов различного профиля, включающая: экономиста с опытом работы в данной отрасли, специалиста по анализу рынков сбыта будущей продукции, одного или нескольких инженеров-технологов, инженера-конструктора, инженера-строителя и специалиста по учёту затрат. Наряду с постоянными специалистами к работе над проектом могут эпизодически привлекаться эксперты по отдельным проблемам (например, экологи). Смысл работ над проектом на данной стадии состоит не в «подгонке под заданный результат», а в поиске комбинации всех доступных способов решения отдельных проблем, которая сделает проект приемлемым.

4-я стадия: Принятие решения по проекту предполагает учёт значительного комплекса факторов, в том числе и внеэкономических (политических, социальных и прочих). Этап финального рассмотрения проекта ставит окончательную точку в дискуссиях о судьбе инвестиционного проекта. Он принимает форму согласования и утверждения инвестиционного проекта.

Перечень проектной документации, которую необходимо подготавливать на предынвестиционной фазе, нормативно не установлен. Как правило, количество, объём и содержание проектных документов определяются тем, для кого из участников инвестиционного проекта они предназначены – инвесторами, заказчиками, подрядчиками или пользователями.

На предынвестиционной фазе необходимо сформулировать, прежде всего, инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Зачастую инвестиционный замысел отражается в специальном документе – Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инициаторе проекта, местоположении будущего объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах, источниках финансирования, воздействии на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Важным документом, подготавливаемым на предынвестиционной фазе, является обоснование инвестиций. Этот документ подготавливается на основе разработанного бизнес-плана. В Обосновании инвестиций отражаются общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта. Данный документ предназначен для решения специфической задачи – организации финансирования инвестиционного проекта.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза – оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений.

Завершающим этапом предынвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) и бизнес-плана. ТЭО – это комплект расчётно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчётно-сметные, оценочные, конструкторские, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта. В основном ТЭО проекта предназначается для заказчиков и подрядчиков. В отличие от ТЭО бизнес-план разрабатывается в первую очередь для менеджмента компании и инвесторов.

3-ий вопрос. Использование информационных технологий в инвестиционном проектировании.

С середины 90-х г.г. ХХ в. появилось множество программных продуктов и средств, расширяющих возможности разработки и оценки эффективности инвестиционных проектов. Они базируются на разработанных методических подходах ЮНИДО – авторитетной организации, созданной ООН для выработки стратегии экономического развития стран с переходной экономикой. Одним из результатов деятельности ЮНИДО является создание стандартов подготовки инвестиционных решений.

В России получили распространение два вида компьютерных имитирующих систем для разработки и оценки инвестиционных проектов:

1. Программные продукты для экономической диагностики хозяйственной деятельности предприятий.

2. Программные продукты для планирования, расчёта и сравнительного анализа инвестиционных проектов.

Программные продукты первого вида предназначены для оценки финансовых результатов прошлой деятельности, отражённых в отчётности за истекший (на момент анализа) период, а также будущего потенциала предприятия. К числу таких продуктов можно отнести пакеты: «Audit Expert» (компания «ПРО-ИНВЕСТ-ИТ»), «Альт-Финансы» (фирма «Альт», Санкт-Петербург), «Аналитик 4,0» (фирма «ИНЭК»), «Финансовый анализ 1.0» (фирма «Интеллект-Сервис») и «ОЛИМП: «ФинЭксперт» (фирма «РосЭкспертиза»).

К числу используемых в России программ второго вида принадлежат следующие:

· Зарубежные пакеты COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) и PROPSPIN (PROject Profile Screening and Preappraisal Information system), созданные в ЮНИДО и прошедшие международную сертификацию.

· Отечественные пакеты «Project Expert» (фирма «Expert Systems», Москва), «Альт-Инвест» (фирма «Альт», Санкт-Петербург), FOCCAL (фирма «ЦентрИнвестСофт»), «Инвестор» (фирма «ИНЭК»), «ТЭО-ИНВЕСТ» (Институт проблем управления РАН), «Инвест-Проект» (Институт промышленного развития).

В основе всех этих программных продуктов лежит методический подход ЮНИДО и все они сопоставимы по таким критериям, как функциональные возможности, качество программной реализации, удобство пользовательского интерфейса и степень «закрытости» пакета. Всем им присущи общие недостатки:

· Все эти системы имеют ограниченную возможность учёта влияния конкретных рисков. В системах COMFAR, PROPSPIN, PROJECT EXPERT этот вопрос не ставится.

· Все указанные продукты являются расчётными моделями, не представляя ни одного алгоритма оптимизации (лишь в различных случаях возможно решение задачи линейного программирования, при этом один из финансовых показателей – целевая функция, а на остальные заданы ограничения).

· Данные продукты не имеют ни визуальных (графических), ни аналитических средств сравнения различных проектов.

· Пакеты не «различают» пользователей, выдавая один и тот же набор выходных показателей для инвестора, реципиента или другого участника инвестиционного проекта.

· Все системы – статические в том смысле, что рассматривают заранее инвестиционные затраты, программу реализации и т.д. в отличие от динамических систем, допускающих автоматическую корректировку показателей на последующем шаге в зависимости от значений показателей на предыдущих шагах.

Лекция № 9: «Структура бизнес-плана и место инвестиционного плана в нём»

План лекции

1. Общие требования к разработке бизнес-плана и его структуре.

2. Основные разделы бизнес-плана инвестиционного проекта.

3. Место и роль инвестиционного плана в структуре бизнес-плана.

1-ый вопрос. Общие требования к разработке бизнес-плана и его структуре.

Существует, как минимум, три причины, которые делают необходимым разработку бизнес-плана инвестиционного проекта:

1. Сам процесс составления бизнес-плана заставляет объективно, критически и беспристрастно взглянуть на инвестиционный проект во всей его полноте.

2. Бизнес-план служит рабочим инструментом, с помощью которого эффективно управляют инвестиционным проектом и контролируют его реализацию.

3. Бизнес-план является средством информирования потенциальных инвесторов и партнёров о содержании инвестиционного проекта и его выгодах.

Принципы разработки инвестиционных бизнес-планов:

· Объективность и надёжность входной и выходной информации.

· Необходимость и достаточность параметров, выходных и входных данных для принятия обоснованных решений.

· Комплексность и системность рассмотрения влияния всех факторов и условий на ход и результаты проекта.

· Краткость плана.

· Отсутствие общих и неконкретных формулировок, выделение привлекательных, бесспорных преимуществ проекта.

· Отсутствие приукрашиваний и искажённой интерпретации выходных и входных данных, влияющих на принятие решений по проекту.

Существуют два основных подхода к разработке бизнес-плана. В первом случае бизнес-план составляется наёмной группой специалистов, а инициаторы проекта участвуют в нём посредством подготовки исходных данных. Другой подход – когда инициаторы проекта сами разрабатывают бизнес-план, а методические рекомендации получают у специалистов.

Структура бизнес-плана не регламентирована нормативными документами и зависит от масштабов проекта, сферы его действия и индивидуальных предпочтений авторов и пользователей. Обычно при составлении бизнес-планов используются рекомендации ЮНИДО. Справочник ЮНИДО (Организация Объединённых наций для промышленного развития) рекомендует выделить следующие разделы в бизнес-плане:

1. Объём и структура производства товаров.

2. Объём и ассортимент ресурсов.

3. Предложения по размещению новых производств.

4. Технические основы организации производства (характеристики будущей технологии и оборудования).

5. Размер и структура накладных расходов, связанных с обеспечением работы производственного, управленческого и торгового персонала.

6. Организация трудовой деятельности производственного и управленческого персонала, включая вопросы оплаты труда.

7. Организационно-правовое обеспечение реализации проекта.

8. Финансовое обеспечение проекта.

2-ой вопрос. Основные разделы бизнес-плана инвестиционного проекта.

Наиболее типичный бизнес-план включает следующие разделы:

1. краткое содержание (резюме),

2. характеристика отрасли,

3. описание предприятия и производимых им товаров,

4. исследование и анализ рынка, план маркетинга,

5. производственный план,

6. финансовый план,

7. направленность и эффективность проекта,

8. организационный план,

9. оценка возможных рисков и их страхование,

10. приложения.

Последовательность разработки бизнес-плана. Любой инвестиционный проект начинается с формирования идеи продукта, товара или услуги, поэтому и разработка бизнес-плана должна начинаться с определения важнейших характеристик предлагаемого на рынок товара (услуги). Необходимо дать не только общее представление о товаре, но и раскрыть его преимущества в сравнении с аналогами, конкурентоспособность на рынке, спрос на него и т.п.

После описания продукции следует переходить к маркетинговым исследованиям, оценке рыночных возможностей, спроса на продукцию и способам продвижения товаров на различные типы рынков. Цель данного раздела бизнес-плана – предоставление инвестору достаточных фактических материалов, подтверждающих конкурентоспособность рассматриваемого проекта.

Главная задача следующего раздела – убедить потенциальных инвесторов и партнёров в том, что фирма будет в состоянии производить необходимое количество товара требуемого качества в нужные сроки. Это делается с помощью разработки производственного плана. Производственный план формируется на основе плана сбыта выпускаемой продукции и проектируемых производственных мощностей предприятия.

Одним из ключевых разделов бизнес-плана является финансовый план, так как только он отвечает на главный вопрос, интересующий инвестора: когда и в каких формах будет обеспечен возврат инвестируемого капитала? Данный раздел бизнес-плана отражает финансовые результаты и финансовую реализуемость инвестиционного проекта. Обычно финансовый раздел бизнес-плана представлен тремя основными планово-отчётными документами:

· План движения денежных средств.

· План доходов и расходов.

· Проектный баланс.

В дополнение к этому в финансовом плане подробным образом должны быть описаны потребность в финансовых ресурсах, предполагаемые источники и схемы финансирования инвестиционного проекта.

Для организационного обеспечения инвестиционного проекта составляется организационный план. Организационный план содержит краткую характеристику организационной структуры предприятия, реализующего инвестиционный проект, и календарный график (деловое расписание) проведения важнейших видов работ.

Итак, бизнес-план является сложным по структуре документом, состоящим из трёх частей – вводной, основной и заключительной. Вводная часть бизнес-плана включает титульный лист, оглавление и резюме, которые оформляются только после разработки остальных частей бизнес-плана. Основу бизнес-плана составляют четыре взаимосвязанных плана, которые разрабатываются в строго определённой последовательности:

· План маркетинга (план сбыта).

· План производства.

· Финансовый план.

· Организационный план.

На основе указанных четырёх планов производится оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта, которые будут рассмотрены нами в отдельных темах. Заключительная часть бизнес-плана представляет собой приложения в виде справочных и расчётных таблиц, рисунков и схем, на которые имеются ссылки в бизнес-плане и которые делают его более информативным и доказательным.

Ий вопрос. Место и роль инвестиционного плана в структуре бизнес-плана.

В структуре бизнес-плана, как мы видели, не принято выделять инвестиционный план, однако он занимает в нём существенное место. Специфика инвестиционного плана состоит в том, что он не является самостоятельной обособленной частью бизнес-плана, а растворён в других его разделах. Инвестиционный план – это совокупность мероприятий по планированию объёма, структуры и графика инвестиционных затрат по осуществлению инвестиционного проекта.

Содержание инвестиционного плана и степень его детализации определяется разработчиком в зависимости от характера подготовительной стадии инвестиционного проекта. Подготовительная стадия включает работы по подготовке производства, которые иногда называют инициативными инвестициями.

Основные элементы инвестиционного плана:

1. Организационные и другие издержки подготовительного периода (все издержки до момента, когда предприятие приступит к производству и сбыту продукции или услуг, за исключением таких, как приобретение или создание активов).

2. Приобретение участков земли.

3. Приобретение (строительство) зданий и сооружений.

4. Приобретение (изготовление) оборудования.

Особенности разработки и отражения инвестиционного плана в бизнес-плане:

1. Инвестиционные затраты и производственные издержки определяются вначале в составе плана сбыта и плана производства бизнес-плана.

2. Затем они сводятся в финансовом плане, чтобы рассчитать общие инвестиционные затраты и экономическую рентабельность проекта.

3. При сведении воедино суммы инвестиций и производственных издержек особое внимание следует обратить на график их осуществления, поскольку эти сроки оказывают влияние на движение денежных потоков при реализации проекта и его норму прибыли.

Определение общей суммы инвестиционных затрат:

· Общая сумма инвестиционных затрат на осуществление проекта включает издержки на формирование основного капитала, оборотного капитала и производственных издержек.

· При этом инвестиционные затраты на формирование основного капитала складываются из первоначальных инвестиций и капитальных затрат на подготовку производства.

Лекция № 10: «Финансирование инвестиционных проектов

План лекции

1. Организация финансирования инвестиционных проектов.

2. Формы финансирования инвестиционных проектов.

3. Средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов и её роль в оптимизации финансирования инвестиционных проектов.

Дата добавления: 2015-08-13